Cổ phiếu dầu khí Canada hoạt động tốt nhất năm 2024: Một năm của sự bền bỉ và tăng trưởng

Cảnh quan năng lượng năm 2024 đã đặc biệt mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư dầu khí tại Canada, khi một số công ty tận dụng biến động thị trường và những thành tựu trong vận hành để tạo ra các mức lợi nhuận đặc biệt ấn tượng. Trong khi các thị trường dầu thô toàn cầu phải đối mặt với nhiều lực cản từ sự chậm lại của nền kinh tế Trung Quốc và những bất định về địa chính trị, năm cổ phiếu dầu Canada nổi bật đã kịp bứt lên phía trước, kết hợp các thành công thăm dò theo chiến lược với các chỉ số sản xuất mạnh.

Bối cảnh thị trường: Vì sao 2024 là bước ngoặt đối với năng lượng Canada

Trong suốt năm 2024, thị trường dầu mỏ cho thấy sức đề kháng đáng ngạc nhiên bất chấp hàng loạt thách thức ngày càng gia tăng. Vào đầu năm, Brent thô trung bình xấp xỉ US$80 một thùng, phản ánh điều kiện tương đối ổn định. Tuy nhiên, khi các tín hiệu kinh tế suy yếu—đặc biệt từ Trung Quốc—những lo ngại về tăng trưởng nhu cầu càng trở nên gay gắt. Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã điều chỉnh giảm dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2024 xuống còn 910,000 thùng/ngày, báo hiệu sự thận trọng trong lĩnh vực này.

Ở phía cung, bức tranh lại kể một câu chuyện khác. Sản xuất nhiên liệu lỏng toàn cầu tăng 0.6 triệu thùng/ngày trong năm 2024, với phần lớn sự mở rộng đến từ các quốc gia không thuộc OPEC+. Các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt tại các khu vực sản xuất dầu, đã tạo thêm nhiều lớp bất định cho biến động giá. Dù có những luồng tác động đan xen này, giá dầu thô vẫn duy trì tương đối ổn định, kết thúc năm ở quanh mức US$74 một thùng—đánh dấu sự phục hồi đáng chú ý so với các mức đáy vào giữa năm và tạo nền tảng cho sự lạc quan của ngành năng lượng.

Những điều kiện thị trường này đã tạo ra môi trường màu mỡ cho các công ty có nền tảng vận hành vững chắc và các tài sản chiến lược. Năm doanh nghiệp năng lượng trên các sàn TSX và TSXV của Canada nổi lên như những đơn vị vượt trội rõ ràng, mỗi bên tận dụng những lợi thế cạnh tranh khác nhau.

Sintana Energy: Người chơi thăm dò chạm “trúng” ngay

Lợi nhuận tính đến hiện tại: 234.85%
Vốn hóa: C$410.61 triệu
Giá cổ phiếu: C$1.11

Sintana Energy nổi bật là mã tăng mạnh nhất trong năm trong nhóm cổ phiếu dầu khí Canada, khi phần tăng giá nhờ hoạt động thăm dò đã thu hút trí tưởng tượng của nhà đầu tư. Công ty vận hành năm giấy phép thăm dò dầu khí tiềm năng tại Namibia và Colombia, qua đó đặt mình ở tuyến đầu của cơ hội cả ngoài khơi lẫn trên bờ.

Đà tăng bắt đầu từ sớm. Tháng 1, Sintana công bố hai phát hiện dầu nhạt quan trọng tại giấy phép thăm dò dầu khí Orange Basin của Namibia mã số 83, lập tức xác thực luận điểm thăm dò của công ty. Đến tháng 2, thị trường đã chú ý—Sintana được ghi nhận là cổ phiếu năng lượng đứng đầu trên chỉ số TSX Venture 50.

Hoạt động M&A (mua bán và sáp nhập) mang tính chiến lược càng làm câu chuyện trở nên hấp dẫn hơn. Tháng 6, Sintana hoàn tất việc mua lại 49% cổ phần tại Giraffe Energy Investments, đơn vị này nắm giữ 33% quyền lợi không điều hành trong giấy phép thăm dò dầu khí số 79 của Namibia. Thương vụ này mở rộng “dấu chân” tài sản của công ty mà không cần gánh vác toàn bộ trách nhiệm vận hành. Cổ phiếu đạt đỉnh ở C$1.42 vào ngày 11 tháng 6, ghi dấu “cơn sốt” thăm dò.

Mặc dù công ty được báo cáo lỗ ròng C$2.7 triệu trong Q2 (chủ yếu phản ánh các chi phí chung và quản lý), mô hình hoạt động giai đoạn thăm dò của Sintana vẫn thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Công ty gần đây đã ra mắt một chiến dịch thăm dò và thẩm định mới nhắm tới các lô 2813A và 2814B trong Orange Basin, giữ cho câu chuyện thăm dò vẫn tiếp tục được duy trì khi bước vào năm 2025.

