Liệu 6 cổ phiếu chip không AI này có thể là bước tiếp theo của cơn sốt AI?

Bởi Christine Ji và Britney Nguyen

Các chip analog có thể sẽ thoát khỏi chu kỳ suy thoái - đúng vào thời điểm bùng nổ dữ liệu trung tâm AI

Các chip analog đã phần lớn bỏ lỡ đợt tăng giá chung của ngành bán dẫn trong hai năm qua.

Sau khi đẩy giá cổ phiếu của các công ty chip nhớ tăng vọt, thương vụ AI có thể sớm làm nổi bật một lĩnh vực khác của ngành bán dẫn: chip analog.

Thuật ngữ “analog” bao gồm nhiều loại chip xử lý tín hiệu vật lý như áp suất, âm thanh và nhiệt độ. Ví dụ, một chip analog trong điện thoại thông minh báo cho bộ xử lý chính biết khi người dùng nhấn nút tăng hoặc giảm để điều chỉnh âm lượng.

Các chip analog được sử dụng rộng rãi trong nhiều thị trường, từ ô tô và máy móc công nghiệp đến điện tử tiêu dùng. Và mặc dù chip analog không mới trong các trung tâm dữ liệu, một số nhà phân tích nhận thấy cơ hội ngày càng lớn khi đà tăng của AI trùng với sự phục hồi của thị trường analog.

Xem thêm: Những cổ phiếu chip ‘an toàn’ này đã bùng nổ trong năm nay. Đã quá muộn để mua vào chưa?

Cổ phiếu của các nhà sản xuất chip analog phần lớn đã kém xa so với ETF iShares Semiconductor SOXX trong hai năm qua, ngay cả khi các yếu tố hỗ trợ AI đã nâng đỡ các tên tuổi khác trong ngành bán dẫn. Thay vào đó, các chip analog đã bị cuốn vào một chu kỳ suy thoái do dư cung sau đại dịch.

Trong thập kỷ trước đại dịch COVID-19, doanh số bán chip analog tăng gấp đôi tốc độ của GDP toàn cầu khi điện thoại thông minh và phương tiện ngày càng tiên tiến, nhà phân tích Vivek Arya của Bank of America cho biết với MarketWatch. Khi thiếu hụt xảy ra ở một số lĩnh vực của thị trường, các nhà sản xuất chip analog đã có thể tăng giá, khiến khách hàng tích trữ linh kiện. Doanh số bán hàng đạt đỉnh vào năm 2023, và trong suốt năm 2024 đến nửa đầu năm 2025, khách hàng đã giảm tồn kho tích trữ trong thời kỳ thị trường thắt chặt, Arya nói.

Hiệu suất của sáu công ty chip analog nổi bật được trình bày dưới đây. Do tính chu kỳ và đòi hỏi vốn lớn của ngành, các nhà phân tích đánh giá chúng dựa trên tỷ lệ giá trị doanh nghiệp so với dòng tiền tự do. Giá trị doanh nghiệp bao gồm vốn hóa thị trường của công ty cộng với nợ, trừ đi tiền mặt.

Nguồn: FactSet

Con đường phục hồi

Gần đây, đã xuất hiện những tín hiệu tích cực trong cổ phiếu chip analog. Trong một ghi chú tuần trước, nhà giao dịch Jeffrey Favuzza của Jefferies nhấn mạnh rằng cổ phiếu chip analog gần đây đã đạt mức cao mới so với chỉ số S&P 500 (SPX), mặc dù nhóm này vẫn giảm 25% trong hai năm qua.

Một số yếu tố khác đang thúc đẩy sự phục hồi này. Arya của BofA nhận thấy rằng khi tồn kho trở lại bình thường ở các lĩnh vực như hàng không vũ trụ và quốc phòng, các công ty lại bắt đầu đặt hàng mới để bổ sung nguồn cung.

Các nhà phân tích xem báo cáo lợi nhuận quý IV của Texas Instruments (TXN) là một dấu hiệu hấp dẫn. Công ty dự báo doanh thu quý đầu tiên từ 4,3 tỷ đến 4,7 tỷ USD, sau khi báo cáo doanh thu quý IV là 4,4 tỷ USD. Nhà phân tích Matthew Prisco của Cantor Fitzgerald nhận xét rằng dự báo này ngụ ý tăng trưởng theo từng quý - điều chưa từng xảy ra giữa quý IV và quý I trong 16 năm qua của Texas Instruments.

Đọc tiếp: Texas Instruments dự báo điều chưa từng xảy ra trong 16 năm, nâng cao cổ phiếu

Dựa trên hướng dẫn này, Arya đã nâng cấp cổ phiếu Texas Instruments từ mức kém hiệu quả lên trung lập.

Nhà phân tích của BofA cũng viết trong một ghi chú tháng 1 rằng “sự tăng trưởng mới nổi trong năng lượng/kết nối trung tâm dữ liệu” đang thúc đẩy cổ phiếu chip analog, vì các chip này cần thiết cho quang học tốc độ cao, quản lý nhiệt và cung cấp năng lượng.

