Goldman Sachs: Gần đây giá vàng biến động mạnh, các ngân hàng trung ương các quốc gia có thể tạm thời giảm nhu cầu mua vàng

Ứng dụng Zhitong Finance biết rằng giá vàng đã từng vượt mức cao kỷ lục 5.500 USD/ounce vào tháng trước và nhu cầu trên thị trường đầu tư phải là một trong những động lực, nhưng người mua lớn nhất chắc chắn là các ngân hàng trung ương. Trong những năm gần đây, việc mua vào của ngân hàng trung ương đã trực tiếp đẩy giá vàng lên, nhưng những biến động mạnh gần đây của giá vàng có thể tạm thời làm chậm nhu cầu này. Nhà phân tích hàng hóa của Goldman Sachs Lina Thomas và Daan Struyven lưu ý trong một báo cáo vào tuần trước rằng “trong quá trình thảo luận với những người tham gia thị trường, các nhà quản lý dự trữ ngân hàng trung ương vẫn sẵn sàng mua vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và tài chính, nhưng họ thích hoãn mua cho đến khi giá ổn định”. ”

Goldman Sachs lưu ý rằng sự biến động thị trường gia tăng được thúc đẩy bởi nhu cầu đa dạng hóa trong khu vực tư nhân, phần lớn trong số đó được phản ánh thông qua các cấu trúc quyền chọn vàng khuếch đại biến động giá. Sự biến động này đã khiến một số ngân hàng trung ương thị trường mới nổi do dự hơn trong việc mua mạnh mẽ ở mức giá hiện tại, ngay cả khi họ vẫn lạc quan trên thị trường.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương đã mua ròng khoảng 1.000 tấn vàng vào năm 2023 và 2024. Vào năm 2025, con số này giảm xuống còn khoảng 900 tấn, nhưng chúng đắt hơn để mua so với hai năm qua.

Giá vàng đã giảm trở lại mức 4.400 USD vào đầu tháng, nhưng tính đến 10 giờ sáng thứ Hai, chúng đã quay trở lại mức 5.100 ở mức 5.167 USD.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs tin rằng nền tảng cấu trúc không thay đổi. Kể từ khi xung đột Nga-Ukraine vào năm 2022 dẫn đến việc đóng băng dự trữ ngoại hối, các ngân hàng trung ương đã đánh giá lại rủi ro khi nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ và đã bắt đầu mua vàng như một tài sản thay thế. Giả sử không có sự gia tăng thêm trong đa dạng hóa khu vực tư nhân, trường hợp cơ bản của Goldman Sachs là sự biến động của thị trường sẽ giảm bớt và việc mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tăng tốc trở lại, gần bằng với mức tăng trưởng vào năm 2025.

Ngân hàng cho biết kết hợp với nhu cầu của nhà đầu tư tư nhân tăng liên quan đến khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, giá vàng có thể tăng lên 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026.

Tuy nhiên, nếu nhu cầu đa dạng hóa tăng tốc hơn nữa - đặc biệt là khi những lo ngại về rủi ro tài chính ở các nền kinh tế phương Tây gia tăng - sự biến động của thị trường có thể sẽ vẫn ở mức cao. Điều này đặc biệt đúng nếu dòng tiền tiếp tục thông qua các quyền chọn. Trong trường hợp này, ngay cả khi giá tăng nhiều hơn, nhu cầu ngắn hạn của ngân hàng trung ương có thể bị kìm hãm.