Thượng Hải di Ethereum: Cách rút staking biến đổi mạng lưới

Cập nhật Shanghai của Ethereum đại diện cho một trong những thay đổi kỹ thuật quan trọng nhất kể từ sự kiện Merge năm 2022. Chính thức triển khai vào tháng 3 năm 2023, bản cập nhật này đã giới thiệu chức năng rút tiền từ staking, thay đổi cách người dùng tương tác với các validator của Ethereum và thị trường tiền điện tử.

Từ Proof of Work sang Proof of Stake: Bối cảnh của cập nhật Shanghai

Để hiểu rõ tầm quan trọng của cập nhật Shanghai Ethereum, cần nhìn lại quá trình chuyển đổi diễn ra vào tháng 9 năm 2022. Ethereum đã từ bỏ cơ chế Proof of Work (PoW), cùng hệ thống với Bitcoin yêu cầu tài nguyên tính toán lớn và tiêu thụ năng lượng đáng kể. Với sự kiện Merge, mạng lưới đã triển khai Proof of Stake (PoS), một mô hình đồng thuận thay thế cho phép các người tham gia khóa các tài sản của mình để xác thực các giao dịch.

Trước khi có cập nhật Shanghai, những người staking không thể truy cập vào số tiền bị khóa của họ. Kể từ khi ra mắt Beacon Chain vào tháng 12 năm 2020, ETH trong staking bị giữ đóng băng vô thời hạn, tạo ra tình trạng thanh khoản hạn chế cho các validator. Hạn chế này đã thúc đẩy nhu cầu thị trường và dẫn đến sự phát triển của các giải pháp thay thế.

Cách hoạt động của staking Ethereum sau Shanghai

Staking trên Ethereum cho phép chủ sở hữu ETH đặt ít nhất 32 token để hoạt động như các validator của mạng lưới. Các validator nhận các khối mới do các người tham gia khác tạo ra, xác minh tính hợp lệ của các giao dịch và ký xác nhận khối, từ đó chứng thực tính toàn vẹn của cấu trúc dữ liệu blockchain.

Để vận hành một nút validator, cần khóa tạm thời 32 ETH này. Đổi lại, các người tham gia sẽ nhận phần thưởng từ các khối mới tạo ra và phí giao dịch. Trước năm 2023, việc tham gia này đi kèm với một sự đánh đổi lớn: quyền nhận thưởng đi kèm với việc không thể truy cập vào số tiền của mình.

Cập nhật Shanghai của Ethereum đã đảo ngược mô hình này. Giờ đây, các validator có thể rút ETH bị khóa của họ một cách tự do, biến staking từ một cam kết lâu dài thành một hình thức tham gia linh hoạt và có thể đảo ngược.

Cơ chế EIP-4895 và khả năng rút tiền

Cập nhật Shanghai tương ứng với đề xuất cải tiến Ethereum số EIP-4895. Các Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIP) là các sửa đổi kỹ thuật do cộng đồng nhà phát triển Ethereum đề xuất. Bất kỳ ai cũng có thể trình bày một EIP theo các tiêu chí định dạng cụ thể và gửi để xem xét bởi các nhà phát triển cốt lõi cũng như cộng đồng rộng lớn hơn.

EIP-4895 giải quyết một vấn đề cụ thể: thiếu cơ chế rút tiền từ staking. Trước khi có EIP này, người dùng không thể truy cập vào tài sản của họ, bất kể hoàn cảnh nào. Với việc phê duyệt và triển khai EIP này như một hard fork của mainnet vào tháng 3 năm 2023, mạng lưới đã thêm chức năng rút tiền.

Ảnh hưởng thị trường và các động thái về thanh khoản

Ảnh hưởng của cập nhật Shanghai Ethereum đến thị trường có nhiều khía cạnh phức tạp. Tại thời điểm ra mắt, 13,81% tổng cung ETH đã bị khóa trong staking. Với việc mở chức năng rút tiền, một lượng lớn thanh khoản tiềm năng đã được giải phóng.

Theo dữ liệu tháng 2 năm 2026, thị trường Ethereum thể hiện các thông số sau:

• Giá hiện tại: 1.860 USD
• Thay đổi 24 giờ: -5,90%
• Khối lượng giao dịch 24h: 262,03 triệu USD
• Vốn hóa lưu hành: 224,27 tỷ USD
• Số lượng token đang lưu hành: 120.692.355 ETH

Việc mở rút tiền đã tạo ra hai tác động trái chiều. Một mặt, nhiều validator đã có thể kiếm lợi từ khoản đầu tư staking của họ, có khả năng làm tăng cung trên thị trường. Mặt khác, staking trở nên hấp dẫn hơn đối với các người tham gia mới nhờ tính linh hoạt cao hơn, vì những người trước đây tránh khóa vĩnh viễn tài sản của mình giờ đây có thể làm điều đó với tùy chọn rút tiền sẵn có.

Ảnh hưởng đến liquid staking và tác động đến giá

Trước cập nhật Shanghai, các giao thức liquid staking là giải pháp duy nhất để tham gia vào các phần thưởng staking trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản. Các dịch vụ này cho phép người dùng gửi ETH và nhận về các token phái sinh (như stETH, rETH) có thể sử dụng trong hệ sinh thái.

Với việc triển khai chức năng rút tiền trực tiếp, giá trị độc nhất của liquid staking đã giảm đi. Các nhà đầu tư ít có lý do để ủy thác ETH của họ cho các trung gian khi họ có thể tự quản lý staking của mình. Do đó, giá của các token liquid staking có thể chịu áp lực giảm giá, khi một số người dùng có thể rút khỏi các vị trí của họ.

Đồng thời, việc mở rút tiền đã thúc đẩy một thị trường ETH năng động và tự do hơn. Các validator giờ đây có thể phản ứng với các biến động cung cầu, tạo ra các cân bằng thị trường tự nhiên thay vì các cân bằng nhân tạo. Cơ chế này giảm thiểu các ràng buộc cấu trúc và cho phép các người tham gia tối ưu hóa chiến lược đầu tư dựa trên điều kiện thực tế của thị trường.

Một góc nhìn cập nhật về việc áp dụng staking

Sau ba năm kể từ khi ra mắt, cập nhật Shanghai của Ethereum đã củng cố Ethereum như một nền tảng đồng thuận hoạt động hoàn chỉnh với PoS đầy đủ. Chức năng rút tiền, cùng với sự kiện Merge trước đó, đánh dấu sự hoàn thiện của quá trình hướng tới một hệ thống xác thực tiết kiệm năng lượng và có khả năng mở rộng.

Đối với những người sở hữu ETH, dù đã staking hay chưa, hoặc chỉ đơn thuần là nhà đầu tư, việc hiểu rõ ý nghĩa và các hệ quả của cập nhật Shanghai là điều cần thiết. Hệ thống khuyến khích, các động thái thị trường và cơ hội sinh lời đều bị ảnh hưởng trực tiếp bởi sự thay đổi cấu trúc này. Sự minh bạch về cơ chế staking và khả năng thanh khoản giúp các người tham gia đưa ra quyết định sáng suốt về danh mục đầu tư và chiến lược tham gia mạng lưới.