Trong khi Arya tin rằng ngành đang hưởng lợi từ “sự phục hồi công nghiệp và tăng trưởng trung tâm dữ liệu,” Favuzza của Jefferies viết rằng thật khó để xác định liệu hành động giá gần đây có phải do các yếu tố cơ bản mạnh lên hay dòng vốn rút khỏi ngành phần mềm đã bị đánh giá thấp.

Cơ hội trung tâm dữ liệu AI

Sự phân biệt giữa lĩnh vực trung tâm dữ liệu và các lĩnh vực kinh doanh khác ngày càng mờ nhạt, theo Arya, người lưu ý rằng các linh kiện analog có thể được bán cho các công ty công nghiệp xây dựng hệ thống làm mát và hạ tầng khác trong trung tâm dữ liệu. Tiếp xúc với trung tâm dữ liệu đã tăng gấp đôi đối với một số nhà sản xuất chip, từ dưới 10% doanh số đến gần 20%.

Các chip analog chính xác cao được sử dụng để xử lý tín hiệu vật lý với độ chính xác cực cao, và đã trở nên thiết yếu để nâng cao hiệu quả năng lượng trong trung tâm dữ liệu. Các chip phân tách nguồn, tương tự nhưng dùng trong hệ thống điện áp cao và dòng điện cao, như trong ô tô và máy móc công nghiệp. Vi điều khiển chủ yếu được sử dụng trong trung tâm dữ liệu để quản lý nguồn cung cấp và giám sát nhiệt độ cùng các chỉ số vật lý khác.

Các linh kiện analog cũng cần thiết trong các hệ thống kiểm tra chip tiên tiến, như của Teradyne (TER). Và chúng nằm trên bo mạch chủ cùng với các chip AI như của Nvidia (NVDA) để điều chỉnh cung cấp năng lượng. Ngoài rack máy chủ, Arya lưu ý rằng các chip analog của các công ty như Infineon Technologies (XE:IFX) (IFNNY) và Texas Instruments rất quan trọng đối với máy móc công nghiệp và hệ thống làm mát của trung tâm dữ liệu.

Ảnh hưởng của trung tâm dữ liệu thể hiện rõ trong kết quả tài chính. Texas Instruments đã lần đầu tiên phân tích doanh thu trung tâm dữ liệu trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận quý IV tháng trước, với doanh thu AI đạt 450 triệu USD trong tổng doanh thu 4,4 tỷ USD. Dù tỷ lệ phần trăm nhỏ, doanh thu trung tâm dữ liệu của họ đã tăng 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng này “có khả năng theo dõi các khoản chi tiêu của các nhà khai thác siêu lớn,” nhà phân tích Jefferies Blayne Curtis viết trong một ghi chú tháng 1.

Tuy nhiên, việc phục hồi toàn diện trong lĩnh vực ô tô vẫn còn là một gánh nặng lớn đối với các bán dẫn analog, che khuất các hoạt động trung tâm dữ liệu đang phát triển mạnh mẽ của họ. Và sức mạnh doanh thu tổng thể cùng sự ổn định kinh doanh vẫn khác nhau giữa các công ty. Đánh giá trung lập của Arya về Texas Instruments xuất phát từ tốc độ tăng trưởng doanh số chậm hơn so với các đối thủ.

Ngược lại, Arya đã nâng cấp Microchip Technology (MCHP) từ mức trung lập lên mua, nhấn mạnh vào sức mạnh của các bộ chuyển mạch dữ liệu tốc độ cao của công ty, dùng để kết nối các đơn vị xử lý đồ họa với bộ xử lý trung tâm và lưu trữ nhằm truyền tải thông tin hiệu quả. Tiếp xúc của Microchip với thị trường hàng không vũ trụ và quốc phòng cũng giúp họ tránh khỏi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái mạnh mẽ hơn của ngành điện tử tiêu dùng, ông nói thêm.

Cả Arya và Curtis đều chọn Analog Devices là ý tưởng lớn hàng đầu về chip analog quy mô lớn. Analog Devices đã vượt kỳ vọng của Phố Wall đầu tuần này nhờ vào sức mạnh trong các lĩnh vực công nghiệp và trung tâm dữ liệu, xu hướng mà Curtis tin rằng sẽ tiếp tục.

Doanh thu AI của Analog Devices tăng 50% so với cùng kỳ trong quý gần nhất và đạt mức doanh thu hàng năm 2 tỷ USD. Mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm lại trong các lĩnh vực ô tô và tiêu dùng, ban lãnh đạo vẫn dự báo doanh thu vượt dự kiến là 3,5 tỷ USD cho quý hiện tại. Trong một ghi chú sau cuộc họp báo cáo lợi nhuận, Curtis duy trì xếp hạng mua cho cổ phiếu này và nâng mục tiêu giá lên 410 USD, từ mức 300 USD trước đó.

Đừng bỏ lỡ: Những cổ phiếu bị bỏ qua này là cách gián tiếp để tham gia vào đợt bùng nổ chip AI

• Christine Ji - Britney Nguyen

Nội dung này do MarketWatch tạo ra, thuộc sở hữu của Dow Jones & Co. MarketWatch được xuất bản độc lập với Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal.

(END) Dow Jones Newswires

Ngày 21-02-2026 08:00 ET

Bản quyền © 2026 của Dow Jones & Company, Inc.