Áp lực của Trump đối với Fed chỉ là mối quan tâm mới nhất về chính sách của Mỹ đối với các nhà đầu tư toàn cầu

Những điểm chính rút ra

• Tổng thống Trump cố gắng sa thải một thành viên Ủy ban Dự trữ Liên bang đang gây lo ngại trong giới quản lý tiền tệ và nhà phân tích ngoài Mỹ.
• Nỗ lực của Trump nhằm gây áp lực lên ngân hàng trung ương thêm vào danh sách các mối quan ngại về chính sách của chính phủ Mỹ.
• Các động thái nhằm phá vỡ sự độc lập của Fed làm dấy lên lo ngại về khả năng lạm phát dài hạn cao hơn và giảm niềm tin của nhà đầu tư vào tài sản Mỹ.

Nỗ lực chưa từng có của Tổng thống Donald Trump nhằm sa thải một thành viên của Cục Dự trữ Liên bang chỉ là ví dụ mới nhất trong chuỗi các hành động khiến một số nhà đầu tư và chiến lược gia ngoài Hoa Kỳ đặt câu hỏi về cách họ nhìn nhận các khoản đầu tư vào Mỹ.

Vào ngày 25 tháng 8, Trump tuyên bố ông có “lý do đủ” để sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook, cáo buộc người được bổ nhiệm bởi Biden mà không có bằng chứng về việc nộp hồ sơ vay thế chấp gian lận. Cook phản hồi rằng Trump không có quyền sa thải bà và từ chối từ chức. Một tranh chấp pháp lý kéo dài có vẻ như sẽ xảy ra, nhưng quan trọng hơn, các nhà phân tích và quản lý tiền tệ cho rằng điều này đặt ra những câu hỏi quan trọng về sự độc lập của Fed.

Nỗ lực sa thải Cook diễn ra sau nhiều tuyên bố công khai và các lời lẽ công kích trên mạng xã hội từ Trump nhằm vào Chủ tịch Fed Jerome Powell trong suốt năm nay. Tổng thống đã chỉ trích Chủ tịch Fed vì không giảm lãi suất nhanh hơn. Điều này cũng theo sau việc Trump sa thải ủy viên Cục Thống kê Lao động Erika McEntarfer vào ngày 1 tháng 8, khi ông đặt câu hỏi về chất lượng dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ mà không có bằng chứng.

Những sự kiện này diễn ra sau sự biến động mạnh của thị trường và bất ổn kinh tế do tuyên bố áp thuế mạnh mẽ của Trump vào tháng 4 gây ra. Các nhà đầu tư cũng ngày càng lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng tăng, sẽ trở nên tồi tệ hơn bởi dự luật thuế và chi tiêu do Nhà Trắng thúc đẩy và Quốc hội thông qua vào mùa hè này.

Thị trường đã phản ứng phần lớn bình thường trước nỗ lực mới nhất của Trump nhằm gây áp lực lên Fed, nhưng các nhà đầu tư đang tập trung vào các tác động dài hạn. “Hiện nay có rủi ro chính trị đáng kể ở Mỹ,” Darren Sissons, đối tác và quản lý danh mục tại Campbell, Lee & Ross Investment Management ở Ontario, Canada, nói. “Nhiệm kỳ thứ hai của Trump đã chứng minh là một nam châm gây biến động, với mỗi ngày là một drama mới. Vấn đề quan trọng không kém là việc phá vỡ luật pháp và bất kỳ trở ngại nào đối với chương trình nghị sự của tổng thống.”

Lo ngại về sự độc lập của Fed ngày càng gia tăng

Mặc dù các nhà đầu tư có thể mong đợi cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, nhưng theo các nhà quan sát, cách tiếp cận can thiệp của Trump với Fed đe dọa cả sự độc lập của các tổ chức tài chính Mỹ và sự ổn định của các thị trường giao dịch phát triển của Hoa Kỳ.

“Chắc chắn, đây là một cuộc tấn công vào sự độc lập của Fed,” nói Joshua Mahony, nhà phân tích tại Scope Markets ở Vương quốc Anh. Ông chỉ ra chênh lệch lớn nhất giữa lợi suất ngắn hạn và dài hạn (được đo bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm và 30 năm) kể từ năm 2022 phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư. “Điều này cho thấy rằng trong khi thị trường nhận thức các động thái của Trump là mang lại các đợt cắt lãi suất bổ sung trong ngắn hạn, nó cũng mang lại những lo ngại về sự bất ổn gia tăng, vì Fed dựa quyết định chính sách tiền tệ vào mong muốn của tổng thống hơn là lý thuyết kinh tế.”

