Quỹ trưởng Quỹ Qianhai Kaiyuan, Cui Chenlong: Kiên trì chuyển đổi ngành công nghiệp và cộng hưởng giá trị của các doanh nghiệp hàng đầu

Trong năm qua, cuộc cách mạng công nghệ toàn cầu và sự biến đổi ngành công nghiệp đã tiến sâu hơn, với những đột phá của Trung Quốc trong các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, sản xuất cao cấp, năng lượng xanh và các lĩnh vực khác khiến người ta phấn khích.

Chủ đề công nghệ chính: AI dẫn dắt chuyển đổi ngành công nghiệp

Năm 2025, thị trường đã viết nên một chương về thị trường tăng trưởng mang tính cấu trúc dựa trên công nghệ, trong đó trí tuệ nhân tạo, sức mạnh tính toán nội địa, robot và các lĩnh vực khác trở thành động lực tăng trưởng. Năm 2026, xu hướng này sẽ tiếp tục được thúc đẩy sâu sắc hơn.

Sức mạnh tính toán nội địa nổi lên, các doanh nghiệp hàng đầu trong nước liên tục vượt qua các giới hạn công nghệ, chip nội địa trong các lĩnh vực huấn luyện đám mây và suy luận đang tăng tốc về tỷ lệ thâm nhập. Cùng với nhu cầu sức mạnh tính toán của các nhà cung cấp đám mây như ByteDance tăng vọt, thị phần chip tính toán nội địa có khả năng từ việc thay thế chuyển sang chi phối.

AI trên thiết bị cuối như điện thoại thông minh, PC và các thiết bị truyền thống khác do nâng cấp AI thúc đẩy đã làm mới giá trị của các khâu tản nhiệt và pin; kính AI, thiết bị AR mở ra không gian tưởng tượng mới — phần trước dựa vào thay thế nội địa hóa chip SoC, phần sau lấy mô-đun quang học làm trung tâm, trong tương lai có thể phát triển thành thị trường trị giá 2000 tỷ.

Trong lĩnh vực internet và giải trí, AI hỗ trợ dịch vụ đám mây, game, ngành phim truyền hình, các mô hình lớn thúc đẩy năng suất sản xuất nội dung tăng vọt. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây trong nước nhờ lợi thế về chi phí đã thu hút nhu cầu quay trở lại từ thị trường quốc tế, các lĩnh vực như phim dài tập, game PC đã bước vào giai đoạn bùng nổ, dự kiến đến năm 2026, quy mô thị trường có thể vượt qua 10 tỷ.

Ngành sản xuất cao cấp của Trung Quốc đang chuyển từ “bắt chước” sang “dẫn đầu”, chuỗi cung ứng máy bay lớn nội địa C919 liên tục đột phá, động cơ hàng không và turbine khí đạt bước nhảy từ 0 đến 1, các thiết bị tiên tiến như khu trục hạm 055, tên lửa DF-17 thể hiện sức mạnh quốc phòng.

Giá trị các doanh nghiệp dẫn đầu: Cơ hội cấu trúc trong bối cảnh chống lại sự cạnh tranh nội bộ

Trong hai năm qua, các cổ phiếu nhỏ và trung trong lĩnh vực công nghệ tăng trưởng dẫn đầu, nhưng lợi thế định giá và tính bền vững của các doanh nghiệp dẫn đầu bị đánh giá thấp. Đến năm 2026, chính sách “chống lại sự cạnh tranh nội bộ” và phục hồi kinh tế sẽ thúc đẩy việc đánh giá lại giá trị.

Trước tiên, chính sách tài chính (khoảng 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu đặc biệt dài hạn, 6,49 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu đặc biệt) và chính sách “chống lại sự cạnh tranh nội bộ” (hạn chế cạnh tranh giá thấp, thúc đẩy loại bỏ công suất dư thừa) sẽ tối ưu hóa cấu trúc ngành, các ngành chu kỳ như năng lượng mặt trời, chăn nuôi lợn, hóa chất dự kiến sẽ đón nhận sự đảo chiều từ đáy.

Thứ hai, sản xuất cao cấp liên tục đột phá, trong những năm gần đây, ngành sản xuất của Trung Quốc đang thu hẹp khoảng cách với các tiêu chuẩn hàng đầu toàn cầu, lĩnh vực động cơ hàng không, thiết bị bán dẫn, thiết bị quốc phòng đang thúc đẩy thay thế nội địa nhanh chóng. Đột phá trong máy khắc quang học nội địa, giai đoạn mạng lưới vệ tinh dày đặc, bắt đầu năm sản xuất robot humanoid hàng loạt, đánh dấu “sản xuất trí tuệ Trung Quốc” đã bước vào trung tâm chuỗi giá trị toàn cầu.

Tầm nhìn toàn cầu: Nắm bắt cuộc cách mạng năng lượng và cơ hội thị trường mới nổi

Hiện tại, lưu trữ năng lượng và thiết bị điện đang trở thành các lĩnh vực phát triển vượt trội qua các khu vực. Mô hình kinh doanh lưu trữ năng lượng độc lập trong nước được điều chỉnh hợp lý, dự kiến đến năm 2025, công suất lắp đặt tăng 56% so với cùng kỳ; tại Mỹ, do nhu cầu điện tăng đột biến của các trung tâm dữ liệu AI (dự kiến chiếm 13% toàn quốc vào năm 2030) và làn sóng đóng cửa các nhà máy nhiệt điện, nhu cầu lưu trữ năng lượng rõ ràng hơn. Ngành năng lượng mặt trời sau “chống lại sự cạnh tranh nội bộ” đã bước vào điểm ngoặt lợi nhuận gộp, cộng thêm các ứng dụng mới như kết nối trực tiếp năng lượng xanh, xử lý cát mặt trời, các doanh nghiệp dẫn đầu trong chuỗi chính có khả năng hoàn toàn thoát khỏi lỗ vào năm 2026.

Ngoài ra, trong bối cảnh tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu và loại bỏ công suất khu vực, một số ngành sản xuất và dịch vụ truyền thống đang bước vào giai đoạn chuyển đổi cấu trúc. Lấy ngành chuyển phát nhanh làm ví dụ, cuộc chiến giá cả toàn quốc dự kiến sẽ kết thúc thực chất vào năm 2025, các doanh nghiệp hàng đầu đã đạt được thỏa thuận về giá cả hợp lý, doanh thu liên tục tăng trưởng theo quý, cộng thêm tối ưu hóa tự động hóa phân loại và vận chuyển chính, lợi nhuận sẽ được cải thiện rõ rệt, ngành này chuyển từ “quy mô ưu tiên” sang “chất lượng ưu tiên”.

Ngành hóa chất thể hiện rõ đặc điểm liên kết toàn cầu hơn: Trong khoảng thời gian từ 2023 đến 2024, châu Âu đã đóng cửa hơn 11 triệu tấn công suất hóa chất cơ bản tiêu thụ năng lượng cao, bao gồm amoniac, methanol, PVC và các trung gian quan trọng khác. Đồng thời, ngành hóa chất trong nước đã trải qua gần ba năm giảm tồn kho sâu, mức tồn kho của các sản phẩm chính đã trở lại mức thấp nhất trong năm năm gần đây, cộng thêm nhu cầu liên tục mở rộng của các vật liệu năng lượng mới như dung dịch điện phân, PVDF, hóa chất bán dẫn, ngành này đang tích tụ động lực phục hồi ở mức lịch sử thấp.