Chia Cách Giàu Có Lớn: Tại sao năm 2026 có thể định hình lại ai sẽ lên sàn — và ai sẽ ở lại tư nhân

Khám phá tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký nhận bản tin FinTech Weekly

Được đọc bởi các giám đốc điều hành tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và nhiều hơn nữa

Khi năm 2026 bắt đầu, thị trường vốn của Mỹ đang tiến gần đến một điểm biến đổi hiếm có. Một bên là làn sóng IPO lịch sử tiềm năng do SpaceX, OpenAI và Anthropic dẫn đầu — ba công ty công nghệ tư nhân có giá trị hợp lại gần bằng các mức chỉ dành cho toàn bộ ngành. Bên kia là các công ty như Ripple, cố tình chọn giữ kín tư nhân mặc dù có nhu cầu đầu tư dồi dào và vốn sâu rộng.

Tổng thể, những con đường này không mâu thuẫn. Chúng phản ánh một sự chuyển đổi cấu trúc sâu sắc đang diễn ra trong tài chính toàn cầu: thị trường công ngày càng trở thành điểm đến cho các công ty xây dựng hạ tầng tiên phong, trong khi ngày càng nhiều công ty công nghệ trưởng thành, giàu có về tiền mặt, nhận ra họ không còn cần IPO để mở rộng quy mô nữa.

Chu kỳ IPO tiềm năng khác biệt mọi thời đại

Nếu SpaceX, OpenAI và Anthropic tiến tới các đợt phát hành ra công chúng như dự đoán rộng rãi, quy mô sẽ chưa từng có. Các ước tính thị trường cho thấy giá trị hợp lại gần 3 nghìn tỷ USD, một con số có thể sánh ngang với các đợt niêm yết lớn nhất trong lịch sử Mỹ. Quan trọng hơn, điều này sẽ đánh dấu một bước ngoặt quyết định trong việc các thị trường công được yêu cầu tài trợ gì.

Đây không phải là thế hệ phần mềm tiêu dùng hay các nền tảng SaaS nhỏ giọt. Những công ty này nằm ở rìa của cuộc cách mạng công nghệ dài hạn. SpaceX đã xây dựng một hệ sinh thái quỹ đạo tích hợp theo chiều dọc, dựa trên dịch vụ internet vệ tinh Starlink đang mở rộng nhanh chóng và được củng cố bởi tham vọng về Starship. OpenAI đã trở thành động lực thương mại của cơn sốt AI sinh tạo, kết hợp tăng trưởng doanh thu phi thường với cấu trúc lợi ích công cộng nhằm điều hướng các vấn đề đạo đức của trí tuệ nhân tạo tổng quát. Anthropic đi theo con đường thận trọng hơn, ưu tiên sự tin cậy, an toàn và các mối quan hệ đối tác phù hợp với các ngành công nghiệp có quy định.

Đối với các nhà đầu tư công, các đợt niêm yết này sẽ đại diện cho điều gì đó mới mẻ: tiếp xúc trực tiếp với các công nghệ định hình không chỉ thị trường mà còn địa chính trị, lao động, quốc phòng và hạ tầng toàn cầu. Sự quan tâm dự kiến từ các quỹ tương hỗ, quản lý quỹ hưu trí và ETF phản ánh nhận thức rằng các tài sản này có thể trở thành thành phần nền tảng của danh mục dài hạn thay vì các khoản đầu tư tăng trưởng đầu cơ.

Thanh khoản như chiến lược, không phải bắt buộc

Điều liên kết SpaceX, OpenAI và Anthropic không chỉ là quy mô của họ, mà còn là vai trò mà thị trường công có thể đóng trong giai đoạn tiếp theo của họ. Tiếp cận vốn ở quy mô này ít liên quan đến sinh tồn hơn là về thanh khoản, tín hiệu và tính lâu dài. Các đợt niêm yết công khai cung cấp cách phân phối quyền sở hữu rộng rãi hơn, định giá minh bạch hơn và cung cấp lối thoát cho các cổ đông sớm — tất cả trong khi vẫn tài trợ cho các khoản đầu tư kéo dài hàng thập kỷ.

