Tại sao cổ phiếu dòng tiền cao này lại có vẻ đang bị định giá thấp sau đợt tăng giá vào năm 2026

OneOK đại diện cho một cơ hội hấp dẫn trong danh mục cổ phiếu hạ tầng tập trung vào ngành pipeline. Nhà vận hành trung gian có trụ sở tại Tulsa này đã mang lại lợi nhuận ổn định cùng với tỷ suất cổ tức cao, tuy nhiên định giá thị trường vẫn cho thấy còn dư địa để tăng giá hơn nữa.

Hiểu về mô hình kinh doanh ổn định của OneOK trong lĩnh vực pipeline

Hoạt động trên diện tích 60.000 dặm đường hạ tầng, OneOK đóng vai trò là trung gian quan trọng trong hệ sinh thái vận chuyển năng lượng. Thay vì tự sản xuất các mặt hàng năng lượng, công ty tạo ra doanh thu thông qua cấu trúc phí giống như thu phí—thu phí người dùng vận chuyển dầu thô, khí carbon dioxide, khí tự nhiên và khí tự nhiên lỏng (NGLs) qua mạng lưới rộng lớn của mình.

Mô hình kinh doanh này tạo ra sự ổn định vốn có. Các hợp đồng dài hạn với các nhà vận chuyển cung cấp dòng tiền dự đoán được, không phụ thuộc vào giá hàng hóa hay sản lượng sản xuất. Lịch sử hoạt động 120 năm chứng minh tính bền vững của phương pháp dựa vào hạ tầng này. Quy mô và phạm vi địa lý của công ty tạo ra một hàng rào bảo vệ lợi nhuận và đảm bảo nhu cầu liên tục.

Tỷ suất cổ tức cao mạnh mẽ nhờ các thương vụ mua lại chiến lược

Hiệu suất trong năm đến nay đã rất đáng chú ý, với cổ phiếu pipeline tăng khoảng 18% đến đầu năm 2026. Tỷ suất cổ tức hiện tại là 4,9%, cao hơn nhiều so với trung bình lịch sử, mang lại thu nhập đáng kể cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Chiến lược mua lại gần đây của OneOK đã thúc đẩy triển vọng tăng trưởng. Công ty đã mua lại Magellan Midstream với giá 18,8 tỷ USD vào năm 2023, tiếp theo là Medallion Midstream (2,6 tỷ USD vào 2024) và EnLink (4,3 tỷ USD vào tháng 1 năm 2025). Những sự hợp nhất chiến lược này mở rộng cơ sở tài sản và tiềm năng tạo doanh thu của cổ phiếu pipeline. Ban lãnh đạo cam kết mục tiêu tăng trưởng doanh thu hàng năm từ 3-4%, đánh dấu năm thứ tư liên tiếp tăng cổ tức.

Một yếu tố quan trọng đối với nhà đầu tư tập trung vào cổ tức là an toàn của cổ tức. Mặc dù tỷ lệ chi trả cổ tức gần 85%, nhưng chỉ số này có thể gây hiểu lầm vì bao gồm các khoản phí không phải tiền mặt đáng kể. Một thước đo ý nghĩa hơn là xem dòng tiền hoạt động có đủ để chi trả cổ tức hay không. Trong chín tháng đầu năm 2025, OneOK tạo ra 4,1 tỷ USD dòng tiền hoạt động trong khi chi trả 1,94 tỷ USD cổ tức—tỷ lệ bao phủ thoải mái là 2,1 lần.

Phân tích định giá: Cổ phiếu pipeline đang giao dịch với mức chiết khấu

Động lực tài chính gần đây đã tăng lên rõ rệt. EBITDA điều chỉnh 9 tháng đầu đạt 5,9 tỷ USD, tăng 27,4% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 8% lên 3,87 USD trong kỳ.

Dự báo ngắn hạn cho thấy một số sự điều chỉnh. Các nhà phân tích dự đoán EPS quý 4 là 1,50 USD, giảm 4% so với cùng kỳ, với doanh thu dự kiến khoảng 8,9 tỷ USD (tăng 3% hàng năm). Mặc dù có những thách thức ngắn hạn này, nhưng định giá hiện tại của cổ phiếu pipeline khoảng 16 lần lợi nhuận dường như hấp dẫn so với các nhà vận hành trung gian tương tự. Mức giá này cho thấy thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ sức mạnh lợi nhuận từ các thương vụ mua lại gần đây.

Các yếu tố hỗ trợ thị trường năng lượng thúc đẩy hoạt động của pipeline

Các diễn biến địa chính trị hiện tại ở Vịnh Ba Tư đã hỗ trợ giá dầu thô tăng cao hơn. Trong khi OneOK không khai thác hay sản xuất dầu, công ty hưởng lợi từ giá năng lượng tăng qua hoạt động khoan tăng. Các giếng dầu sản xuất ra khí tự nhiên liên kết và NGLs cùng với dầu thô—những mặt hàng này chảy qua hệ thống pipeline của OneOK.

Tăng tốc độ khoan trực tiếp giúp tăng cường sử dụng các tài sản pipeline của công ty, cải thiện khối lượng vận chuyển và doanh thu dựa trên phí. Sự đòn bẩy gián tiếp này đối với giá dầu—mà không phải chịu rủi ro về hàng hóa—là một lợi thế rõ ràng của cổ phiếu pipeline trong giai đoạn thị trường năng lượng mạnh.

Đưa ra lý do đầu tư ngay bây giờ

Mặc dù các dự báo của nhà phân tích cho thấy lợi nhuận quý 4 thấp hơn, nhưng cơ sở vững chắc để sở hữu cổ phiếu vẫn còn rõ ràng. Cổ phiếu pipeline kết hợp lợi nhuận cao hơn trung bình, dòng tiền ổn định và định giá hợp lý cùng các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn. Xu hướng hợp nhất hạ tầng, đòn bẩy hoạt động từ các thương vụ mua lại gần đây và điều kiện thị trường năng lượng hiện tại đều hỗ trợ khả năng tăng giá trong tương lai.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với hạ tầng năng lượng qua cổ phiếu pipeline có tỷ suất cao, mức giá hiện tại xứng đáng được xem xét trước khi thị trường phản ánh đầy đủ các lợi thế này.