Chủ nhân của sự lan tỏa: Hiểu về Chiến lược Giao dịch Cặp đôi

Giao dịch Spread đại diện cho một phương pháp tinh vi để tận dụng chênh lệch giá giữa các công cụ tài chính liên quan. Phương pháp giao dịch này liên quan đến việc đồng thời mở các vị thế đối lập trong hai tài sản riêng biệt—chẳng hạn như thị trường Spot, hợp đồng Perpetual hoặc hợp đồng hết hạn—để phòng ngừa rủi ro trong khi tối ưu hóa lợi nhuận tiềm năng. Bằng cách thực hiện các cặp giao dịch phù hợp, nhà giao dịch có thể giảm thiểu rủi ro theo hướng thị trường và tập trung vào khai thác các khoảng cách giá cụ thể giữa các công cụ.

Những lợi ích chính của Giao dịch vị thế theo cặp

Nhà giao dịch thường hướng tới spread trading vì một số lý do hấp dẫn sau:

Khóa chênh lệch giá: Khi thực hiện một giao dịch theo cặp, spread—chênh lệch giá giữa hai điểm vào lệnh—được khóa tại mức giá đặt lệnh của bạn. Điều này loại bỏ sự không chắc chắn về chênh lệch chính xác mà bạn đang giao dịch, cung cấp các tham số rủi ro rõ ràng từ khi vào đến khi thoát lệnh.

Thực thi đồng bộ: Các nền tảng spread trading hiện đại đảm bảo rằng cả hai phần của lệnh đều được thực thi với số lượng phù hợp hoặc không phần nào được thực hiện. Cơ chế thực thi nguyên tử này loại bỏ rủi ro không cân xứng khi một phần được khớp trong khi phần còn lại không, điều thường gặp khi đặt lệnh riêng lẻ thủ công.

Quản lý lệnh tối ưu: Thay vì phải quản lý nhiều lệnh riêng lẻ trên các thị trường khác nhau, các giao dịch theo cặp giúp rút ngắn toàn bộ quá trình thành một thao tác thực thi duy nhất, liền mạch. Điều này tiết kiệm thời gian và giảm tải tâm lý trong việc quản lý các vị thế phức tạp.

Giảm thiểu rủi ro qua việc bù trừ: Bằng cách giữ đồng thời các vị thế đối lập, nhà giao dịch tạo ra một hàng rào tự nhiên chống lại các biến động chung của thị trường. Nếu một phần gặp phải biến động giá bất lợi, vị thế bù trừ thường sẽ ghi nhận lợi nhuận bù đắp, từ đó giảm thiểu độ biến động của danh mục.

Tính linh hoạt chiến lược: Các nhà giao dịch nâng cao sử dụng spread trading để thực hiện các chiến lược phức tạp như Arbitrage lãi suất Funding Rate, Spread Futures, Carry Trades, và Perp Basis arbitrage—tất cả đều với thao tác thực thi tối ưu.

Chi phí hiệu quả: Các lệnh theo cặp thường phải trả phí giao dịch thấp hơn khoảng 50% so với việc đặt hai lệnh riêng biệt trên sổ lệnh tiêu chuẩn, giúp nhà giao dịch giữ lại nhiều lợi nhuận hơn.

Giải mã thuật ngữ trong spread trading

Spread: Chênh lệch giá giữa hai phần của lệnh. Lợi nhuận phụ thuộc vào hướng giao dịch của bạn và cách spread này biến động từ khi vào đến khi thoát. Đặc biệt, spread được đánh giá dựa trên giá trị số chứ không phải độ lớn tuyệt đối—ví dụ, spread từ -100 lên -80 đã tăng, trong khi chuyển sang -120 là giảm.

Giá đặt lệnh: Giá spread bạn sẵn sàng giao dịch, được tính bằng giá vào lệnh phần xa trục trặc trừ đi giá vào lệnh phần gần. Có thể là dương, âm hoặc bằng 0.

Kích thước vị thế (số lượng lệnh): Số tiền danh nghĩa của cặp giao dịch. Khi khớp lệnh, cả hai phần đều mở vị thế với kích thước bằng nhau.

Thực thi nguyên tử: Đảm bảo rằng cả hai phần đều được khớp cùng lúc với số lượng bằng nhau hoặc không phần nào được thực hiện.

Cặp giao dịch (Combo): Cấu trúc giao dịch theo cặp gồm hai vị thế bù trừ có các kỳ hạn khác nhau. Các tổ hợp phổ biến gồm Spot kết hợp với hợp đồng hết hạn, hợp đồng hết hạn với nhau (khác ngày), Perpetual kết hợp với Spot, hoặc hợp đồng hết hạn với hợp đồng hết hạn (khác ngày).

Thứ tự phần: Trong bất kỳ cặp giao dịch nào, phần gần hạn (near leg) sẽ đáo hạn hoặc hết hạn trước, còn phần xa hạn (far leg) có kỳ hạn muộn hơn. Thứ tự tiêu chuẩn từ gần đến xa: Spot > Perpetual > Hết hạn ngắn hạn > Hết hạn kỳ hạn.

