Bitcoin: Khi Các Sự Kiện Cực Đoán Thách Thức Phân Phối Chuẩn

Gần đây, Bitcoin đã trải qua một biến động thị trường thách thức các giả định cơ bản của phân phối chuẩn. Theo ChainCatcher, mức giảm đạt -5.65 độ lệch chuẩn trong một giai đoạn giảm giá kéo dài 200 ngày, một sự kiện mà lý thuyết chỉ ra chỉ xảy ra khoảng một lần mỗi tỷ tỷ lần thử.

Để hiểu rõ quy mô của sự kiện này, chỉ cần so sánh với các tiêu chuẩn trong ngành. Trong sản xuất, khái niệm Six Sigma quy định rằng chỉ có 3.4 lỗi trên mỗi triệu đơn vị sản xuất, định nghĩa các sự kiện ở mức -3σ là gần như không thể xảy ra. Bitcoin vừa trải qua một điều gì đó gần như gấp đôi độ lệch chuẩn hơn, với mức biến động của ngày hôm qua chỉ cách mức độ không thể xảy ra này ở mức công nghiệp khoảng 0.35σ.

Sự kiện -5.65 Độ Lệch Chuẩn

Phân phối chuẩn dự đoán rằng các biến động cực đoan như vậy gần như không tồn tại trong bất kỳ chuỗi thời gian thực tế nào. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử của Bitcoin cho thấy một thực tế phức tạp hơn. Từ tháng 7 năm 2010, khi bắt đầu ghi nhận giao dịch Bitcoin, chỉ có bốn sự kiện có quy mô tương tự, chiếm khoảng 0.07% tổng số ngày giao dịch. Ngay cả trong các thị trường giảm giá sâu của năm 2018 và 2022, cũng không ghi nhận các đợt giảm mạnh như vậy trong vòng 200 ngày.

Tính hiếm thống kê trong bối cảnh lịch sử

Mô hình này cho thấy rằng thị trường tài chính thể hiện các hiệu ứng đuôi dày, một đặc điểm vi phạm đáng kể các giả định của phân phối chuẩn truyền thống. Hầu hết các mô hình định lượng hiện tại dựa trên dữ liệu từ năm 2015 trở đi, một giai đoạn không bao gồm các sự kiện tương tự ngoại trừ vụ sập nhanh ngày 12/3/2020.

Các mẫu dữ liệu lịch sử vượt quá 5.65σ gần như không tồn tại trong thời đại hiện đại. Ngoại trừ sự bất thường của vụ sập năm 2020, các sự kiện quy mô này đã xảy ra trước năm 2015, để lại ít tiền lệ cho các nhà phát triển mô hình có thể hiệu chỉnh chính xác các thuật toán quản lý rủi ro dựa trên phân phối chuẩn.

Bài học cho các mô hình định lượng và quản lý rủi ro

Chiến lược định lượng của CoinKarma đã gặp phải thiệt hại về lý thuyết trong sự kiện thị trường cực đoan này. Tuy nhiên, tác động chung là có thể kiểm soát được nhờ họ duy trì đòn bẩy thấp, khoảng 1.4 lần, hạn chế mức giảm tối đa khoảng 30%.

Sự kiện này minh chứng một chân lý cơ bản: trong khi các điều kiện thị trường cực đoan là những trải nghiệm học hỏi đắt đỏ, dữ liệu từ hợp đồng và chuỗi khối sẽ đóng vai trò then chốt trong việc phát triển các mô hình kiểm soát rủi ro tương lai không dựa hoàn toàn vào phân phối chuẩn. Độ biến động thực của Bitcoin tiếp tục thách thức các giả định thống kê thông thường, nhắc nhở các nhà tham gia thị trường rằng chuẩn bị cho những điều không thể xảy ra không phải là một chi phí không cần thiết, mà là một nhu cầu thiết yếu trong lĩnh vực tiền điện tử.