Tình hình chính trị ổn định thúc đẩy sự hấp dẫn của đấu thầu trái phiếu 20 năm khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất hấp dẫn

Các diễn biến gần đây của thị trường đã đưa sự chú ý trở lại vào thị trường trái phiếu cố định của Mỹ, nơi các nhà đầu tư thể hiện niềm tin mạnh mẽ bằng cách tham gia tích cực vào một cuộc đấu thầu trái phiếu 20 năm quan trọng. Sự kiện này nhấn mạnh cách mà bất ổn địa chính trị và các chính sách thay đổi có thể định hình lại hành vi của nhà đầu tư trên thị trường Kho bạc, đặc biệt là các chứng khoán dài hạn hơn.

Sự tham gia của nhà đầu tư mạnh mẽ mặc dù trước đó có lo ngại thị trường

Cuộc đấu thầu trái phiếu 20 năm trị giá 13 tỷ USD đã được bán với lợi suất 4.846%, phản ánh nhu cầu vững chắc từ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Điều đáng chú ý là trái phiếu đã được bán với mức lãi suất thấp hơn khoảng một điểm cơ bản so với mức trước đấu thầu, cho thấy nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận lợi suất thấp hơn một chút so với dự kiến — một dấu hiệu của sức cầu tiềm năng mạnh mẽ.

Đầu tuần, lợi suất trái phiếu Kho bạc 20 năm đã tăng gần 4.90%, đạt mức cao nhiều tháng khi các thị trường tiêu hóa các lo ngại về bất ổn tài chính tại Nhật Bản và sự bất định ngày càng tăng liên quan đến các quyết định chính sách của Mỹ về Greenland. Lúc đó, lợi suất khoảng 15 điểm cơ bản cao hơn mức khi cuộc đấu thầu được công bố lần đầu, tạo ra một môi trường mà nhiều nhà quan sát đặt câu hỏi liệu sự quan tâm của nhà đầu tư có duy trì được hay không.

“Giá trị hiện tại đã đủ hấp dẫn để thu hút sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư,” ông Vail Hartman, chiến lược gia lãi suất tại BMO Capital Markets, nhận định trước cuộc đấu thầu. Đánh giá của ông phản ánh tâm lý chung của các chuyên gia thị trường rằng mặc dù có những lo ngại chính, định giá trái phiếu Kho bạc dài hạn vẫn cung cấp các điểm vào hấp dẫn cho các quản lý danh mục tìm kiếm lợi suất trong môi trường lãi suất cao hơn.

Các chính sách thay đổi và động thái thị trường thúc đẩy biến động lợi suất Kho bạc

Con đường từ lợi suất cao đến thành công trong đấu thầu cho thấy rõ cách mà lời lẽ chính sách ảnh hưởng đến thị trường tài chính. Các tuyên bố ngày càng cứng rắn của Tổng thống Donald Trump về Greenland — bao gồm cả những ám chỉ về khả năng quân sự — ban đầu đã gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư đối với các tài sản của Mỹ. Những lo ngại này xuất hiện rằng căng thẳng địa chính trị có thể làm giảm nhu cầu đối với các chứng khoán denominated bằng đô la và các công cụ của Kho bạc.

Tuy nhiên, các phát biểu của Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ đã thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường. Bằng cách gợi ý rằng ông đang rút khỏi các kịch bản can thiệp quân sự và thay vào đó đề cập đến một “khung” đã được thống nhất với Tổng thư ký NATO để quản lý tương lai của Greenland, chính quyền dường như đã làm dịu đi các lo ngại về rủi ro địa chính trị. Sự điều chỉnh này trùng hợp với sự mạnh lên của thị trường Kho bạc và cổ phiếu, khi các nhà đầu tư tài chính đánh giá lại mức độ rủi ro của các tài sản của Mỹ.

“Đã có lo ngại thực sự rằng các biến động địa chính trị gần đây có thể làm giảm nhu cầu đối với cuộc đấu thầu này,” ông Jan Nevruzi, chiến lược gia lãi suất tại TD Securities, giải thích. Ông nhấn mạnh rằng các tuyên bố hòa hoãn hơn của Trump từ Davos, cùng với mức lợi suất hấp dẫn và độ sâu của thị trường Kho bạc, đã hỗ trợ tích cực cho nhu cầu mua vào trái phiếu 20 năm.

Sau thành công của cuộc đấu thầu, lợi suất trái phiếu Kho bạc toàn cầu đã giảm, đặc biệt là các kỳ hạn dài hơn. Cả lợi suất 20 năm và 30 năm đều giảm hơn năm điểm cơ bản trong phiên giao dịch cuối ngày thứ Tư, cho thấy sự điều chỉnh đáng kể về mức độ rủi ro địa chính trị đã tích tụ từ đầu tuần.

Không chắc chắn về lãnh đạo của Fed ảnh hưởng đến thị trường ngắn hạn

Trong khi lợi suất dài hạn thu hút nhiều sự chú ý nhất, lợi suất trái phiếu Kho bạc ngắn hạn cũng giảm, phản ánh sự nhạy cảm của các lãi suất ngắn hạn đối với kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Các nỗ lực của chính quyền nhằm định hình lại lãnh đạo của Fed — bao gồm cả phiên điều trần của Tòa án Tối cao về đề xuất của Trump nhằm loại bỏ Nghị viên Fed Lisa Cook — đã thu hút sự chú ý đáng kể trên thị trường tài chính.

Các hành động này là một phần trong chiến lược rộng lớn của chính quyền nhằm thúc đẩy Fed theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ hơn, với kế hoạch thay thế Chủ tịch Jerome Powell khi nhiệm kỳ hiện tại kết thúc vào tháng 5. Việc các nhà đầu tư theo dõi cuộc chơi chính trị này cho thấy họ rất chú ý đến các khả năng thay đổi trong chính sách của ngân hàng trung ương.

Đáng chú ý, các thẩm phán tỏ ra hoài nghi về các lập luận hiến pháp của chính quyền trong các phiên tòa gần đây, cho thấy có thể có trở ngại pháp lý đối với các sáng kiến lãnh đạo này. Tuy nhiên, khả năng lớn về các thay đổi lớn trong lãnh đạo Fed đã tạo ra một dòng chảy bất ổn ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn trong tương lai gần.

Nhìn về phía trước: Ảnh hưởng của thị trường

Việc thành công trong cuộc đấu thầu trái phiếu 20 năm gửi đi một tín hiệu rõ ràng về niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường Kho bạc, bất chấp nhiều yếu tố gây nhiễu như rủi ro địa chính trị, bất ổn chính sách và kỳ vọng lãi suất thay đổi. Khả năng thu hút nhu cầu lớn với lợi suất hợp lý cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn tin rằng các chứng khoán của chính phủ Mỹ mang lại phần thưởng xứng đáng cho rủi ro trong môi trường hiện tại.

Khi các bất ổn về tài chính và chính sách tiếp tục diễn biến, thị trường trái phiếu cố định có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm với các diễn biến địa chính trị cũng như hướng đi của chính sách của Fed — hai yếu tố đã chứng minh là quyết định trong việc hình thành nhu cầu cho cuộc đấu thầu trái phiếu 20 năm này.