Tiff Macklem cảnh báo về rủi ro suy thoái kinh tế nếu chính sách tiền tệ được nới lỏng

Thống đốc Ngân hàng Canada đã gửi một tín hiệu thận trọng về khả năng cắt giảm lãi suất trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế yếu kém. Mối quan tâm chính không phải là hành động trước một sự co lại, mà là đánh giá chính xác loại suy thoái kinh tế mà nền kinh tế Canada đang đối mặt. Theo các báo cáo của Jin10, sự phân biệt này rất quan trọng để xác định chiến lược tiền tệ phù hợp.

Sự khác biệt chính giữa hai kịch bản suy thoái

Macklem nhấn mạnh một điểm cốt yếu: không phải tất cả các cuộc suy thoái kinh tế đều đòi hỏi cùng một phản ứng chính sách. Nếu sự yếu kém kinh tế xuất phát từ một sự giảm cyclical trong cầu tổng hợp, việc nới lỏng tiền tệ có thể kích thích tiêu dùng và đầu tư. Tuy nhiên, kịch bản đáng lo ngại lại khác: khi sự co lại được thúc đẩy bởi giảm năng lực sản xuất của nền kinh tế, việc hạ lãi suất có thể phản tác dụng.

Lạm phát như rủi ro chính của chính sách tiền tệ mở rộng

Việc giảm lãi suất trong bối cảnh năng lực sản xuất hạn chế tạo ra một động thái nguy hiểm: sản lượng giảm đi kèm với lượng tiền lưu hành tăng lên dẫn đến áp lực lạm phát không thể tránh khỏi. Đây là mối lo thực sự của ngân hàng trung ương về suy thoái kinh tế hiện tại. Một chính sách tiền tệ bỏ qua sự phân biệt này có nguy cơ làm trầm trọng thêm chính vấn đề mà nó cố gắng giải quyết: lạm phát.

Thông điệp của Macklem phản ánh sự phức tạp mà các ngân hàng trung ương hiện đại phải đối mặt. Không chỉ đơn thuần phản ứng với các dấu hiệu yếu kém kinh tế, mà còn phải chẩn đoán chính xác nguyên nhân gốc rễ trước khi điều chỉnh chính sách tiền tệ, nhằm tránh làm trầm trọng thêm các mất cân bằng hiện có trong nền kinh tế.