Chủ tịch nào đã đối mặt với tỷ lệ lạm phát cao nhất? Phân tích lịch sử từ Eisenhower đến Biden

Khi người Mỹ đánh giá hiệu quả kinh tế trong nhiệm kỳ tổng thống, lạm phát thường đứng đầu danh sách các mối quan ngại. Khảo sát gần đây từ Pew Research Center cho thấy 62% người được hỏi xác định lạm phát là một “vấn đề rất lớn” đối với đất nước. Nhưng tổng thống nào thực sự đã kế thừa hoặc tạo ra môi trường lạm phát đầy thách thức nhất? Câu trả lời hé lộ một câu chuyện phức tạp về những giới hạn của quyền lực tổng thống và vai trò của các cú sốc kinh tế từ bên ngoài.

Theo dữ liệu lịch sử trải dài từ 1953 đến nay, Jimmy Carter nắm giữ kỷ lục về mức lạm phát trung bình hằng năm cao nhất trong số các tổng thống Mỹ kể từ thời Eisenhower, ghi nhận mức trung bình kinh ngạc 9,9% trong nhiệm kỳ 1977-1981 của ông. Nhiệm kỳ này nổi bật như một trường hợp ngoại lệ trong lịch sử kinh tế hiện đại của nước Mỹ, được định hình chủ yếu bởi những hoàn cảnh phần lớn nằm ngoài tầm kiểm soát của bất kỳ một nhà lãnh đạo đơn lẻ nào.

Lời giải: Thử thách lạm phát lập kỷ lục của Jimmy Carter

Jimmy Carter đã đối mặt với một cơn bão kinh tế hoàn hảo khi ông nhậm chức vào năm 1977. Nhiệm kỳ của ông được đánh dấu bởi mức lạm phát trung bình cao nhất trong số bất kỳ tổng thống nào được xem xét trong khảo sát lịch sử này. Một số yếu tố hội tụ đã khiến giai đoạn này đặc biệt khó khăn để kiểm soát sự gia tăng giá cả.

Lạm phát kèm suy thoái (stagflation) được kế thừa từ các chính quyền trước đó đã tạo nên một nền tảng vốn đã đầy thử thách. Khủng hoảng dầu mỏ năm 1979, khiến giá năng lượng toàn cầu tăng vọt, đã giáng một đòn đặc biệt nặng nề vào nền kinh tế Mỹ. Ngoài ra, việc mất niềm tin của công chúng vào các thể chế chính phủ và các sức ép lạm phát lan tỏa qua nền kinh tế toàn cầu đã làm gia tăng thêm những khó khăn. Đến cuối nhiệm kỳ của ông, tác động tích lũy của những áp lực này đã biến khủng hoảng lạm phát thành một đặc trưng xác định của nhiệm kỳ, với các công cụ hạn chế để đảo ngược quỹ đạo.

Kinh nghiệm của Carter cho thấy các cú sốc từ bên ngoài có thể lấn át ngay cả các phản ứng chính sách được thực hiện với thiện chí. Những thách thức kinh tế mang tính cấu trúc của thời kỳ đó tỏ ra “cứng đầu” trước hành động của nhánh hành pháp hơn so với hầu hết các giai đoạn tổng thống khác được xem xét.

Các sự kiện từ bên ngoài định hình “di sản lạm phát” của tổng thống như thế nào

Để hiểu vì sao các tổng thống khác nhau lại trải qua các mức lạm phát rất khác nhau, cần nhìn vượt ra khỏi các chính sách của họ để xem xét bối cảnh kinh tế rộng hơn trong nhiệm kỳ. Mặc dù các quyết định của tổng thống liên quan đến thuế, chi tiêu và định hướng chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đến nền kinh tế, thì các kết quả vĩ mô lại phát sinh từ sự tác động qua lại phức tạp giữa các lực lượng bên trong và bên ngoài.

Richard Nixon kế thừa một nền kinh tế đã mang tính lạm phát và chứng kiến lạm phát trung bình hằng năm đạt 5,7% trong nhiệm kỳ 1969-1974 của ông. Các biện pháp đóng băng tiền lương và giá cả năm 1971 mang lại sự giảm bớt tạm thời, nhưng cuối cùng đã không ngăn được những đợt tăng mạnh tiếp theo của chi phí sinh hoạt. Gerald Ford cũng gặp phải lạm phát dai dẳng ở mức trung bình 8,0%, bị cản trở bởi cả lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973 từ Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) và những tác động còn kéo dài của stagflation từ các năm trước đó.