Theo cách đó, 2026 có thể đánh dấu thời điểm các ngành công nghiệp tiên phong như AI tiên tiến và hạ tầng không gian chính thức bước vào dòng chính tài chính. Tính biểu tượng rất quan trọng. Một khi đã công khai, các công ty này sẽ định hình cách xây dựng chỉ số, dòng chảy vốn và thậm chí cách định nghĩa rủi ro trong ngành công nghệ.

Điểm đối lập của Ripple: sức mạnh nhờ giữ kín

Trước bối cảnh này, quyết định của Ripple từ chối lần nữa IPO mang lại một sự tương phản rõ rệt. Trong cuộc họp báo tuần này, Monica Long đã làm rõ rằng công ty không thấy cần thiết chiến lược để tham gia thị trường công. Sau một vòng gọi vốn tư nhân 500 triệu USD vào cuối năm 2025 với định giá 40 tỷ USD, Ripple dường như đã đạt được điều gì đó hiếm có ngay cả một thập kỷ trước: quy mô giai đoạn cuối mà không áp lực thanh khoản.

Sức mạnh của bảng cân đối kế toán của Ripple đã cho phép một năm thực hiện các thương vụ mua bán thỏa thuận mạnh mẽ, bao gồm các thương vụ mua lại trong lĩnh vực môi giới hàng đầu, quản lý tài sản, quản lý ngân quỹ và thanh toán stablecoin. Thay vì sử dụng thị trường công để thúc đẩy tăng trưởng, Ripple đang dùng vốn tư nhân để hợp nhất một hệ thống tài sản kỹ thuật số doanh nghiệp từ thanh toán và thanh khoản đến quản lý và thanh toán.

Cách tiếp cận này làm nổi bật một điểm khác biệt quan trọng. Đối với Ripple, thanh khoản đã dồi dào, khả năng quản trị linh hoạt vẫn còn nguyên, và thực thi chiến lược nhanh hơn mà không cần phải công khai và chịu áp lực báo cáo hàng quý. Nói cách khác, giữ kín không phải là hạn chế — đó là lợi thế.

Hai con đường, một thực tế thị trường

Sự khác biệt giữa các chiến lược này nhấn mạnh một chân lý rộng hơn về thị trường vốn hiện đại. IPO không còn là mốc tiêu chuẩn bắt buộc. Chúng là một công cụ, được chọn khi sự tham gia của công chúng thực sự nâng cao sứ mệnh, quy mô hoặc uy tín của công ty. Đối với SpaceX và các nhà lãnh đạo AI như OpenAI và Anthropic, phạm vi tham vọng của họ phù hợp tự nhiên với vốn công. Đối với Ripple, chiến lược tập trung vào tích hợp hạ tầng và chiều sâu sản phẩm thay vì cường độ vốn, giữ kín giúp duy trì sự linh hoạt.

Đây là lý do tại sao năm tới lại cảm thấy rất quan trọng. 2026 không chỉ là một năm nổi bật về các đợt niêm yết, mà còn là thời điểm các quy tắc về việc ra công chúng đang được viết lại. Thị trường công ngày càng trở thành nơi huy động vốn cho các hệ thống quy mô nền văn minh, trong khi thị trường tư nhân ngày càng có khả năng duy trì các doanh nghiệp toàn cầu quan trọng theo cách riêng của họ.

Những gì nhà đầu tư nên chú ý tiếp theo

Khi năm mới diễn ra, sự chú ý sẽ ít hơn vào việc các công ty này có niêm yết hay không và nhiều hơn vào những gì các lựa chọn của họ báo hiệu. Nếu các đợt IPO lớn diễn ra, chúng có thể kích hoạt lại cân bằng danh mục trong ngành công nghệ, chuyển hướng dòng vốn và định hình lại các chuẩn mực. Nếu nhiều công ty theo bước Ripple, điều đó sẽ càng xác nhận sự trỗi dậy của thị trường tư nhân như nơi lâu dài cho đổi mới mở rộng.

Dù thế nào đi nữa, thông điệp rõ ràng. Ranh giới giữa công khai và tư nhân không còn về độ trưởng thành nữa. Nó về chiến lược. Và năm 2026, sự chia rẽ chiến lược đó có thể định hình lại cách tài trợ cho đổi mới của thế hệ tiếp theo.