Cổ phiếu CrowdStrike có phải là một sự mua vào sau khi giảm 17% trong năm tính đến nay không?

Cổ phiếu của chuyên gia an ninh mạng CrowdStrike (CRWD 7.95%) đã giảm đáng kể trong đầu năm 2026, mặc dù công ty đã công bố một quý nữa tăng trưởng mạnh mẽ và tạo ra dòng tiền khi báo cáo kết quả hàng quý vào tháng Mười Hai năm ngoái.

Liệu sự không phù hợp giữa hiệu suất gần đây của cổ phiếu và hoạt động kinh doanh cơ bản có phải là cơ sở để xem xét mua vào không?

Với việc công ty dự kiến công bố kết quả quý IV tài chính và cả năm vào ngày 3 tháng 3, đây là một câu hỏi kịp thời. Dù sao đi nữa, kết quả vượt mong đợi có thể khiến cổ phiếu hồi phục khi công ty báo cáo lợi nhuận. Tất nhiên, các nhà đầu tư không thể loại trừ khả năng cổ phiếu sẽ giảm khi CrowdStrike công bố lợi nhuận.

Thật không may, không ai có thể biết chính xác cổ phiếu sẽ biến động như thế nào sau báo cáo, vì vậy các nhà đầu tư có thể sẽ tốt hơn nếu tập trung vào câu hỏi dài hạn (và có thể quan trọng hơn): Liệu cổ phiếu có bị đánh giá thấp so với tiềm năng dài hạn của nó không?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Một quý nữa tăng trưởng mạnh

Quý thứ ba năm tài chính 2026 của CrowdStrike (kết thúc ngày 31 tháng 10 năm 2025) cho thấy doanh thu đăng ký của công ty tiếp tục thúc đẩy kết quả mạnh mẽ, với tỷ lệ sử dụng các module bảo mật vẫn duy trì ở mức cao.

Doanh thu của công ty tăng 22% so với cùng kỳ năm trước lên 1,23 tỷ USD, trong khi doanh thu từ đăng ký tăng 21% lên 1,17 tỷ USD. CrowdStrike cho biết 49% khách hàng của họ đang sử dụng sáu hoặc nhiều hơn các module, tăng từ 48% trong quý II tài chính và 47% cùng kỳ năm ngoái. Đáng ấn tượng, 34% và 24% khách hàng đã sử dụng bảy và tám module tương ứng.

CrowdStrike cho biết doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) tăng 23% so với cùng kỳ năm trước lên 4,92 tỷ USD, và ARR mới ròng trong quý là 265 triệu USD. ARR là giá trị hàng năm của các hợp đồng đăng ký khách hàng tại ngày đo lường, giả định các hợp đồng hết hạn trong 12 tháng tới sẽ được gia hạn theo điều khoản hiện tại.

Khả năng tạo dòng tiền của công ty an ninh mạng này cũng rất mạnh. Dòng tiền hoạt động đạt 398 triệu USD và dòng tiền tự do là 296 triệu USD, tương đương tỷ lệ dòng tiền tự do trên doanh thu là 24% trong quý. Khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ này giúp công ty kết thúc kỳ với 4,8 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền.

“Quý III là một trong những quý tốt nhất trong lịch sử công ty,” CEO George Kurtz nói trong báo cáo lợi nhuận quý III của công ty. Ông nhấn mạnh đến phương pháp tiếp cận nền tảng nhằm giúp khách hàng hợp nhất các công cụ bảo mật.

Cổ phiếu có xứng đáng với định giá của nó không?

Nhưng mặc dù CrowdStrike có khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ và đà tăng trưởng doanh thu ấn tượng, vẫn tồn tại một vấn đề rõ ràng với luận điểm lạc quan về cổ phiếu ở mức định giá hiện tại: CrowdStrike vẫn chưa có lợi nhuận theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). Trong quý III tài chính, CrowdStrike vẫn báo lỗ hoạt động 69 triệu USD.

Đối với một công ty có vốn hóa thị trường khoảng 98 tỷ USD, việc công ty vẫn chưa liên tục báo lãi rõ ràng là đáng lo ngại.

Định giá này đòi hỏi sự hoàn hảo gần như tuyệt đối từ đây. Ngay cả sau đợt giảm giá, CrowdStrike vẫn được định giá như một doanh nghiệp có thể duy trì lợi nhuận cao trong thời gian dài với ít trở ngại. Tỷ lệ giá trên doanh thu 21 của nó cũng khá cao đối với một công ty phần mềm. Với mức định giá như vậy, các nhà đầu tư không chỉ trả tiền cho sự tăng trưởng doanh thu liên tục mà còn trả cho sức mạnh bền vững của ARR mới ròng, biên lợi nhuận gộp ổn định và đòn bẩy hoạt động đủ để giúp lợi nhuận của CrowdStrike chuyển sang mức tích cực đáng kể.

Mở rộng

NASDAQ: CRWD

CrowdStrike

Thay đổi hôm nay

(-7.95%) $-33.54

Giá hiện tại

$388.60

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$98B

Biên độ trong ngày

$387.11 - $431.88

Biên độ 52 tuần

$298.00 - $566.90

Khối lượng giao dịch

8.4 triệu

Khối lượng trung bình

2.8 triệu

Biên lợi nhuận gộp

74.10%

Về mặt tích cực, có một số điểm mạnh lớn trong mô hình kinh tế của công ty. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP của CrowdStrike trong quý III là 78%, và dòng tiền tự do vẫn rất mạnh. Nếu công ty có thể duy trì các đặc điểm này nhiều năm sau khi lợi nhuận trở nên rõ ràng, định giá của công ty an ninh mạng này có thể hợp lý.

Rủi ro là ngành an ninh mạng vừa đông đúc vừa ngày càng được bán theo gói. Khi một công cụ bảo mật trở thành phần của một thỏa thuận nền tảng lớn hơn, do các tập đoàn công nghệ có nguồn lực dồi dào bán, các công ty an ninh mạng thuần túy có thể bị áp lực về giá theo thời gian.

Ngoài ra, còn có rủi ro về thực thi, điều mà các nhà đầu tư CrowdStrike đã quen thuộc. Công ty đã phải gánh chịu chi phí liên quan đến sự cố lớn xảy ra vào ngày 19 tháng 7 năm 2024, liên quan đến cập nhật cảm biến Falcon. Những tình huống như vậy có thể tạo ra cả chi phí trực tiếp lẫn trở ngại gián tiếp trong các cuộc trò chuyện bán hàng.

Vậy, đây có phải là cơ hội mua vào không?

Tôi sẽ tránh mua cổ phiếu ở đây. Các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc, nhưng định giá hiện tại không đủ dư địa cho bất kỳ sai sót nào hoặc môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn theo thời gian.

Nếu cổ phiếu tiếp tục giảm hoặc nếu CrowdStrike có thể duy trì được mức ARR mới cao và chuyển sang lợi nhuận đáng kể, tôi sẽ xem xét lại quan điểm của mình.