Zambia kêu gọi nợ trong nước trở thành một phần của các chỉ số chính

Trái phiếu nội địa của Zambia nên được thêm vào các chỉ số chuẩn quốc tế, theo lời của Bộ trưởng Tài chính nước này, sau khi các nhà đầu tư toàn cầu đổ xô vào nợ được định giá bằng đồng tiền hoạt động tốt nhất thế giới năm 2026.

Nhà sản xuất đồng lớn thứ hai châu Phi, với trái phiếu bằng đồng nội tệ không được đưa vào các chỉ số lớn mà các nhà đầu tư lớn theo dõi, đã chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ đối với nợ của mình trong năm nay sau khi mở rộng phát hành trái phiếu cho nhiều nhà đầu tư nước ngoài hơn vào tháng 1.

Situmbeko Musokotwane nói với FT rằng “mức độ quan tâm đến thị trường trái phiếu nội địa của chúng tôi cho thấy rõ lý do để đưa Zambia vào bất kỳ chỉ số quốc tế nào”.

Lời kêu gọi của ông nhấn mạnh sức mạnh của các nhà cung cấp chỉ số trái phiếu quốc tế trong việc hướng dòng vốn hàng trăm tỷ đô la qua các quốc gia đang phát triển, mong muốn thu hút đầu tư nước ngoài.

Nợ bằng đồng nội tệ của các thị trường tiền tệ gọi là frontier như Zambia truyền thống ít thanh khoản hơn nhiều so với nợ bằng đô la, nhưng các nhà đầu tư hy vọng JPMorgan có thể sớm ra mắt một chỉ số bao gồm nhiều quốc gia như vậy.

Ngân hàng Mỹ này vận hành các chỉ số benchmark cho nợ đô la và trái phiếu bằng đồng nội tệ của các thị trường mới nổi lớn hơn và đã tham khảo ý kiến về một chỉ số frontier market có thể bao gồm nợ nội địa, theo các nhà đầu tư quen thuộc với các cuộc thảo luận.

Musokotwane nói rằng ông không thể bình luận về “bất kỳ cuộc trò chuyện nào đang diễn ra” về việc đưa vào chỉ số benchmark. JPMorgan từ chối bình luận.

Bộ trưởng Tài chính Situmbeko Musokotwane: ‘Rõ ràng, thị trường nội địa của chúng tôi đang trưởng thành và các nhà đầu tư đã nhận thấy’ © Stefani Reynolds/Bloomberg

Nhu cầu đối với trái phiếu kwacha của Zambia đã tăng mạnh kể từ khi quốc gia này nâng giới hạn về sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài trong phát hành trái phiếu chính phủ trong vòng một năm từ 5% lên 23% để giúp tái cấp vốn nợ đáo hạn trong năm nay. Chính phủ đặt mục tiêu đạt 15% sự tham gia trong trung hạn.

Trong hai đợt đấu thầu trái phiếu diễn ra trong năm nay, các nhà đầu tư đã đặt mua 32 tỷ kwacha (1,7 tỷ USD) trong tổng số 8,4 tỷ trái phiếu do Zambia phát hành. Quốc gia này cuối cùng đã bán được 19 tỷ kwacha với lợi suất từ 14 đến 19%, so với lãi suất nội địa hiện tại là 13,5%.

“Kể từ khi chúng tôi tăng giới hạn cho nhà đầu tư không phải cư dân, các nhà đầu tư quốc tế đã chiếm 49% tổng số mua vào,” Musokotwane nói. “Rõ ràng, thị trường nội địa của chúng tôi đang trưởng thành và các nhà đầu tư đã nhận thấy.”

FTSE Russell vận hành một chỉ số thị trường frontier bằng đồng nội tệ theo dõi khoảng 500 tỷ USD nợ của 14 quốc gia, bao gồm Bangladesh và Việt Nam, nhưng hiện chưa có Zambia.

Các chỉ số hiện tại của JPMorgan yêu cầu các đợt phát hành trái phiếu chính phủ tối thiểu 500 triệu USD để được đưa vào, một ngưỡng mà các quốc gia frontier như Zambia có thể gặp khó khăn để đạt được mà không có điều chỉnh.

Zambia mới chỉ thoát khỏi tình trạng vỡ nợ năm 2020 về nợ ngoài nước, mặc dù chưa từng tái cấu trúc trái phiếu nội tệ của mình. Quốc gia này đã hạn chế mua trái phiếu mới của nước ngoài trong nhiều năm để kiểm soát dòng chảy vốn ra ngoài trong khi đang nhận cứu trợ từ IMF.

Kwacha của Zambia đã tăng hơn 17% so với đô la Mỹ trong năm nay, khi giá đồng copper phá kỷ lục và Ngân hàng trung ương Zambia tăng cường hạn chế sử dụng ngoại tệ trong nước.

Trái phiếu bằng đồng nội tệ của các quốc gia frontier nhỏ hơn đã trở thành một giao dịch sinh lợi cho các nhà đầu tư thị trường mới nổi trong những năm gần đây, thường mang lại lãi suất cao sau các cải cách tài khóa đau đớn và sự mất giá của tiền tệ, đồng thời hưởng lợi từ đồng đô la yếu hơn.

Năm nay, Zambia cũng bắt đầu cho phép các công ty khai thác mỏ nộp thuế bằng nhân dân tệ, phản ánh sức ảnh hưởng ngày càng tăng của đồng tiền Trung Quốc trong thương mại quốc tế như một sự thay thế cho đô la.

Musokotwane nói rằng việc thu thuế bằng nhân dân tệ “giúp chúng tôi trực tiếp thanh toán các khoản nhập khẩu và các nghĩa vụ khác với các đối tác Trung Quốc”.

“Trong năm 2026, chúng tôi dự kiến khoảng 15% thuế khai thác mỏ sẽ được thanh toán bằng nhân dân tệ, cùng với khoảng 60% bằng đô la Mỹ và 25% bằng kwacha,” ông nói thêm.