Khi nào lãi suất của Nhật Bản sẽ tăng? Con đường chính sách của BOJ trở nên rõ ràng hơn khi đến gần quyết định tháng 4

Sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào đầu tháng 3, triển vọng về lãi suất của Nhật Bản đã bước vào giai đoạn quan trọng. Các nhà tham gia thị trường và chuyên gia chính sách hiện đang tập trung cao độ vào việc khi nào BOJ sẽ tiến hành lần tăng lãi suất đầu tiên—một câu hỏi có thể định hình lại điều kiện kinh tế trên toàn Nhật Bản và hơn thế nữa. Eiji Maeda, một cựu quan chức cấp cao của Ngân hàng Nhật Bản, gần đây đã đưa ra những phân tích quan trọng về các bước đi tiếp theo có khả năng của ngân hàng trung ương và áp lực ngày càng gia tăng buộc phải đưa ra quyết định này.

Sự chia rẽ 50-50: Quyết định lãi suất tháng Tư hay tháng Sáu vẫn còn bỏ ngỏ

Đánh giá của Maeda cho thấy có nhiều sự không chắc chắn về thời điểm điều chỉnh lãi suất tiếp theo của Nhật Bản. Theo phân tích của ông, khả năng tăng lãi suất vào tháng Tư khoảng 50%, trong khi tháng Sáu vẫn là một lựa chọn có khả năng như nhau. Sự chia rẽ này phản ánh sự cân bằng tinh tế mà BOJ phải thực hiện giữa việc kiểm soát lạm phát và điều hướng các căng thẳng toàn cầu đang diễn ra, đặc biệt là cuộc xung đột Iran vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Việc thiếu một sự đồng thuận rõ ràng về thời điểm nhấn mạnh những thách thức mà ngân hàng trung ương Nhật Bản đang đối mặt. Thay vì hành động quyết đoán theo một hướng nhất định, các nhà hoạch định chính sách vẫn đang cân nhắc nhiều kịch bản khác nhau. Maeda nhấn mạnh rằng những bất ổn về địa chính trị đã làm phức tạp tính toán của BOJ, khiến các nhà quyết định do dự trong việc cam kết một mốc thời gian cụ thể. Tuy nhiên, ông cũng đưa ra lý do thuyết phục vì sao tháng Tư có thể là thời điểm thích hợp hơn để hành động.

Các tín hiệu thị trường hướng tới tháng Tư: Cơ hội 60% trong các giao dịch

Trong khi Maeda mô tả lựa chọn này là gần như bằng nhau, các thị trường hoán đổi qua đêm lại cho thấy một bức tranh tích cực hơn về khả năng hành động trong tháng Tư. Các nhà giao dịch tài chính, qua vị thế của họ trong các thị trường phái sinh này, ước tính khả năng tăng lãi suất vào tháng Tư là 60%. Khả năng dựa trên thị trường này cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp xem tháng Tư là điểm chuyển tiếp có khả năng cao hơn cho việc thắt chặt chính sách của BOJ.

Quan điểm của Maeda cũng phù hợp với sự đồng thuận của thị trường này. Ông cho rằng việc tăng lãi suất vào tháng Tư sẽ là một cách tiếp cận thận trọng hơn, đặc biệt khi xét đến nguy cơ lạm phát của Nhật Bản có thể chậm lại so với xu hướng toàn cầu. Bằng cách hành động sớm hơn, BOJ có thể thể hiện cam kết hỗ trợ ổn định giá cả trong khi đà lạm phát vẫn còn tích cực. Việc trì hoãn đến tháng Sáu có thể gây mất cơ hội chính sách tối ưu.

Câu hỏi về Yên: Tại sao thời điểm lại quan trọng đối với ổn định tiền tệ

Ngoài câu hỏi trừu tượng về thời điểm chính sách, còn có một mối quan tâm cấp bách hơn—đó là sự yếu kém của đồng yên Nhật. Maeda cảnh báo một ngưỡng quan trọng: nếu yên vượt qua mức 160 so với đô la Mỹ, điều này có thể báo hiệu một sự lệch khỏi xu hướng thị trường đã thiết lập và có khả năng gây ra các rối loạn kinh tế rộng lớn hơn.

Hiện tại, ngay cả ở mức hiện tại, đồng yên đã được mô tả là “khá yếu” theo tiêu chuẩn khu vực. Sự yếu này đã gây ra những thách thức cho các doanh nghiệp và hộ gia đình Nhật Bản, làm phức tạp chi phí nhập khẩu và tạo ra sự không chắc chắn về khả năng cạnh tranh. Một đợt tăng lãi suất, đặc biệt là sớm hơn vào tháng Tư, có thể mang lại một số sự ổn định qua việc cân bằng tỷ giá. Nếu không có hành động của BOJ, các nhà quan sát thị trường lo ngại rằng đồng yên có thể tiếp tục suy yếu, làm trầm trọng thêm các khó khăn kinh tế và khiến việc điều chỉnh chính sách trở nên cấp bách hơn trong tương lai.

Các quyết định về lãi suất của Nhật Bản trong những tuần tới sẽ tác động qua nhiều kênh—từ giá tiêu dùng, thị trường tiền tệ đến điều kiện tài chính toàn cầu. Liệu BOJ có hành động quyết đoán vào tháng Tư hay trì hoãn đến tháng Sáu cuối cùng có thể quyết định xem liệu cơ hội chính sách quan trọng này còn mở hay đã khép lại.