Nếu những cú sốc gần đây về AI và tiền điện tử làm bạn lo lắng, có thể bạn đang theo dõi sai chu kỳ

Igor Pejic

Thứ Bảy, ngày 21 tháng 2 năm 2026 lúc 20:30 GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

•                                       Lựa chọn hàng đầu của StockStory 
  

  NVDA

  +1.02%

 ANTH.PVT  

   

 

 

 GOOG  

 +3.74%  

 

 

 BTC-USD  

 -1.64%  

Vào sáng sớm ngày 5 tháng 2 năm 2026, Anthropic ra mắt Claude Opus 4.6, gây chấn động từ Thung lũng Silicon đến Manhattan. Cổ phiếu phần mềm giảm mạnh mặc dù lợi nhuận cao. Thậm chí Bitcoin cũng sụt giảm khi các nhà đầu tư chạy vào các tài sản ổn định.

Tin tức của Anthropic báo hiệu một mối đe dọa lớn hơn: các mô hình AI đang xâm nhập vào lớp ứng dụng, phá hủy các rào cản cạnh tranh và buộc các công ty phải xem xét lại mô hình kinh doanh. Nếu điều đó nghe quen thuộc, đó là vì chúng ta đã từng ở đây trước đây. Tháng 11 năm 2022, ChatGPT khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu các công ty như Google có tương lai hay không. Tháng 1 năm 2025, DeepSeek của Trung Quốc thách thức toàn bộ cách tiếp cận AI của Mỹ, dựa vào phần cứng tiên tiến đắt đỏ. Cổ phiếu của các ông lớn AI như NVIDIA đã bị ảnh hưởng nặng nề. Nói rằng kể từ đó Google và NVIDIA vẫn hoạt động tốt là một cách nói giảm nói tránh. Nhưng đây không phải lý do khiến cuộc hoảng loạn gần đây bị thổi phồng quá mức.

Các công ty công nghệ được thúc đẩy bởi hai loại chu kỳ. Chu kỳ kinh tế vĩ mô cổ điển – suy thoái, phục hồi, mở rộng và chậm lại – và các chu kỳ công nghệ khác nhau. Các chu kỳ này mô tả các giai đoạn tiến bộ công nghệ, sự phô trương và sự chấp nhận. Chu kỳ công nghệ dài hơn và cuối cùng quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư. Trong khi tâm trạng kinh tế vĩ mô có thể gây ra những biến động lớn về giá cổ phiếu và tạm thời hạn chế tiếp cận vốn, tác động của nó tương đối ngắn hạn. Hơn nữa, trong thế giới công nghệ, tác động của vĩ mô thường ít ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng. Các tập đoàn luôn chi tiêu cho laptop cho nhân viên và giữ vững tường lửa của họ, bất kể GDP ra sao và FED quyết định thế nào.

Nhưng tại sao những cú sốc AI này xảy ra quá thường xuyên và liệu chúng có phải là dấu hiệu cảnh báo không? Câu trả lời nằm ở sự trùng lặp không thuận lợi giữa chu kỳ thị trường và chu kỳ tiêu chuẩn hóa công nghệ. Trong tất cả ba cú sốc AI, nền kinh tế Mỹ được nhìn nhận gần cuối giai đoạn mở rộng với một sự chậm lại đang đến gần. Cổ phiếu công nghệ phản ứng rất mạnh với sự chậm lại và suy thoái, đó là lý do tại sao các nhà đầu tư luôn lo lắng về chúng. Cho đến ngày nay, nỗi sợ về bong bóng AI vẫn là một bóng ma trên Phố Wall. Về mặt công nghệ, GenAI đã trong giai đoạn cạnh tranh và lên men kể từ khi ChatGPT ra mắt thế giới. Giai đoạn này đặc trưng bởi sự cạnh tranh khốc liệt, việc các công ty liên tục gia nhập và rút lui, và các thay đổi sản phẩm nhanh chóng, thường hỗn loạn. Mọi công nghệ mới nổi đều trải qua giai đoạn này, nhưng hiếm khi cả môi trường vĩ mô lẫn động lực công nghệ đều trong trạng thái không chắc chắn hoàn toàn. Thêm vào đó là khoản chi tiêu khổng lồ của các công ty cho AI, rõ ràng lý do tại sao các nhà đầu tư lại lo lắng và tại sao các tin đồn về thảm họa phần mềm dẫn đến các đợt bán tháo lớn.

Tiếp tục câu chuyện  

Từ góc độ công nghệ-thị trường, không có lý do gì để bi quan như vậy. Trong khi Claude Opus 4.6 là một bước tiến đáng kể trong khả năng AI, nó không thay đổi quỹ đạo của công nghệ này. Chúng ta đều biết rằng mọi thứ đang đi theo hướng đó. Không bao giờ thiếu những tuyên bố lớn về tiềm năng của AI trong việc loại bỏ các lập trình viên. Một công ty phần mềm không có kiến thức chuyên sâu về ngành hoặc dữ liệu phản hồi độc đáo luôn được dự đoán sẽ bị GenAI thay thế vào một thời điểm nào đó. Thông báo của Anthropic có thể đã rút ngắn thời gian dự kiến, nhưng không thay đổi các luận điểm đầu tư của các nhà đầu tư công nghệ. Điều này được xác nhận bởi việc giá Bitcoin giảm mạnh sau tin tức của Anthropic. Bitcoin luôn chủ yếu bị chi phối bởi tâm trạng kinh tế, chứ không phải các phát triển công nghệ. Nó phản ứng mạnh hơn cảm xúc so với cổ phiếu công nghệ và do đó là một chỉ báo tốt về mức độ biến động giá do cảm xúc chi phối hoàn toàn.

Với khối lượng vốn đầu tư khổng lồ và vô số khả năng ứng dụng của GenAI, công nghệ này có khả năng sẽ duy trì trong giai đoạn năng động và hỗn loạn này trong vài năm tới. Nhưng các nhà đầu tư dài hạn có thể có lợi thế bằng cách bỏ qua những ồn ào ngắn hạn và tập trung vào những gì sẽ đến sau giai đoạn này.

Giai đoạn tiếp theo trong chu kỳ tiêu chuẩn hóa công nghệ là nơi thiết kế chủ đạo của công nghệ được xác lập và mở rộng quy mô. Hướng đi trở nên rõ ràng và câu hỏi đặt ra là ai có thể đạt mục tiêu nhanh nhất. Các nghiên cứu cho thấy trong giai đoạn này, các công ty lớn, thường là các tập đoàn đa dạng hóa, hoạt động tốt nhất. Trong trường hợp của GenAI, đó là các ông lớn về điện toán đám mây và mở rộng AI. Hơn nữa, nếu tâm trạng thị trường trở nên tiêu cực, họ là nhóm ít bị ảnh hưởng nhất vì không phụ thuộc vào vốn bên ngoài. Tuy nhiên, trong một thế giới AI đầy biến động liên tục, những người chiến thắng lâu dài không chỉ là các tập đoàn khổng lồ. Họ còn bao gồm những đối thủ linh hoạt, có chuyên môn cao, đủ khả năng tận dụng các nền tảng AI do người khác xây dựng và, nếu cần, có thể thực hiện sự chuyển đổi mô hình kinh doanh. Điều này đã đúng trong cơn sốt ChatGPT năm 2022, vẫn đúng ngày nay và sẽ còn kéo dài đến năm 2030.

Ý kiến trong các bài bình luận của Fortune.com chỉ phản ánh quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và niềm tin của Fortune.

Bài viết này ban đầu được đăng trên Fortune.com

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin