Thị trường cổ phiếu A năm 2026 sẽ diễn biến ra sao? Lý Đại Tiêu nhận định như thế nào

Bài viết của biên tập viên

Năm Quý Snake khép lại, đón chào năm Mùi. Nhân dịp Tết Nguyên Đán 2026, Báo Thị trường Hợp đồng Tương lai đã mời các nhà nghiên cứu lớn của các tổ chức và các chuyên gia liên quan để tổng kết tình hình thị trường tài sản chính hiện nay, khai thác các cơ hội phân bổ trọng tâm và các lĩnh vực đầu tư chất lượng cao trong năm mới.

Từ đầu năm 2024, thị trường cổ phiếu A đã trải qua một đợt “bò chậm”. Hiện tại, sự chú ý đối với thị trường cổ phiếu A và hợp đồng tương lai chỉ số vẫn không giảm. Đối mặt với đợt “bò chậm” này, nhà đầu tư bình thường nên phân bổ tài sản như thế nào? Với câu hỏi này, phóng viên Báo Thị trường Hợp đồng Tương lai đã có cuộc phỏng vấn riêng với ông Lý Đại Tiêu, cựu Giám đốc Kinh tế trưởng của một công ty chứng khoán, người đã nhiều năm gắn bó với thị trường vốn.

Ông Lý Đại Tiêu cho biết, so với năm 2025, tâm thế của thị trường cổ phiếu A năm 2026 đã có sự thay đổi căn bản, chủ yếu thể hiện qua “đầu năm dao động ở mức cao và nhiều yếu tố không chắc chắn đan xen”.

“Tháng 1 năm 2026, chỉ số Thượng Hải đạt đỉnh 4190 điểm, kèm theo khối lượng giao dịch ngày lập kỷ lục 3,99 nghìn tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ quay vòng trong tháng đạt 48%, cũng lập đỉnh lịch sử. Thêm vào đó, từ đầu năm 2026 đến nay, thị trường đã có hơn 7000 tỷ ETF rút khỏi, cộng thêm các biến động lớn của kim loại quý, sự sụp đổ của tiền ảo quốc tế, và sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ cao Mỹ, tạo ra nhiều yếu tố không chắc chắn. Vì vậy, năm 2026, thị trường cổ phiếu A sẽ chuyển từ trạng thái tấn công thuần túy của năm 2025 sang ‘phòng thủ nhiều hơn tấn công’, việc tăng cường phòng thủ sẽ là lựa chọn hợp lý hơn, trong đó các quỹ dài hạn như quỹ bảo hiểm, quỹ lương hưu vẫn là trụ cột quan trọng của thị trường trong tương lai.” Ông nói.

Về cách ứng phó với thị trường cổ phiếu A năm 2026, ông Lý Đại Tiêu đề xuất ba điểm: thứ nhất, kiên quyết không mua đuổi đỉnh, đây là nguyên tắc hàng đầu để tránh rủi ro trong thị trường ở mức cao; thứ hai, kiên trì theo nguyên tắc xây dựng danh mục theo kim tự tháp chính đáng, tránh phân bổ không hợp lý “đầu nặng chân nhẹ”, làm cho “chân lớn đầu nhỏ”, giảm thiểu rủi ro giữ cổ phần; thứ ba, giữ vững nguyên tắc đầu tư giá trị, ưu tiên chọn các công ty niêm yết có tăng trưởng cổ tức, nền tảng vững chắc, có giá trị đầu tư thực sự, tránh xa các cổ phiếu có giá trị cao ảo, không rõ ràng, từ chối “đầu cơ ảo”, kiên trì chọn các mục tiêu thực chất.

Về chủ đề đầu tư chính, ông Lý Đại Tiêu đề xuất quan điểm “Công nghệ cao, cổ tức cao là căn cứ chính”, rõ ràng cho rằng các cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao sẽ là một trong những chủ đề đầu tư trọng tâm của thị trường cổ phiếu A năm 2026.

“Khi thị trường cổ phiếu A ở mức cao gần 4000 điểm, giá trị đầu tư của các cổ phiếu blue-chip trả cổ tức cao vẫn còn, tỷ suất cổ tức của chúng rõ ràng hấp dẫn hơn so với trái phiếu chính phủ, tiền gửi ngân hàng và các sản phẩm đầu tư truyền thống khác, đồng thời có khả năng chống chịu tốt hơn trong thị trường dao động.” Ông Lý nói.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo nhà đầu tư cần cảnh giác với các “bẫy cổ tức cao”, một số mục tiêu có vẻ chia cổ tức dồi dào nhưng thực chất tiềm ẩn rủi ro “phá hủy giá trị”, loại “bẫy giá trị” này cần phải tránh tuyệt đối.

Ông Lý cho rằng, xét về lĩnh vực, các mục tiêu cổ tức cao trong ngành tài chính, ngành lợi nhuận, các doanh nghiệp nhà nước lớn sẽ có giá trị phân bổ dài hạn hơn.