Tại sao sự độc lập của Fed lại quan trọng đối với thị trường, nền kinh tế và túi tiền của bạn

David Morrison, nhà phân tích tại Trade Nation ở Vương quốc Anh, cho biết các nhà đầu tư ngày càng “lo ngại” về các hành động của Trump. “Ông Trump đã phát động một loạt các cuộc tấn công cá nhân vào Chủ tịch Fed Powell và kêu gọi ngân hàng trung ương Mỹ giảm lãi suất xuống còn 1,00% từ mức hiện tại 4,25%-4,50%. Tổng thống cũng đang trong quá trình bổ nhiệm các thành viên mới vào danh sách thành viên của Fed theo ý mình.”

Ý nghĩa của việc chính trị hóa dữ liệu kinh tế đối với niềm tin của nhà đầu tư

Không chỉ riêng Fed. Các can thiệp chính trị vào các cơ quan tạo ra và công bố dữ liệu tài chính có thể phản tác dụng, theo các nhà phân tích và quản lý tiền tệ.

“Việc Tổng thống Trump sa thải người đứng đầu Cục Thống kê Lao động sau số liệu việc làm kém là điều ngu ngốc,” viết Chris Clothier, đồng giám đốc đầu tư tại CG Asset Management, người ở Vương quốc Anh, trong một ghi chú ngày 13 tháng 8. “Hành động này cũng có thể phản tác dụng. Nếu dữ liệu việc làm cải thiện trong những tháng tới, các nhà tham gia thị trường có khả năng sẽ xem nhẹ những cải thiện đó, cho rằng có một bàn tay vô hình đang tác động lên các số liệu thống kê.”

Độ tin cậy của dữ liệu chính thức của chính phủ Mỹ ảnh hưởng trực tiếp đến việc định giá thị trường và có thể khiến các nhà ra quyết định đối mặt với nhiều bất ổn dài hạn hơn. Anne O. Krueger, cựu kinh tế trưởng của Ngân hàng Thế giới và cựu phó giám đốc điều hành của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, viết trong một bài blog rằng danh tiếng về sự độc lập và chính xác của BLS đã bị “tổn hại không thể khắc phục” sau khi giám đốc của họ bị sa thải.

Ý nghĩa của việc Trump loại bỏ ủy viên Cục Thống kê Lao động đối với nhà đầu tư

“Khi độ tin cậy của các số liệu chính thức bị nghi ngờ, sự không chắc chắn sẽ gia tăng, dẫn đến quyết định kém hiệu quả,” Krueger viết. “Ngay cả khi [ứng viên của Trump E.J. Antoni] đủ năng lực [để tiếp quản BLS], điều này vẫn không loại bỏ được nghi ngờ về việc các ước tính của BLS có thể tin cậy hay không. Mất niềm tin vào dữ liệu của cơ quan này sẽ chỉ làm sâu sắc thêm sự bất ổn mà các nhà quyết định tư nhân và công cộng đang đối mặt. Tệ hơn nữa, những nghi ngờ này có khả năng mở rộng ra ngoài số liệu thống kê lao động, đặc biệt khi các số liệu như tỷ lệ lạm phát mâu thuẫn với chương trình chính trị của Trump. Hậu quả đối với nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, chưa kể đến nền dân chủ, có thể sẽ thảm khốc.”

Lo ngại về ngân sách Mỹ cũng gia tăng

Cùng với rủi ro chính trị hóa Fed và việc sản xuất dữ liệu kinh tế, các nhà phân tích cũng chỉ ra cách xử lý chính sách tài khóa của chính quyền Trump. Nợ công của Mỹ ngày càng tăng sau khi dự luật thuế và chi tiêu được ký thành luật vào tháng 7. Nhiều nhà phân tích cho rằng luật này sẽ làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách liên bang đã rất lớn.

“Tiếp tục chi tiêu hoang phí là một vấn đề ngày càng nghiêm trọng,” Sissons của Campbell, Lee & Ross nói. “Mỹ đang xây dựng một đống nợ chính phủ lớn và ngày càng lớn. Các nguyên nhân là do chi tiêu không kiểm soát của cả chính sách tiền tệ lẫn tài khóa. Trong khi chiến lược nợ của Nhật Bản cho thấy nợ công của Mỹ còn nhiều dư địa để tăng, thì hậu quả không mong muốn của kinh nghiệm nợ của Nhật Bản là không tích cực: nó dẫn đến mức sống giảm sút.”

“Lập luận kinh doanh để ưu tiên các khoản đầu tư vào Mỹ ở thời điểm này, với nhiều vấn đề như vậy, là không thuyết phục,” Sissons nói. “Các thị trường khác mang lại cơ hội điều chỉnh rủi ro đáng kể, và trong nhiều trường hợp, chúng còn cung cấp khả năng sinh lợi vượt trội so với các tên tuổi Mỹ có giá cao.”