Giá dầu thô toàn cầu đã tăng mạnh trong tháng này, tiến gần mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ và có khả năng lập kỷ lục lịch sử về mức tăng lớn nhất trong một tháng. Trong cuối tuần, căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông đã thúc đẩy áp lực tăng giá thêm trên thị trường dầu mỏ. Các cuộc tấn công của Houthi vào Israel gần đây, cùng với tuyên bố của Tổng thống Mỹ Trump về kế hoạch tịch thu dầu Iran, đã khiến các chuẩn mực dầu quốc tế tăng vọt trở lại. Hợp đồng tương lai West Texas Intermediate #国际油价走高 WTI( đã tăng lên mức 101,78 USD mỗi thùng, phản ánh mức tăng 51,2% trong tháng này, một tốc độ nếu duy trì đến cuối tháng sẽ vượt qua tất cả các kỷ lục tháng trước trong lịch sử giao dịch dầu thô.

Các nhà phân tích tại JPMorgan đã cảnh báo rằng phạm vi của xung đột đã mở rộng ra ngoài Vịnh Ba Tư và eo biển Hormuz. Theo báo cáo gần đây của họ, tình hình bất ổn hiện bao gồm các điểm nghẽn hàng hải quan trọng như Biển Đỏ và eo biển Bab el-Mandeb. Những tuyến đường thủy này là các mạch máu quan trọng cho vận chuyển dầu thô toàn cầu và các sản phẩm tinh chế. Bất kỳ gián đoạn nào đối với xuất khẩu dầu qua Biển Đỏ đều có thể buộc Ả Rập Xê-út phải chuyển hướng các lô hàng qua đường ống SUMED, chạy từ Kênh Suez đến bờ Địa Trung Hải của Ai Cập. Công suất hàng ngày của đường ống SUMED là 2,5 triệu thùng, thấp hơn nhiều so với công suất của các đường ống chạy từ Đông sang Tây hiện tại là 7 triệu thùng, làm nổi bật áp lực logistics đối với chuỗi cung ứng toàn cầu nếu các rối loạn khu vực kéo dài.

Tình hình bất ổn liên tục ở Trung Đông khiến thị trường ngày càng khó dự đoán sự phục hồi nhanh chóng của giá dầu. Các nhà phân tích ngày càng thận trọng hơn, lưu ý rằng khu vực này sản xuất khoảng 20 triệu thùng dầu mỗi ngày, nhưng tổng công suất lưu trữ chỉ giới hạn ở mức 450 triệu thùng. Điều này có nghĩa là, với nhu cầu sản xuất và xuất khẩu tiếp tục, kho chứa dầu có thể đạt mức tối đa trong vòng 25 ngày. Khi các kho chứa đầy, hoạt động sản xuất phải tạm dừng, nhưng các việc đóng cửa đột ngột mang theo rủi ro kỹ thuật nghiêm trọng. Các vật liệu trong các bể chứa ngầm như đá nhỏ và hạt đất sét có thể lắng đọng và làm tắc các lỗ khoan gần giếng. Các tắc nghẽn này có thể gây hư hỏng vĩnh viễn khả năng thấm tự nhiên quanh các giếng, làm giảm sản lượng dài hạn và có thể làm giảm tổng lượng dầu có thể thu hồi từ các mỏ này.

Ngoài giới hạn về lưu trữ, các quốc gia dựa vào dự trữ dầu chiến lược )SPR( còn đối mặt với các thách thức bổ sung. Việc giải phóng dầu đã lưu trữ lâu ngày tạo ra một đồng hồ đếm ngược khoảng 100 ngày do chất lượng dầu giảm theo thời gian. Nhiều thập kỷ lưu trữ tĩnh khiến dầu tích tụ các loại sáp, cặn vô cơ đặc và khí hydro sulfide ăn mòn do vi khuẩn sulfate-reducing sinh ra. Khi dầu thô chất lượng cao cạn kiệt, dầu có chất lượng thấp hơn, chứa axit, buộc phải đưa vào sản xuất. Loại dầu này gây ra nhiều thách thức trong tinh chế, nhanh chóng làm tắc nghẽn các bộ trao đổi nhiệt và làm ô nhiễm các chất xúc tác nhạy cảm trong các nhà máy lọc dầu, thường dẫn đến bảo trì không kế hoạch và tạm ngưng hoạt động. Đối với các quốc gia đã đối mặt với thiếu nhiên liệu cấp bách, chất lượng dầu SPR bị suy giảm có thể làm tăng thêm áp lực năng lượng, gây ra cú sốc thứ hai đối với ổn định kinh tế và an ninh năng lượng.

