Dự báo của ECB dịch chuyển khi lạm phát dịch vụ khu vực châu Âu tiếp tục cải thiện

Lanskap kinh tế châu Âu cho thấy những biến động đáng kể trong động thái giá cả, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Theo phân tích mới nhất của Capital Economics, đà giảm lạm phát trong phân khúc này còn sâu hơn dự báo của Ngân hàng Trung ương châu Âu, mở ra cơ hội mới cho chính sách tiền tệ trong quý tới.

Xu hướng phục hồi trong lĩnh vực dịch vụ mạnh hơn dự kiến

Dữ liệu mới nhất cho thấy sự tăng đột biến rõ rệt. Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ của khu vực euro giảm từ 3,4% vào cuối năm 2025 xuống còn 3,2% đầu năm 2026—một sự điều chỉnh đánh dấu sự đảo chiều gần như hoàn toàn của giai đoạn tăng giá diễn ra từ mùa thu đến cuối năm trước đó. Mức giảm này vượt xa kỳ vọng của thị trường và khiến các nhà phân tích kinh tế phải điều chỉnh dự đoán của họ.

Các yếu tố thúc đẩy: Từ tiền lương đến kỳ vọng về giá

Một số yếu tố cơ bản hỗ trợ xu hướng tích cực này. Tăng trưởng tiền lương trong khu vực euro bắt đầu chậm lại, là tín hiệu chính cho thấy áp lực chi phí sản xuất giảm. Ngoài ra, các chỉ số về cầu tổng hợp cũng cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt—kết hợp hoàn hảo để thúc đẩy giá dịch vụ đi theo hướng ổn định hơn. Các nhà phân tích dự đoán đà này sẽ tiếp tục duy trì trong những tháng tới.

Ảnh hưởng đến lạm phát lõi và kịch bản tiền tệ

Nếu xu hướng này tiếp tục, lạm phát lõi của khu vực euro dự kiến sẽ vượt mức 2% vào nửa cuối năm 2026, trong khi lạm phát tổng thể có khả năng sẽ giảm xuống dưới 1,5%. Các con số này thấp hơn nhiều so với dự báo trước đó của các tổ chức tiền tệ trung ương châu Âu. Thay đổi này trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng điều chỉnh chính sách lãi suất của ECB, tạo ra kỳ vọng mới trên thị trường về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến ban đầu.

Với dự báo kinh tế châu Âu tiếp tục khả quan, thị trường tài chính hiện đang chuẩn bị cho khả năng can thiệp chính sách sớm hơn so với dự kiến trước đó.