Bitcoin ở mức $66,800 khiến BITO trông hết sức hấp dẫn

Austin Smith

Thứ Sáu, ngày 27 tháng 2 năm 2026 lúc 2:28 AM GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

BTC-USD

-3.01%

BITO

-2.83%

Đọc nhanh

Quỹ ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) giảm 21,4% so với đầu năm do dòng tiền rút ròng liên tục sang các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, tính phí 0.25% so với 0.95%.

Cấu trúc tương lai của BITO tạo ra lực cản contango theo chu kỳ hằng tháng bằng cách bán các hợp đồng sắp đáo hạn ở mức thấp và mua các hợp đồng tương lai giá cao hơn.

Nhà phân tích từng gọi NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố top 10 cổ phiếu AI của ông ấy. Xem danh sách tại đây MIỄN PHÍ.

Quỹ ETF ProShares Bitcoin Strategy (NYSEARCA:BITO) mang đến cho các nhà đầu tư sử dụng dịch vụ môi giới truyền thống khả năng tiếp xúc với Bitcoin thông qua các hợp đồng tương lai giao dịch trên CME, thay vì nắm giữ Bitcoin trực tiếp. Cấu trúc này đã mang tính đột phá khi BITO ra mắt vào tháng 10 năm 2021 với tư cách là ETF tương lai Bitcoin đầu tiên của Mỹ, nhưng nó giờ đây trở thành thách thức cạnh tranh cốt lõi của quỹ. Kể từ khi các ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock, Fidelity và các đơn vị khác xuất hiện vào tháng 1 năm 2024, BITO đã phải đối mặt với các dòng chảy AUM rút ròng dai dẳng sang các lựa chọn chi phí thấp hơn. Quỹ có tỷ lệ chi phí 0.95%, so với khoảng 0.25% cho hầu hết các đối thủ spot.

Diễn biến giá phản ánh áp lực đó. Tính đến ngày 25 tháng 2, BITO giảm 21,4% so với đầu năm, theo dõi trực tiếp một đợt bán tháo mạnh của Bitcoin đã xóa đi một phần đáng kể giá trị của BTC trong vòng vài tuần. Kể từ đó, Bitcoin đã ổn định trở lại quanh mức $66,800, và BITO đã bật lên 4.3% trong tuần qua, nhưng đà hồi phục vẫn còn dè dặt và tâm lý vẫn thận trọng — một mô hình phù hợp với việc thị trường vẫn đang tiêu hóa các lực cản vĩ mô thúc đẩy đợt bán tháo.

Yếu tố vĩ mô: Khẩu vị rủi ro và môi trường pháp lý

Yếu tố vĩ mô lớn nhất đối với BITO trong 12 tháng tới là sự kết hợp giữa khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư tổ chức và môi trường pháp lý tại Mỹ. Chính quyền hiện tại đã áp dụng lập trường thân thiện với crypto, qua đó ủng hộ sự quan tâm của các tổ chức. Nhưng Bitcoin vẫn bị bán mạnh trong năm 2026 khi tâm lý rủi ro chung suy giảm — VIX đã tăng lên 19.55, cao hơn khoảng 20% trong tháng vừa qua, cho thấy nỗi sợ gia tăng vốn thường gây sức ép lên các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Thị trường dự đoán phản ánh sự chia tách tâm lý đó. Polymarket gán xác suất 38.5% để Bitcoin đạt $100,000 trước cuối năm — một kịch bản lạc quan có thể nâng BITO đáng kể. Tuy nhiên, cùng một nhóm người lại cho rằng xác suất ngụ ý 76% để Bitcoin quay lại mốc $55,000 tại một thời điểm nào đó, phản ánh rủi ro giảm giá vẫn còn lớn đến mức được định giá. Đối với nhà đầu tư BITO, mức độ phân tán rộng giữa các kịch bản cho thấy quỹ có thể biến động mạnh theo cả hai hướng, khiến việc theo dõi tâm lý vĩ mô trở thành điều cần thiết hơn là tùy chọn.

Theo dõi CBOE VIX (được theo dõi tại FRED) cùng với các thông báo ban hành quy định của SEC hoặc CFTC. Nếu VIX duy trì ở mức trên 25, hoặc xảy ra một sự đảo ngược so với lập trường pháp lý hiện tại, thì đó sẽ là tín hiệu tiêu cực đáng kể đối với BITO.

Câu chuyện tiếp tục  

Yếu tố vi mô: Quỹ đạo AUM và chi phí luân chuyển hợp đồng tương lai

Cấu trúc dựa trên hợp đồng tương lai của BITO tạo ra một chi phí lặp lại mà các chủ sở hữu ETF giao ngay không bao giờ phải trả: lực cản contango. Mỗi tháng, quỹ bán các hợp đồng tương lai sắp đáo hạn và mua các hợp đồng của tháng tiếp theo. Khi đường cong các hợp đồng tương lai dốc lên, BITO thực chất “mua cao và bán thấp” trong mỗi lần luân chuyển, trở thành một bất lợi mang tính cấu trúc đáng kể trong các thị trường đang xu hướng. Với khoảng $100Bỷ tài sản ròng, BITO vẫn có quy mô đáng kể, nhưng nếu dòng chảy AUM tiếp tục rút ròng thì điều đó sẽ nén hơn nữa, làm giãn chênh lệch giá mua–giá bán (bid-ask spreads) và giảm hiệu quả giao dịch. Theo dõi danh mục nắm giữ theo tháng và các bản cập nhật của ProShares trong trang thông tin thực tế (fact sheet) để nắm bắt sự thay đổi về chi phí luân chuyển và xu hướng AUM.

Kết luận

Nếu khẩu vị rủi ro phục hồi và môi trường pháp lý thân thiện với crypto vẫn được duy trì, các thị trường dự đoán gán xác suất 38.5% để Bitcoin đạt $100,000 trước cuối năm — điều này sẽ được phản ánh vào giá của BITO. Lực cản contango sẽ tiếp tục bào mòn lợi nhuận so với các ETF spot bất chấp hướng đi của Bitcoin.

Nhà phân tích từng gọi NVIDIA vào năm 2010 vừa nêu tên top 10 cổ phiếu AI của ông ấy

Phố Wall đang đổ hàng tỷ USD vào AI, nhưng phần lớn nhà đầu tư đang mua nhầm cổ phiếu. Nhà phân tích là người đầu tiên xác định NVIDIA là một thương vụ mua vào năm 2010 — trước khi cổ phiếu này tăng 28,000% — vừa chỉ ra 10 công ty AI mới mà ông tin rằng có thể mang lại lợi nhuận vượt trội từ đây. Một công ty thống lĩnh một thị trường thiết bị trị giá $2.4Bỷ. Một công ty khác đang giải quyết nút thắt cổ chai lớn nhất duy nhất đang kìm hãm các trung tâm dữ liệu AI. Công ty thứ ba là lựa chọn “thuần chơi” (pure-play) trên một thị trường mạng quang học dự kiến sẽ tăng gấp bốn. Hầu hết nhà đầu tư chưa từng nghe về một nửa trong số những cái tên này. Nhận danh sách miễn phí gồm tất cả 10 cổ phiếu tại đây.

Điều khoản và Chính sách Bảo mật

Bảng điều khiển Quyền riêng tư

Thông tin thêm