Ngoài ra, lĩnh vực tiêu dùng dự kiến sẽ trở thành một trong những chủ đề đầu tư chính của thị trường cổ phiếu A năm 2026. Ông Lý cho rằng, nhờ các chính sách mở rộng nội cầu, thúc đẩy tiêu dùng, lĩnh vực tiêu dùng có tiềm năng tăng trưởng nhất định. Tuy nhiên, so với các cổ phiếu blue-chip có mức định giá thấp, lĩnh vực tiêu dùng không có lợi thế về định giá, trong quá khứ cũng chưa từng nằm trong nhóm dẫn đầu về định giá trên thị trường, do đó, khi đầu tư vào lĩnh vực này cần kiên trì “chọn lọc ưu tú”, tập trung vào các cơ hội chắc chắn.

Điều đáng chú ý là, dự kiến năm 2026, biến động của thị trường toàn cầu sẽ ngày càng dữ dội hơn, đây sẽ là yếu tố ảnh hưởng lớn đến thị trường cổ phiếu A.

Ông Lý cho biết, sự sụp đổ của cổ phiếu công nghệ Mỹ, giá Bitcoin giảm một nửa, biến động lớn của kim loại quý, ba yếu tố này cùng nhau mang lại sự không chắc chắn cho thị trường tài chính toàn cầu, có thể dẫn đến việc phân bổ lại dòng vốn toàn cầu. Trước đây, các nhà đầu tư tập trung vào Mỹ có thể sẽ chuyển sang phân bổ phân tán hơn, trong đó thị trường cổ phiếu A và Hồng Kông có thể đón nhận dòng vốn chảy vào một phần. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng cụ thể còn phụ thuộc vào mức độ biến động của thị trường bên ngoài. Nếu thị trường bên ngoài biến động nhẹ, thị trường cổ phiếu A có thể thu hút dòng vốn; nếu biến động quá lớn, thị trường này cũng sẽ chịu ảnh hưởng.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh, thị trường cổ phiếu A có các yếu tố hỗ trợ tương đối ổn định như quỹ bình ổn, dòng vốn dài hạn liên tục vào thị trường, và khả năng điều chỉnh thị trường nhờ lượng ETF giảm hơn 7000 tỷ, đều có thể giúp duy trì sự ổn định tương đối của thị trường, có khả năng tạo ra đợt tăng trưởng độc lập.

Ông Lý cho rằng, khối lượng giao dịch ngày 4 nghìn tỷ nhân dân tệ có thể trở thành đỉnh điểm trong trung hạn hoặc dài hạn, còn mức 4190 điểm có thể coi là đỉnh trung hạn, nhưng khả năng trở thành đỉnh cực đại không cao, lý do chính là các cổ phiếu blue-chip chủ chốt của thị trường chưa bị định giá quá cao.

Về phân bổ tài sản, ông Lý đề xuất, năm 2026, không nên quá thận trọng với thị trường trái phiếu, cần duy trì thái độ trung lập, cẩn trọng. Đồng thời, ông ủng hộ cơ hội đầu tư vào lĩnh vực bảo hiểm, còn ngành kim loại màu sẽ phản ứng mạnh theo biến động của ngành kim loại quý, cần thận trọng nắm bắt. Đối với nhà đầu tư hướng tới lợi nhuận ổn định, nên cân đối phân bổ giữa trái phiếu, bảo hiểm và cổ phiếu, có thể duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, đồng thời tham khảo cách đầu tư của Buffett, giữ lại một phần tiền mặt trong thị trường cao để cân bằng giữa “tấn công và phòng thủ”.

Ngoài ra, ông cũng cảnh báo, năm 2026 cần đặc biệt chú ý rủi ro từ các cổ phiếu mới niêm yết và cổ phiếu có định giá cao, những nhà đầu tư đã xây dựng vị thế từ thấp cần tránh mất các cổ phiếu chất lượng trong những biến động của thị trường.

Dự đoán nửa cuối năm 2026, ông Lý cho rằng, rủi ro đỉnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ sẽ là biến số lớn nhất của thị trường cổ phiếu A. Nếu thị trường Mỹ có điều chỉnh vượt dự kiến, nhà đầu tư nên chuyển từ chiến lược tấn công sang phòng thủ hoặc “phòng thủ nhiều hơn tấn công”, phân tán các vị thế liên quan đến Mỹ, tăng tỷ trọng các mục tiêu phòng thủ như cổ tức cao, doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp trung ương; nếu xuất hiện cơ hội thấp hơn mức thấp của ngày 7 tháng 4 năm 2025, có thể cân nhắc phân bổ phù hợp để điều chỉnh sai lệch vị thế trước đó; còn nếu thị trường tăng mạnh ngoài dự kiến, cần kiểm soát cảm xúc đầu tư, tuyệt đối không mua đuổi đỉnh.

Cuối cùng, ông Lý khuyên rằng, năm 2026, nhà đầu tư vẫn cần kiên trì giảm đòn bẩy, giữ vững nguyên tắc đầu tư dựa trên tiền dư, đầu tư hợp lý, đầu tư theo giá trị, chỉ có “làm người tốt, mua cổ phiếu tốt” mới có thể đạt được lợi nhuận dài hạn ổn định.

“Nếu dùng ba từ khóa để tóm tắt chiến lược đầu tư năm 2026, đó là ‘bảo vệ ổn định, phân bổ ưu việt, từ chối mua đuổi đỉnh’, để vượt qua thử thách, nắm bắt cơ hội, giữ vững giá trị trong dao động, mới có thể vượt qua chu kỳ thị trường, bảo toàn và gia tăng tài sản.” Ông nói.

(Nguồn: Báo Thị trường Hợp đồng Tương lai)