Euro đối mặt với nhiều thử thách, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương xuất hiện

Mức biến động dữ liệu việc làm của Mỹ đã thu hút sự chú ý của thị trường, các tổ chức phân tích tài chính đều tập trung vào xu hướng tiếp theo của tỷ giá euro so với đô la Mỹ. Nhà phân tích của Ngân hàng Thụy Sỹ Quốc tế (ING), Francesco Pessole, gần đây đã đưa ra ý kiến cho rằng, biến động tỷ giá liên quan chặt chẽ đến rủi ro chính sách của ngân hàng trung ương, thị trường cần theo dõi sát các ngưỡng quan trọng của tỷ giá.

Vượt ngưỡng tỷ giá kích hoạt tín hiệu chính sách, rủi ro hạ lãi suất gia tăng

Khi euro so với đô la Mỹ vượt qua mức 1.20, thị trường sẽ chứng kiến một điểm chuyển biến quan trọng. Pessole chỉ ra rằng, ở mức này, một số quan chức của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có thể phát đi tín hiệu về khả năng hạ lãi suất lần nữa, điều này báo hiệu sự thay đổi tinh tế trong môi trường quyết định lãi suất. Đồng đô la yếu đi tương đối là động lực chính thúc đẩy euro tăng giá, và áp lực tỷ giá này đang dần thay đổi cách tiếp cận chính sách của ngân hàng trung ương.

1.25 trở thành ngưỡng phân định kỳ vọng lạm phát

Tuy nhiên, để đạt được kỳ vọng lạm phát giảm một cách có ý nghĩa, các phân tích thị trường cho rằng euro so với đô la Mỹ cần tiếp tục tăng lên mức 1.25. Ngưỡng cao hơn này tượng trưng cho việc kỳ vọng hạ lãi suất được củng cố rõ rệt hơn. Chỉ khi đạt đến mức cao này, ngân hàng trung ương mới có thể duy trì các dự báo giảm giá mạnh hơn đối với xu hướng giá cả, tạo nền tảng cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Phán đoán của Pessole cho thấy, có mối quan hệ rõ ràng giữa tỷ giá và kỳ vọng lạm phát, được thể hiện qua các số liệu định lượng.

Hiệu quả can thiệp bằng lời nói hạn chế, động lực của tỷ giá tự thân đóng vai trò chủ đạo

Điều đáng chú ý là, trong bối cảnh biến động tỷ giá do đô la Mỹ chi phối, các tuyên bố chính sách bằng lời nói đơn thuần khó có thể mang lại hiệu quả rõ rệt. Pessole cho rằng, các can thiệp bằng lời nói về tỷ giá một cách rời rạc khó có thể kiểm soát hiệu quả đà tăng của euro, thực tế giao dịch và các yếu tố cơ bản của thị trường mới là lực lượng quyết định hướng đi của tỷ giá. Điều này cho thấy, các công cụ truyền thông chính sách truyền thống khi đối mặt với áp lực mạnh từ đô la Mỹ rõ ràng không đủ sức ràng buộc, ngân hàng trung ương có thể cần dựa nhiều hơn vào các hành động chính sách thực tế thay vì chỉ trích dẫn lời.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, xu hướng của euro so với đô la Mỹ đã trở thành một cửa sổ quan trọng để quan sát không gian chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, mức tỷ giá sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến bước đi của ngân hàng trung ương trong các quyết định của mình.