Lãi suất quỹ là gì? Giải thích toàn diện về cơ chế huy động vốn của hợp đồng vĩnh viễn

Tỷ lệ tài trợ là một khoản phí tài trợ thường xuyên được trao đổi giữa những người nắm giữ các vị thế mua và bán trong các hợp đồng vĩnh viễn trong giao dịch phái sinh. Cơ chế này là một cơ chế quan trọng để đưa giá trở lại đúng mức khi thị trường quá nóng hoặc hạ nhiệt. Bằng cách hiểu tỷ lệ tài trợ, bạn có thể có được bức tranh chính xác về chi phí thực tế của vị thế của mình.

Cơ chế cơ bản của tỷ lệ tài trợ

Tỷ lệ tài trợ có thể được kiểm tra theo thời gian thực trên trang giao dịch phái sinh và nó liên tục dao động cho đến mốc thời gian tài trợ tiếp theo. Nếu thường được thanh toán 8 giờ một lần, phí tài trợ được tính từ 0:00 sáng (UTC) đến 8:00 sáng (UTC) sẽ được trao đổi vào lúc 8:00 sáng. Tương tự, số tiền được tính từ 8 giờ sáng đến 4 giờ chiều được trao đổi vào lúc 4 giờ chiều.

Chu kỳ thanh toán thường xuyên này cho phép các nhà giao dịch biết trước vị thế của họ sẽ có giá bao nhiêu hoặc kiếm được lợi nhuận trong tương lai.

Các thành phần của phí tài trợ: Lãi suất và Chỉ số phí bảo hiểm

Tỷ lệ tài trợ được chia thành hai thành phần chính.

Đầu tiên là lãi suất (I) là. Đây là lãi suất cơ bản hàng ngày do nền tảng đặt ra, thường cố định ở mức 0,03% mỗi ngày. Đối với các khoản thanh toán được thực hiện sau mỗi 8 giờ, khoản thanh toán này được chia thành 3 phần và trở thành 0,01% cho mỗi giao dịch. Tuy nhiên, đối với một số cặp giao dịch (chẳng hạn như USDC/USDT và ETH/BTC/USDT), lãi suất có thể được đặt ở mức 0% theo mặc định.

Thứ hai là chỉ số phí bảo hiểm (P) là. Điều này cho biết phí bảo hiểm của hợp đồng vĩnh viễn đang giao dịch bằng hoặc thấp hơn giá đánh dấu. Nếu thị trường quá nóng và bên mua mạnh, phí bảo hiểm sẽ cao hơn, và nếu giảm giá sẽ bị chiết khấu. Chỉ số Premium được tính bằng cách sử dụng một khái niệm gọi là “Impact Margin Notional”, đo lường độ sâu của sổ lệnh.

Công thức tính tỷ lệ tài trợ và ứng dụng thực tế

Công thức đầy đủ để tính tỷ lệ tài trợ (F) trông như sau:

F = Kẹp [Chỉ số phí bảo hiểm trung bình (P) + Kẹp (Lãi suất (I) - Chỉ số phí bảo hiểm trung bình (P), 0,05%, -0,05%), Giới hạn trên và dưới]

Để giải thích công thức này một cách ngắn gọn, nó hoạt động bằng cách thêm chỉ số phí bảo hiểm vào lãi suất cơ bản và giữ nó trong giới hạn trên và dưới đã đặt. Các tính toán được thực hiện mỗi phút và TWAP (giá bình quân gia quyền N giờ) được sử dụng để xác định giá trị của lãi suất và chỉ số phí bảo hiểm.

Tỷ lệ tài trợ được tính toán được nhân với giá trị vị thế thực tế của nhà giao dịch để xác định số tiền được thanh toán hoặc nhận tại thời điểm thanh toán.

Logic tính toán chỉ số cao cấp

Chỉ số phí bảo hiểm được tính theo công thức sau:

P = [Tối đa (0, Giá mua tác động - Giá chỉ số) - Tối đa (0, Giá chỉ số - Giá bán tác động)] / Giá chỉ số

Giá mua tác động là giá đóng cửa trung bình khi người mua thực hiện Impact Margin Notional, trong khi giá bán tác động thì ngược lại. Các giá trị này được tự động lấy từ độ sâu của sổ lệnh.

Ngoài ra, chỉ số phí bảo hiểm trung bình được tính bằng thuật toán bình quân gia quyền. Đối với chu kỳ cấp vốn kéo dài 8 giờ, tất cả các giá trị chỉ số phí bảo hiểm từ thời điểm thanh toán trước đó đến nay được nhân với hệ số tua nhanh thời gian và chia cho tổng các hệ số. Càng gần đến thời điểm thanh toán, tỷ trọng càng cao, phản ánh xu hướng thị trường mới nhất mạnh mẽ hơn.

Đặt giới hạn trên và dưới của tỷ lệ tài trợ

Trong thời kỳ thị trường biến động đáng kể, nền tảng tạm thời điều chỉnh giới hạn trên và dưới của tỷ lệ tài trợ để hạn chế sự phân kỳ giá cực đoan. Trong trường hợp bình thường, nó được thiết lập như sau:

Giới hạn trên = min((Tỷ lệ ký quỹ ban đầu − Tỷ lệ ký quỹ duy trì)× 0,75, Tỷ lệ ký quỹ duy trì)

Giới hạn dưới = −min((Tỷ lệ ký quỹ ban đầu − Tỷ lệ ký quỹ duy trì)× 0,75, Tỷ lệ ký quỹ duy trì)

Nếu có sự chênh lệch giá lớn giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay, hệ số 0,75 này sẽ được điều chỉnh động trong phạm vi 0,5 ~ 1,0. Điều này sẽ giúp ngăn chặn việc tăng lãi suất tài trợ quá mức đồng thời hỗ trợ hình thành giá hợp lý.

Tỷ lệ tài trợ theo giai đoạn thị trường

Tùy thuộc vào trạng thái của thị trường, tỷ lệ tài trợ được tính khác nhau.

Trong thời gian đấu giá thông thường Logic tính toán trên được áp dụng như tiêu chuẩn.

Giai đoạn đầu của thị trường (trong các cuộc đấu giá cuộc gọi) Tỷ lệ tài trợ được đặt bằng không và cả lãi suất và chỉ số phí bảo hiểm đều không tham gia vào việc tính phí tài trợ.

Các đợt đấu giá liên tục tiếp theo Trong một số trường hợp, tỷ lệ tài trợ được đặt ở mức cố định là 0,005% và được giải quyết theo chu kỳ bốn giờ ngắn hơn bình thường.

Sự hiểu biết về tỷ lệ tài trợ này cung cấp sự rõ ràng về cấu trúc chi phí của hợp đồng vĩnh viễn, cho phép quản lý vị trí chiến lược hơn.