Các giới hạn về hóa học và vật lý của sản xuất dầu có nghĩa là ngay cả khi các căng thẳng địa chính trị đột nhiên được giải quyết, thị trường cũng sẽ không có sự phục hồi nhanh theo hình chữ V về giá cả. Tác động cộng hưởng của việc bão hòa kho chứa, suy giảm chất lượng và gián đoạn logistics có thể dẫn đến một giai đoạn dao động giá đi ngang, thay vì giảm mạnh. Mỗi ngày xung đột Mỹ-Iran tiếp tục kéo dài đều làm tăng các rủi ro này, giữ cho thị trường luôn trong trạng thái căng thẳng và củng cố nhận thức rằng giá dầu cao có thể duy trì trong tương lai gần.

Nhà phân tích Byron Callan của Capital Alpha Partners nhấn mạnh các tác động dài hạn của xung đột. Theo đánh giá của ông, chỉ có 25% khả năng các căng thẳng hiện tại sẽ được giải quyết trước cuối tháng 5, 45% khả năng sẽ được giải quyết vào mùa thu, và 35% khả năng xung đột có thể kéo dài đến năm 2027. Những dự báo này cho thấy xác suất rất cao về việc giá dầu duy trì ở mức cao kéo dài, gây ra các tác động lan tỏa trên các thị trường toàn cầu, từ chi phí nhiên liệu tiêu dùng đến sản xuất công nghiệp và thương mại quốc tế. Các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ các diễn biến, biết rằng ngay cả các leo thang tạm thời trong khu vực cũng có thể gây ra biến động lớn trên thị trường.

Các hậu quả kinh tế rộng lớn là đáng kể. Giá dầu cao làm tăng chi phí vận hành cho các ngành phụ thuộc vào năng lượng, bao gồm vận tải, sản xuất và hóa chất. Những chi phí tăng này có thể truyền sang giá tiêu dùng, góp phần gây áp lực lạm phát trong các nền kinh tế đã và đang điều chỉnh sau đại dịch. Đồng thời, các quốc gia xuất khẩu năng lượng hưởng lợi từ nguồn thu tăng, mặc dù đi kèm với các rủi ro chính trị và vận hành liên quan đến duy trì sản xuất trong điều kiện xung đột. Sự mất cân bằng giữa áp lực cung và bất ổn địa chính trị làm nổi bật mối quan hệ tinh tế giữa thị trường, chính trị và hạ tầng.

Các nút thắt trong vận chuyển vẫn là một điểm yếu then chốt. Eo biển Hormuz, Biển Đỏ và Bab el-Mandeb là các tuyến đường không thể thiếu cho dòng chảy dầu thô. Bất kỳ gián đoạn kéo dài nào, dù do hành động quân sự, phong tỏa hay các mưu đồ chính trị, đều có thể dẫn đến thiếu hụt nguồn cung kéo dài. Ngay cả các tuyến đường thay thế như đường ống SUMED hoặc các lộ trình hàng hải vòng quanh cũng bị hạn chế về công suất và hiệu quả, khiến các thị trường toàn cầu không thể nhanh chóng hấp thụ mất mát đột ngột về nguồn cung. Giới hạn cấu trúc này lý giải tại sao ngay cả các leo thang nhỏ trong căng thẳng khu vực cũng có thể gây ra ảnh hưởng lớn đến giá cả toàn cầu.

Tổng kết, sự tăng giá dầu đột biến trong tháng này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố địa chính trị, logistics và kỹ thuật. Việc lập kỷ lục tăng trong tháng nhấn mạnh độ nhạy cảm của thị trường trước các xung đột Trung Đông, hạn chế của hạ tầng lưu trữ và đường ống, cũng như giới hạn của dự trữ chiến lược. Với hợp đồng WTI vượt )mỗi thùng, thị trường đang báo hiệu cả rủi ro lẫn cơ hội: rủi ro về áp lực lạm phát và gián đoạn kinh tế, cùng cơ hội cho các quốc gia xuất khẩu năng lượng và các nhà đầu tư chiến lược. Khi căng thẳng vẫn tiếp diễn, khả năng giá cao duy trì lâu dài vẫn ở mức cao, cho thấy cảnh báo rằng bối cảnh năng lượng toàn cầu có thể thay đổi trong nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm tới. Việc theo dõi sự phát triển của các diễn biến quân sự, điều chỉnh chuỗi cung ứng và hạn chế sản xuất sẽ rất quan trọng đối với các nhà thị trường, nhà hoạch định chính sách và người tiêu dùng trong giai đoạn bất định chưa từng có này.