Hướng giao dịch: Mỗi giao dịch spread đều có hướng mua hoặc bán:

• Mua cặp: Mua phần xa hạn và bán phần gần hạn
• Bán cặp: Bán phần xa hạn và mua phần gần hạn

Khung thực thi cho spread trading

Spread trading hỗ trợ nhiều tùy chọn quản lý lệnh và vị thế:

• Các loại lệnh: Hỗ trợ lệnh Limit và lệnh Market
• Chiến lược đặt lệnh: Nhà giao dịch có thể dùng Post-Only, GTC (Good-Till-Canceled), IOC (Immediate Or Cancel), hoặc FOK (Fill Or Kill)
• Cấu trúc vị thế: Chế độ vị thế một chiều (One-Way)
• Các phương pháp ký quỹ: Có thể chọn Cross Margin hoặc Portfolio Margin

Cách hoạt động của Giao dịch vị thế theo cặp

Cơ chế chính là mở các vị thế trong hai công cụ có kỳ hạn hoặc loại khác nhau—ví dụ như Spot so với Perpetual, Spot so với hợp đồng hết hạn, Perpetual so với hợp đồng hết hạn, hoặc hai hợp đồng hết hạn khác ngày (hàng quý hoặc nửa quý). Nhà giao dịch đồng thời mở các vị thế mua và bán cùng kích thước để kiếm lợi từ spread giữa chúng. Cấu trúc này tạo ra một vị thế delta trung tính, nghĩa là nhà giao dịch khai thác giá trị từ chênh lệch giá chứ không phải từ hướng đi của thị trường.

Tính toán điểm vào lệnh spread trading của bạn

Hiểu về cơ chế giá đặt lệnh

Trong spread trading, giá đặt lệnh của bạn thể hiện spread chính xác mà bạn muốn giao dịch—là chênh lệch giữa giá vào lệnh phần xa hạn và phần gần hạn. Hệ thống tự động tính toán giá vào lệnh thực tế của từng phần dựa trên ba đầu vào: giá đặt lệnh của bạn và giá thị trường hiện tại của cả hai công cụ.

Công thức tính như sau:

Giá đặt lệnh = Giá vào lệnh phần xa hạn − Giá vào lệnh phần gần

Giá vào lệnh phần xa hạn = (Giá thị trường phần xa hạn + Giá thị trường phần gần + Giá đặt lệnh) ÷ 2

Giá vào lệnh phần gần = (Giá thị trường phần xa hạn + Giá thị trường phần gần − Giá đặt lệnh) ÷ 2

Với các công cụ Spot, thay thế giá chỉ số (index price) cho giá thị trường trong các tính toán này.

Ví dụ minh họa

Giả sử nhà giao dịch thực hiện cặp Spot-Perpetual. Giá chỉ số Spot là 1.000 USD, giá hợp đồng Perpetual là 1.100 USD, và nhà giao dịch bán cặp với giá đặt lệnh là 50 USD:

Giá vào lệnh Perpetual = (1.100 + 1.000 + 50) ÷ 2 = 1.075 USD

Giá vào lệnh Spot = (1.100 + 1.000 − 50) ÷ 2 = 1.025 USD

Điều này đảm bảo spread vào lệnh chính xác bằng 50 USD như mong muốn của nhà giao dịch.

Các kịch bản lợi nhuận và kết quả

Kịch bản 1: Mua cặp

Khi bạn mua cặp, bạn mua phần xa hạn và bán phần gần hạn. Lợi nhuận xuất hiện khi spread mở rộng (tăng lên). Ví dụ về cặp Hết hạn-Perpetual:

Trong Kịch bản 1, phần Hết hạn có lợi nhuận trong khi phần Perpetual lỗ, nhưng tổng lợi nhuận phụ thuộc vào mức độ biến động spread. Trong Kịch bản 2, cả hai phần đều đi ngược lại vị thế, dẫn đến tổng lỗ.

Kịch bản 2: Bán cặp

Khi bạn bán cặp, bạn bán phần xa hạn và mua phần gần hạn. Lợi nhuận xảy ra khi spread thu hẹp (trở nên âm). Ví dụ về cặp Hết hạn-Perpetual:

Trong Kịch bản 1, phần xa hạn lỗ 6 USD, trong khi phần gần hạn lời 6 USD, tạo ra hiệu ứng bù trừ. Trong Kịch bản 2, lỗ của phần xa hạn (-3 USD) được bù đắp phần nào bởi lợi nhuận của phần gần hạn (+6 USD), có thể mang lại lợi nhuận ròng tùy theo biến động spread.

Cấu trúc phí và lợi ích chi phí

Phí giao dịch spread về cơ bản thấp hơn khoảng 50% so với việc thực hiện hai lệnh riêng lẻ trong sổ lệnh tiêu chuẩn. Điều này giúp nhà giao dịch tiết kiệm chi phí và tăng lợi nhuận ròng. Đối với các công cụ Spot, có thể áp dụng đòn bẩy lên tới 10x hoặc tắt hoàn toàn tùy theo chiến lược giao dịch ký quỹ hoặc giao dịch Spot thông thường. Các vị thế Futures hỗ trợ đòn bẩy lên tới 100x, và nhà giao dịch có thể điều chỉnh đòn bẩy cho từng phần để phù hợp với mức độ rủi ro cá nhân.

Sau khi khớp lệnh, cả hai phần hoạt động như các vị thế tiêu chuẩn trong thị trường tương ứng. Nhà giao dịch có thể quản lý, điều chỉnh hoặc đóng các vị thế này qua giao diện spread trading hoặc trực tiếp trong thị trường spot hoặc futures, theo các yêu cầu ký quỹ và quy trình thanh lý thông thường.

Spread trading cung cấp một phương pháp mạnh mẽ để thực hiện các chiến lược phòng ngừa rủi ro và arbitrage phức tạp với độ phức tạp vận hành thấp hơn và chi phí thấp hơn so với các phương pháp đặt nhiều lệnh truyền thống.