Arrow Exploration: Tăng tốc sản xuất thúc đẩy đợt tăng

Lợi nhuận tính đến hiện tại: 26.56%
Vốn hóa: C$117.2 triệu
Giá cổ phiếu: C$0.40

Arrow Exploration cho thấy sức mạnh của việc thực thi vận hành, với một câu chuyện sản xuất tại Colombia đủ thuyết phục giúp duy trì đà tăng ổn định. Thông qua công ty con Carrao Energy, Arrow nhắm tới việc mở rộng trữ lượng trên khắp Llanos Basin, Middle Magdalena Valley và Putumayo Basin—mỗi khu vực đều có tiềm năng địa chất riêng.

Thời điểm then chốt đến vào tháng 6, khi Arrow đưa giếng ngang đầu tiên đi vào hoạt động tại Carrizales Norte B, với giếng CNB HZ-1 tạo ra 3,150 thùng dầu/ngày tính theo tổng (1,575 thùng ròng cho Arrow), đi kèm tỷ lệ nước ngậm dưới 1%—một kết quả sản xuất thực tế đã đẩy cổ phiếu tăng lên. Cổ phiếu đạt đỉnh trong năm ở mức C$0.60 vào cuối tháng 8.

Bức tranh tài chính Q2 củng cố luận điểm đầu tư: doanh thu dầu khí toàn phần tăng 47% so với cùng kỳ năm trước lên C$15.1 triệu, trong khi sản lượng trung bình đạt 5,000 thùng dầu tương đương/ngày. Tiếp đó, Arrow đã khoan thêm ba giếng phát triển ngang khác trong suốt giai đoạn này, với CNB HZ-5 tạo ra hơn 2,700 thùng/ngày tính theo tổng—thể hiện tính nhất quán trong khâu thực thi.

Đến Q3, Arrow đã đạt quý mạnh nhất trong lịch sử. Công ty công bố doanh thu dầu khí ròng 21.3 triệu C$ (phản ánh mức tăng 53% so với năm trước), đẩy sản lượng bình quân lên 38,909 thùng dầu tương đương/ngày và tạo ra mức EBITDA và dòng tiền hoạt động đạt kỷ lục. Chuỗi thắng lợi về vận hành này đã biến Arrow thành một trong những gương mặt thể hiện đáng tin cậy nhất của năm 2024.

Condor Energies: Cược LNG thành hiện thực

Lợi nhuận tính đến hiện tại: 23.24%
Vốn hóa: C$114.68 triệu
Giá cổ phiếu: C$1.75

Condor Energies theo đuổi một luận điểm chiến lược đáng chú ý: xây dựng cơ sở LNG (khí tự nhiên hóa lỏng) đầu tiên ở Trung Á, đồng thời khai thác các tài sản khí tự nhiên tại Thổ Nhĩ Kỳ, Kazakhstan và Uzbekistan. Vị thế chấp nhận rủi ro cao hơn, lợi nhuận tiềm năng cao hơn này đã thu hút các nhà đầu tư đặt cược vào việc phát triển hạ tầng LNG.

Xác nhận ban đầu đến vào cuối tháng 1, khi chính phủ Kazakhstan phân bổ trữ lượng khí tự nhiên cho cơ sở LNG mô-đun dự kiến của Condor, với công suất sản xuất mục tiêu 350 tấn mét/ngày (tương đương 210,000 gallons/ngày). Tin tức này khiến cổ phiếu vọt lên mức cao nhất tính đến hiện tại là C$2.76 vào tháng 2.

Đồng thời, Condor khởi động các sáng kiến tăng cường sản xuất tại tám mỏ khí ngưng tụ tự nhiên ở Uzbekistan bắt đầu từ tháng 3, với khí được dẫn tới các thị trường trong nước thông qua các thỏa thuận của nhà nước. Công ty gánh chịu chi phí dự án trong khi chia sẻ doanh thu—một mô hình cân bằng giữa rủi ro và tiềm năng tăng thêm. Một chương trình workover đa giếng bắt đầu vào tháng 6, nhắm tới việc tối ưu hóa mỏ.

Vào giữa năm, các hoạt động tại Uzbekistan đạt sản lượng bình quân 10,052 thùng dầu tương đương/ngày (bao gồm 59.03 triệu feet khối khí tự nhiên mỗi ngày và 213 thùng condensate tương đương dầu), tạo ra 18.95 triệu C$ doanh thu Q2. Chiến lược LNG tiếp tục được đẩy mạnh hơn vào tháng 7, khi Condor ký thỏa thuận khung LNG đầu tiên cho ứng dụng nhiên liệu đầu máy tại Kazakhstan.