Bài học rút ra từ những nhiệm kỳ khó khăn này cho thấy một mô hình nhất quán: chiến tranh, khủng hoảng năng lượng, đứt gãy chuỗi cung ứng và các cú sốc kinh tế toàn cầu mang trọng lượng rất lớn trong việc quyết định kết quả lạm phát. Khi các áp lực bên ngoài trùng khớp, ngay cả những chính sách mạnh mẽ chống lạm phát cũng khó có thể tạo được lực bám.

So sánh theo thập niên về các áp lực lạm phát

Vượt ra khỏi các nhiệm kỳ tổng thống có mức lạm phát đỉnh cao, việc xem xét toàn bộ phổ các chính quyền sau chiến tranh cho thấy những khác biệt quan trọng về cách các tiếp cận kinh tế khác nhau và hoàn cảnh bên ngoài tạo ra những kết quả rất khác nhau.

Những năm 1950-1960: Giai đoạn lạm phát thấp

Dwight D. Eisenhower duy trì kỷ luật tài khóa chặt chẽ trong nhiệm kỳ 1953-1961 của ông, hạn chế chi tiêu của chính phủ để duy trì thặng dư ngân sách và giữ lạm phát ở mức trung bình 1,4%—một trong những mức thấp nhất trong hồ sơ. Chính quyền của ông được hưởng lợi từ sự ổn định kinh tế sau chiến tranh khi chiến tranh Triều Tiên kết thúc vào năm 1953.

Nhiệm kỳ ngắn 1961-1963 của John F. Kennedy có mức lạm phát trung bình thấp nhất là 1,1%, đạt được nhờ các đợt cắt giảm thuế quyết liệt (giảm thuế suất biên cao nhất từ 91% xuống 70%) và chi tiêu thâm hụt kích thích tăng trưởng mà không gây ra các áp lực giá đáng kể. Kết hợp với chính sách tiền tệ mang tính hỗ trợ, các chiến lược này đã tạo ra những điều kiện kinh tế thuận lợi.

Những năm 1970-1980: Biến động lạm phát

Nhiệm kỳ tổng thống 1963-1969 của Lyndon B. Johnson chứng kiến lạm phát trung bình là 2,6%, tăng dần về cuối do chi tiêu cho Chiến tranh Việt Nam khiến chi phí tăng nhanh hơn. Sự kết hợp giữa chi tiêu quân sự, thị trường lao động thắt chặt và sự phản kháng về mặt chính trị đối với việc tăng thuế đã dần đẩy giá lên cao, khiến lạm phát đạt 5,75% vào năm 1969.

Ronald Reagan bước vào nhiệm kỳ trước di sản lạm phát nghiêm trọng nhất, với các tỷ lệ đã leo lên 13,5% vào năm 1980. Tổ hợp cắt giảm thuế, giảm chi tiêu xã hội, tăng đầu tư quân sự và bãi bỏ quy định—được gọi chung là Reaganomics—đã đảo ngược thành công xu hướng lạm phát. Đến năm 1988, lạm phát giảm xuống 4,1%, tạo ra mức lạm phát trung bình hằng năm 4,6% trong nhiệm kỳ 1981-1989 của ông.

Những năm 1990-2000: Ổn định và gián đoạn

George H.W. Bush chứng kiến lạm phát ở mức trung bình vừa phải 4,3% trong nhiệm kỳ 1989-1993 của ông, điều hướng qua Chiến tranh vùng Vịnh năm 1990 và Khủng hoảng Savings and Loan, khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái.

Nhiệm kỳ của Bill Clinton giai đoạn 1993-2001 nổi bật như một thời kỳ lạc quan về kinh tế, với lạm phát trung bình 2,6%—mức thấp nhất kể từ thời Kennedy. Việc giảm thâm hụt mạnh mẽ, tăng trưởng kinh tế trung bình ổn định 4% và sự vắng mặt của các cú sốc lớn từ bên ngoài đã tạo ra những điều kiện thuận lợi. Thu nhập trung vị của hộ gia đình tăng, thất nghiệp xuống mức thấp nhất trong 30 năm, và chính phủ đạt thặng dư ngân sách 237 tỷ USD.

