Liệu bong bóng chứng khoán Mỹ có sắp vỡ tan? Phân tích của David Rosenberg

Các thị trường tài chính toàn cầu đang trải qua một thời điểm đầy mâu thuẫn sâu sắc. Trong khi vàng đang trong một thị trường tăng giá mang tính dài hạn, được thúc đẩy bởi các hoạt động mua liên tục của các ngân hàng trung ương trên thế giới, thì bong bóng trên thị trường chứng khoán Mỹ ngày càng lớn hơn. Sự mâu thuẫn này phản ánh một thực tế khó chịu: hai loại tài sản, hai động thái hoàn toàn trái ngược nhau phản ánh sự bất ổn kinh tế hiện tại.

Sự bùng nổ dài hạn của vàng do các ngân hàng trung ương thúc đẩy

Vàng không ngừng tăng giá. Các ngân hàng trung ương, nhằm đa dạng hóa dự trữ và bảo vệ chống lại sự biến động của tiền tệ, đã biến kim loại quý này thành một trong những đồng minh chính của họ. Tuy nhiên, phân tích thị trường ngắn hạn cho thấy vàng đã đạt mức quá mua, điều này có thể dẫn đến các điều chỉnh kỹ thuật trong thời gian tới. David Rosenberg, người sáng lập Rosenberg Research, cảnh báo về động thái mâu thuẫn này: đà tăng dài hạn là có thật, nhưng sự phấn khích đầu cơ cũng vậy.

Cổ phiếu Mỹ: một cấu hình rủi ro

Trong khi vàng tận hưởng thị trường tăng giá của mình, bong bóng cổ phiếu Mỹ thể hiện một bức tranh đáng lo ngại. Các cổ phiếu của Mỹ dường như đã bị ngắt kết nối với các thực tế kinh tế cơ bản. Một chỉ số đặc biệt khiến các nhà phân tích lo ngại: phần bù rủi ro vốn đã trở nên âm. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang được bù đắp không đầy đủ cho rủi ro mà họ phải gánh chịu. Khi phần bù rủi ro âm, lý luận thị trường sụp đổ, và sự đầu cơ thay thế cho sự thận trọng.

Bài học từ quá khứ: khi nào bong bóng nổ

Lịch sử tài chính rõ ràng: khi hội tụ một số điều kiện nhất định của thị trường — như bong bóng giá, phần bù rủi ro âm và tâm lý tăng giá cực đoan — kết quả thường không có lợi. Các mô hình lịch sử cảnh báo rằng cấu hình đặc biệt này đã từng dẫn đến các đợt điều chỉnh nghiêm trọng và các thời điểm hoảng loạn trên thị trường.

Rosenberg nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư cần thận trọng khi điều hướng trong môi trường này. Thận trọng không phải là bi quan; đó là nhận thức rằng bong bóng cổ phiếu Mỹ cần được theo dõi liên tục và có chiến lược quản lý rủi ro vững chắc. Sự đối lập giữa vàng tăng giá và cổ phiếu trong bong bóng định hình thực tế hiện tại của thị trường.