Nửa cuối năm ghi nhận thêm các diễn biến quan trọng. Tháng 8, Condor nhận phân bổ khí tự nhiên lần thứ hai từ Kazakhstan cho một cơ sở LNG mở rộng gần Cảng Kuryk trên Biển Caspian, nhắm tới công suất sản xuất phát thải thấp tương đương 565,000 lít diesel mỗi ngày. Kết quả Q3 cho thấy đà tiếp diễn—sản xuất tại Uzbekistan duy trì quanh mức 10,010 thùng dầu tương đương/ngày với doanh thu 19 triệu C$, trong khi chương trình workover đa giếng vượt kỳ vọng với tốc độ dòng khí tăng 100-300%.

Cuối năm, Condor chốt một vòng cấp vốn tài trợ 19.4 triệu C$, cung cấp nguồn vốn để thúc đẩy việc xây dựng hạ tầng. Sự kết hợp giữa đà tiến triển vận hành và vốn tăng trưởng đã định vị Condor như một lựa chọn hấp dẫn cho sự phát triển năng lượng tại Trung Á.

Imperial Oil: “Ông lớn” điều chỉnh để tăng lực sản xuất

Lợi nhuận tính đến hiện tại: 18.62%
Vốn hóa: C$48.47 tỷ
Giá cổ phiếu: C$90.34

Imperial Oil—ông trùm năng lượng của Canada với hơn 140 năm lịch sử vận hành—đã chứng minh rằng quy mô và kỷ luật sử dụng vốn vẫn là những yếu tố quyết định mang lại lợi nhuận cho cổ đông. Nhà điều hành năng lượng tích hợp có trụ sở tại Calgary hoạt động trên các mảng cát dầu, dầu thô truyền thống và khí tự nhiên—tạo ra sự tiếp xúc đa dạng với các lưu vực hydrocarbon tại Canada.

Tháng 2, Imperial công bố sản lượng thượng nguồn Q4 năm 2023 đạt 452,000 thùng dầu tương đương/ngày—mức sản lượng cao nhất của công ty trong hơn ba thập kỷ. Đồng thời, Imperial triển khai công nghệ SAGD hỗ trợ bởi dung môi (steam-assisted gravity drainage—thoát dầu trọng lực nhờ hơi nước) tại Cold Lake Grand Rapids, đánh dấu lần đầu tiên ngành áp dụng quy mô lớn phương pháp khai thác nâng cao này.

Hoạt động hạ nguồn cũng thể hiện ấn tượng không kém, với mức sử dụng nhà máy lọc đạt 94% sau khi hoàn tất thành công một đợt đại tu theo kế hoạch tại cơ sở Sarnia của công ty.

Những thắng lợi về vận hành này mang đà sang năm 2024. Kết quả Q2 cho thấy thu nhập ròng theo quý đạt 1.13 tỷ C$ cùng với dòng tiền hoạt động 1.63 tỷ C$ (1.51 tỷ C$ nếu loại trừ biến động vốn lưu động). Sản lượng thượng nguồn đạt 404,000 thùng dầu tương đương/ngày—mức tốt nhất của Imperial trong quý thứ hai trong hơn 30 năm. Đáng chú ý, dự án chủ lực Kearl duy trì sản lượng Q2 cao nhất từ trước tới nay ở mức 255,000 thùng/ngày tính theo tổng, với phần quyền của Imperial đạt 181,000 thùng/ngày. Cold Lake đạt 147,000 thùng/ngày, củng cố sức bền của danh mục.

Trong giai đoạn này, Imperial đạt mốc sản xuất lần đầu từ dự án Grand Rapids—một khoảnh khắc mang tính bước ngoặt đối với công ty. Ban quản lý cũng gia hạn ủy quyền mua lại cổ phiếu, cam kết mua lại tối đa 5% số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành, thể hiện sự tự tin vào việc triển khai và tạo giá trị.

Tháng 11, Imperial công bố cổ tức hằng quý 0.60 C$ mỗi cổ phiếu (chi trả ngày 1 tháng 1, 2025), duy trì mức chi trả quý trước đó. Cổ phiếu đạt mức cao nhất tính đến hiện tại 108.03 C$ vào ngày 21 tháng 11. Đến giữa tháng 12, Imperial cung cấp hướng dẫn cho năm 2025, nêu kỳ vọng về hiệu suất vận hành được cải thiện, sản lượng cao hơn tại Kearl và Cold Lake với chi phí/đơn vị thấp hơn, cùng lịch đại tu “nhẹ” hơn giúp tăng thông lượng tại nhà máy lọc. Công ty cũng đề cập đến việc khởi động sắp tới dự án diesel tái tạo Strathcona—một bước đi khiêm tốn nhưng có ý nghĩa biểu tượng trong quá trình chuyển đổi năng lượng.

Athabasca Oil: Tài sản nhiệt mang lại lợi nhuận ổn định

Lợi nhuận tính đến hiện tại: 15.68%
Vốn hóa: C$2.55 tỷ
Giá cổ phiếu: C$4.87

Athabasca Oil khép lại nhóm năm cổ phiếu dẫn đầu, dựa trên chiến lược phát triển tập trung tài sản nhiệt và dầu nhẹ của công ty trong Western Canadian Sedimentary Basin của Alberta. Công ty nắm giữ một nền tảng đất đai đáng kể, tập trung vào các nguồn lực chất lượng cao, biên lợi nhuận cao.

Hoạt động dầu nhẹ, được quản lý thông qua công ty con Duvernay Energy sở hữu 70%, đã đóng góp đáng kể vào kết quả. Cuối tháng 7, Athabasca báo cáo sản lượng trung bình Q2 đạt 37,621 thùng dầu tương đương/ngày, từ đó nâng dự báo sản lượng cả năm lên dải 36,000-37,000 thùng/ngày. Công ty đạt mức tạo dòng tiền điều chỉnh kỷ lục 166 triệu C$ cùng với 135 triệu C$ từ các hoạt động kinh doanh—chứng minh khả năng tạo tiền mặt của hoạt động nhiệt.

Kết quả Q3, công bố vào cuối tháng 10, tiếp nối đà này. Sản lượng trung bình tăng 8% so với cùng kỳ năm trước lên 38,909 thùng dầu tương đương/ngày, trong khi dòng tiền ròng theo quỹ điều chỉnh đạt 164 triệu C$—tương đương tăng 25% tính theo mỗi cổ phiếu, phản ánh cả tăng trưởng vận hành lẫn kỷ luật về vốn.

Vào đầu tháng 12, Athabasca công bố ngân sách năm 2025, cam kết sử dụng 100% dòng tiền tự do cho lợi ích của cổ đông thông qua các chương trình mua lại thay vì chi tiêu lớn cho tăng trưởng (growth capex). Công ty dự toán 335 triệu C$ chi tiêu vốn, đồng thời nhắm sản lượng trung bình 37,500-39,500 thùng dầu tương đương/ngày, với tốc độ thoát (exit-rate) tiến gần 41,000 thùng/ngày. Việc phân bổ vốn hướng về cổ đông này đã tạo tiếng vang với thị trường, cũng như thành tích lịch sử của công ty trong việc thực thi.

Cổ phiếu Athabasca đạt mức cao nhất tính đến hiện tại là 5.66 C$ vào tháng 8 trước khi hạ nhiệt. Thành công của công ty đến từ việc quản trị kỷ luật đối với tài sản nhiệt, tăng trưởng sản lượng ổn định và cam kết hoàn trả vốn thay vì theo đuổi tăng trưởng bằng mọi giá—một triết lý đã thu hút các nhà đầu tư thiên về giá trị trong suốt năm 2024.

Điểm rút ra: Những người chiến thắng này cho chúng ta biết gì

Năm cổ phiếu dầu Canada nổi bật—Sintana, Arrow, Condor, Imperial và Athabasca—mỗi mã đều nắm bắt những yếu tố khác nhau trong câu chuyện năng lượng năm 2024. Các tên giai đoạn thăm dò như Sintana được hưởng lợi từ tiềm năng phát hiện tác động mạnh; các câu chuyện tăng trưởng sản xuất như Arrow và Athabasca được đền đáp nhờ năng lực thực thi; và các thương vụ hạ tầng mang tính chiến lược như Condor đã khai thác đà phát triển LNG đang hình thành. Imperial cho thấy rằng quy mô và năng lực vận hành xuất sắc vẫn tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận.

Nhìn về phía trước, quỹ đạo của ngành năng lượng sẽ phản ánh sự thay đổi trong tương quan cung-cầu, các rủi ro địa chính trị và kỷ luật sử dụng vốn của các chủ thể thị trường. Các “người chiến thắng” năm 2024 đã định vị mình tốt để duy trì hiệu quả thông qua nhiều mô hình vận hành khác nhau, nền tảng tài chính vững và các ưu tiên quản lý rõ ràng.

Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với nhóm cổ phiếu dầu khí Canada hoạt động tốt nhất trong những năm tới sẽ khôn ngoan khi theo dõi cách năm công ty này tiếp tục thực thi các chiến lược đã nêu trong khi đối mặt với bất kỳ điều kiện thị trường nào mà năm 2025 và giai đoạn tiếp theo có thể mang lại.