George W. Bush ghi nhận lạm phát trung bình 2,8% trong nhiệm kỳ 2001-2009 của ông, được giữ ở mức thấp nhờ hai lần suy thoái (2001 và 2007-2009) và cú sốc kinh tế của ngày 11/9/2001. Mặc dù các đợt cắt giảm thuế và lãi suất thấp kích thích chi tiêu, chúng cũng góp phần hình thành bong bóng nhà ở dẫn tới Cuộc Đại Suy thoái, khi giảm phát tạm thời thay thế lạm phát như mối quan ngại chính.

Những năm 2010-2020: Phục hồi và biến động gần đây

Barack Obama nhậm chức trong bối cảnh Đại suy thoái, triển khai Đạo luật American Recovery and Reinvestment Act trị giá 831 tỷ USD. Dù những thách thức kinh tế vẫn tiếp diễn, lạm phát trung bình vẫn ở mức thấp đáng ngạc nhiên là 1,4% trong suốt nhiệm kỳ 2009-2017 của ông, khi nhu cầu yếu và năng lực dư thừa giữ cho các áp lực giá luôn bị kiềm chế.

Nhiệm kỳ tổng thống 2017-2021 của Donald Trump duy trì lạm phát trung bình ở mức 1,9%, với Đạo luật Tax Cuts and Jobs Act năm 2017 nhằm thúc đẩy tăng trưởng. Sự gián đoạn kinh tế nghiêm trọng do đại dịch COVID-19 đã giữ lạm phát bị kìm nén trong phần lớn nhiệm kỳ của ông, dù có các phản ứng tài khóa lớn, bao gồm Đạo luật Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act trị giá 2 nghìn tỷ USD.

Nhiệm kỳ của Joe Biden (giai đoạn 2021-2024 được trình bày, với chính quyền đã kết thúc vào tháng 1/2025) ghi nhận lạm phát trung bình 5,7%, đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với sự ổn định của thập niên trước. Lạm phát đạt đỉnh ở mức cao nhất trong 40 năm là 9% vào năm 2022 trước khi hạ nhiệt về khoảng 3% vào năm 2024. Thời kỳ hậu đại dịch mang đến nhiều áp lực lạm phát: các đứt gãy chuỗi cung ứng vẫn diễn ra, giá năng lượng tăng sau xung đột Ukraine và sự phục hồi nhu cầu mạnh mẽ đã tạo ra một môi trường đầy thách thức cho việc ổn định giá.

Hiểu quyền lực tổng thống trong bối cảnh kinh tế

Hồ sơ lịch sử cho thấy rằng mặc dù các tổng thống chắc chắn ảnh hưởng đến lạm phát thông qua các quyết định về ngân sách và thuế, thì những giai đoạn lạm phát kịch tính nhất thường liên quan đến các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của nhánh hành pháp một cách đáng kể. Chiến tranh, thiên tai, đại dịch, các xung đột quốc tế ảnh hưởng đến nguồn cung năng lượng và các chu kỳ kinh tế toàn cầu tạo nên bối cảnh lạm phát mà mọi chính quyền phải vận hành trong đó.

So sánh từ Eisenhower đến Biden cho thấy rằng ngay cả những chính sách được thiết kế tốt cũng không phải lúc nào cũng vượt qua được các cú sốc kinh tế mang tính cấu trúc. Lạm phát trung bình kỷ lục chưa từng có của Jimmy Carter là 9,9% không chỉ phản ánh thất bại chính sách, mà còn phản ánh sự hội tụ của stagflation được kế thừa, các cuộc khủng hoảng năng lượng và sự xói mòn niềm tin của công chúng. Tương tự, đợt tăng lạm phát gần đây giai đoạn 2021-2022 xuất phát từ các gián đoạn cung toàn cầu và sự dịch chuyển nhu cầu liên quan đến đại dịch—những yếu tố vượt qua “bộ công cụ” chính sách của bất kỳ một quốc gia đơn lẻ nào.

Đối với cử tri khi đánh giá thành tích kinh tế và đối với các nhà kinh tế khi phân tích di sản của tổng thống, việc nhận ra sự phức tạp này có ý nghĩa vô cùng lớn. Lạm phát đóng vai trò như một phép thử “giấy quỳ” cho năng lực quản lý kinh tế, nhưng câu chuyện đầy đủ luôn mở rộng vượt xa nhánh hành pháp.