‘Kiến’ Hàn Quốc đổ vào các quỹ đòn bẩy để kiếm lợi từ sự bùng nổ của thị trường chứng khoán

Trên những con phố nhộn nhịp của Seoul, việc thấy các xe buýt có quảng cáo về quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bên cạnh là điều phổ biến, khuyến khích mọi người bỏ tiền tiết kiệm hưu trí vào những sản phẩm đầu tư phức tạp và đôi khi mang tính đầu cơ này.

Họ có một đối tượng tiếp nhận rất tích cực. Sau nhiều người bỏ lỡ đợt tăng trưởng vượt bội của thị trường chứng khoán Hàn Quốc với mức tăng 76% trong năm ngoái, và khi thị trường tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay, các nhà giao dịch bán lẻ, thường gọi là “kiến”, đang đổ xô vào các quỹ này, đặc biệt là các quỹ đòn bẩy, nhằm khuếch đại các biến động giá của các tài sản mà chúng theo dõi. Điều này có thể mang lại lợi nhuận tăng vọt — hoặc thua lỗ — cho nhà đầu tư.

Xu hướng ngày càng tăng của ETF đòn bẩy là một phần trong làn sóng của người dân Hàn Quốc, được chính phủ khuyến khích mạnh mẽ, đổ vào thị trường chứng khoán nội địa đang bùng nổ, sau nhiều năm ưu tiên cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, một số nhà phân tích lo ngại rằng các nhà đầu tư bán lẻ có thể chưa nhận thức đầy đủ về những rủi ro liên quan đến các sản phẩm này.

“Thị trường đã trở nên đầu cơ,” ông Jongmin Shim, chiến lược gia cổ phiếu Hàn Quốc tại CLSA, nói. “Các nhà đầu tư bán lẻ bị thúc đẩy bởi nỗi sợ bỏ lỡ, ít chú ý hơn đến quản lý rủi ro.”

Ông còn nói thêm rằng “những nhà giao dịch nhỏ lẻ, nhạy cảm với hiệu suất… yêu thích ETF đòn bẩy” vì chúng “rất tích cực và mang tính đầu cơ cao”.

Một quan chức chính phủ cao cấp cho biết ETF đòn bẩy không phải là mối lo ngại và rằng các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc đã quen thuộc với các rủi ro này vì họ đã từng giao dịch chúng trên các thị trường Mỹ và Hồng Kông.

Các nhà đầu tư bán lẻ đã mua ròng cổ phiếu niêm yết trong nước trị giá 6,3 nghìn tỷ won (4,3 tỷ USD) kể từ đầu năm 2026, theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, đơn vị vận hành thị trường chứng khoán của quốc gia này. Ngoài ra, họ đã đổ 13 nghìn tỷ won vào các ETF Hàn Quốc, giúp chỉ số Kospi chuẩn tăng 35% trong năm nay và trở thành một trong những chỉ số thị trường chứng khoán hoạt động tốt nhất thế giới trong hai năm liên tiếp.

Trong khi tỷ lệ tài sản quỹ thụ động nắm giữ trong các phương tiện đòn bẩy còn nhỏ — chỉ chiếm 3,7% tổng tài sản trong các ETF Hàn Quốc — chúng chiếm gần một phần năm tổng số giao dịch ETF trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc trong năm nay.

Albert Yong, đối tác quản lý tại quỹ phòng hộ Petra Capital Management có trụ sở tại Seoul, cho biết chính phủ đã “đóng vai trò trong cơn sốt ETF”.

Các quan chức đã kêu gọi các nhà đầu tư bán lẻ đưa vốn đầu tư của họ về nước từ các sàn giao dịch quốc tế và ưu tiên cổ phiếu nội địa hơn là đầu tư vào bất động sản, nơi bong bóng đầu cơ đã đẩy giá nhà vượt quá khả năng của nhiều người Hàn Quốc bình thường.

Trong một dấu hiệu cho thấy chính quyền có thái độ khoan dung đối với các sản phẩm rủi ro, chính phủ đã tuyên bố sẽ cho phép các ETF đòn bẩy theo dõi các công ty blue-chip như Samsung và SK Hynix, bên cạnh các quỹ chỉ số đòn bẩy đã có từ năm 2010.

Park Sun-hong, một doanh nhân 45 tuổi, là một người hâm mộ ETF kiên định. Gần đây, anh đã bán một nửa cổ phần trong cổ phiếu Mỹ để đầu tư vào Kodex Leverage ETF, theo dõi chỉ số Kospi.

“Nó đã tăng nhiều hơn dự kiến kể từ khi tôi mua,” anh nói. “Nếu có một sản phẩm ETF đòn bẩy của Samsung, tôi chắc chắn sẽ mua.”

Shim tại CLSA cho biết nỗ lực của chính phủ nhằm khuyến khích đầu tư vào cổ phiếu thay vì bất động sản dường như đang có kết quả tích cực. Cha của anh gần đây đã cố gắng bán một căn nhà ở nông thôn sau khi chính phủ công bố kế hoạch tăng thuế đối với nhiều chủ nhà. Nhưng không có nông dân nào muốn mua — bất kỳ vốn nào họ có đều bị ràng buộc trong cổ phiếu, anh nói.

Số lượng tài khoản giao dịch cổ phiếu cá nhân hoạt động tại Hàn Quốc đã vượt mốc 100 triệu lần đầu tiên trong tháng trước — tương đương khoảng hai tài khoản cho mỗi thành viên trong dân số. Tiền gửi tại các công ty môi giới bán lẻ, dành cho mua cổ phiếu, đạt mức kỷ lục 103 nghìn tỷ won trong tháng này, tăng từ 87 nghìn tỷ won vào cuối năm ngoái. Các khoản dư nợ ký quỹ (số tiền nhà đầu tư vay từ các công ty môi giới để mua cổ phiếu) cũng tăng vọt lên mức kỷ lục 31,5 nghìn tỷ won.

Tổng thống Lee Jae Myung, người đắc cử năm ngoái phần nào dựa trên cam kết thúc đẩy thị trường chứng khoán, đã tập trung vào cải cách quản trị doanh nghiệp để giải quyết các định giá cổ phiếu Hàn Quốc thấp hơn đáng kể so với các đối thủ quốc tế. Ví dụ, các giám đốc công ty hiện có nghĩa vụ pháp lý xem xét lợi ích của tất cả các cổ đông, chứ không chỉ của công ty.

Chính quyền của ông Lee cũng rất quan tâm đến việc chống lại sự mất giá mạnh của đồng won so với đô la trong nửa cuối năm ngoái, phần nào do cơn sốt đầu tư bán lẻ vào cổ phiếu Mỹ. Tháng 12, họ đã công bố kế hoạch giảm thuế cho những người bán cổ phiếu nắm giữ ở nước ngoài và chuyển khoản thu về vào thị trường nội địa.

Các sáng kiến như vậy chỉ là một phần của bức tranh, theo ông ChaiWon Lee, chủ tịch của Life Asset Management có trụ sở tại Seoul, người nhấn mạnh “siêu chu kỳ bán dẫn” và “dòng tiền toàn cầu dồi dào”.

Ông còn nói thêm: “Lý do lớn nhất cho sự chuyển tiền bán lẻ gần đây là thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện nóng hơn nhiều so với Mỹ.”