Nhật Bản Đầu Tư Toàn Diện Vào Nợ — Đây Là Lý Do Các Nhà Giao Dịch Bitcoin Nên Quan Tâm

Oihyun Kim

Thứ Sáu, ngày 20 tháng 2 năm 2026 lúc 12:09 chiều GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

BTC-USD

+0.70%

**Chính phủ Nhật Bản đã trình Quốc hội ba dự luật tài chính lớn vào ngày 20 tháng 2, chính thức hóa một cấu trúc cắt giảm thuế đồng thời, chi tiêu kỷ lục và thâm hụt tài chính tài trợ bằng nợ dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi. **

Gói này mang theo cả rủi ro ngắn hạn và những tác động lâu dài đối với thị trường Bitcoin và tiền điện tử.

Bức tranh tài chính

Ngân sách năm 2026 tổng cộng 122,3 nghìn tỷ yên (793 tỷ USD) chi tiêu — mức cao kỷ lục liên tiếp năm thứ hai — so với dự kiến thu thuế 83,7 nghìn tỷ yên. Khoảng cách này sẽ được bù đắp bằng việc phát hành 29,6 nghìn tỷ yên trái phiếu chính phủ mới.

Chính phủ cũng đã trình dự luật cải cách thuế. Nó nâng mức thuế thu nhập từ 1,6 triệu yên lên 1,78 triệu yên. Dự luật cũng mở rộng các khoản giảm thuế vay mua nhà và loại bỏ thuế mua xe. Các biện pháp này dự kiến sẽ giảm doanh thu thuế quốc gia và địa phương khoảng 700 tỷ yên mỗi năm.

Dự luật thứ ba gia hạn luật trái phiếu thâm hụt đặc biệt của Nhật Bản thêm năm năm từ 2026. Luật tài chính của Nhật Bản về cơ bản cấm phát hành trái phiếu thâm hụt. Chỉ cho phép trái phiếu xây dựng. Nhưng ngoại lệ này đã được gia hạn nhiều thập kỷ. Việc gia hạn này đảm bảo cấu trúc vay nợ vẫn hợp pháp.

Cùng nhau, ba dự luật vẽ nên một bức tranh rõ ràng: chi phí dịch vụ nợ đạt 31,3 nghìn tỷ yên, vượt qua 30 nghìn tỷ yên lần đầu tiên, trong khi cắt giảm thuế càng làm giảm doanh thu. Nợ quốc gia của Nhật Bản đã khoảng 250% GDP, mức cao nhất trong các nước phát triển.

Rủi ro ngắn hạn: Tăng lãi suất của BOJ và tháo gỡ chiến lược carry trade

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, mối quan tâm ngay lập tức rõ ràng. Mở rộng tài chính này tạo áp lực lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) để tăng lãi suất.

Cựu thành viên hội đồng BOJ Seiji Adachi ngày 16 tháng 2 cho biết ngân hàng trung ương có thể có đủ dữ liệu để biện minh cho việc tăng lãi suất vào tháng 4. Trưởng bộ phận thị trường toàn cầu của Mizuho còn đi xa hơn. Ông nói với Reuters rằng BOJ có thể tăng lãi suất tới ba lần trong năm 2026, có thể bắt đầu từ tháng 3. Hiện thị trường định giá khoảng 80% khả năng tăng lãi suất vào tháng 4.

Mô hình liên kết giữa các đợt tăng lãi suất của BOJ và các đợt bán tháo Bitcoin đã được ghi nhận rõ ràng. BTC giảm khoảng 23% sau đợt tăng lãi suất tháng 3 năm 2024. Nó giảm 26% sau tháng 7 năm 2024 và 31% sau tháng 1 năm 2025. Cơ chế này chạy qua chiến lược carry trade bằng yên. Khi lãi suất tăng và yên mạnh lên, các vị thế vay n leverage được tài trợ bằng yên rẻ sẽ tháo gỡ nhanh chóng. Tiền điện tử hấp thụ cú sốc đầu tiên do giao dịch 24/7 và đòn bẩy cao.

BTC hiện giao dịch quanh mức 67.000 USD, giảm hơn 47% so với đỉnh cao mọi thời đại tháng 10 năm 2025 là 126.198 USD. Các nhà nắm giữ ETF Bitcoin của Mỹ trung bình chịu lỗ chưa thực hiện khoảng 20% với giá trị gốc gần 84.000 USD, và các ETF đã trở thành nhà bán ròng trong năm 2026. Một đợt tăng lãi suất khác của BOJ có thể làm tăng thêm áp lực này.

Câu chuyện tiếp tục  

Tuy nhiên, đợt tăng lãi suất tháng 12 năm 2025 lên 0,75% có tác động hạn chế, vì thị trường đã phản ánh điều đó rồi, và vị thế đầu cơ hiện tại là dài yên — cho thấy khả năng lặp lại việc tháo gỡ mạnh mẽ như tháng 8 năm 2024 không phải là điều chắc chắn.

Tín hiệu dài hạn: Nợ công và câu chuyện Vàng kỹ thuật số

Ngoài rủi ro lãi suất ngay lập tức, gói tài chính này củng cố một câu chuyện cấu trúc đã hình thành quanh Bitcoin. Nhật Bản — nền kinh tế phát triển nợ nhiều nhất thế giới — đang cắt giảm thuế và mở rộng chi tiêu đồng thời, đều được tài trợ hoàn toàn bằng trái phiếu.

Metaplanet, công ty niêm yết tại Tokyo, thể hiện rõ luận điểm này. Sở hữu hơn 35.000 BTC (khoảng 3 tỷ USD) và đặt mục tiêu 100.000 BTC vào năm 2026, công ty vay mượn trong yên yếu thông qua các công cụ cổ phần ưu đãi để tích trữ Bitcoin. Chiến lược của họ thực chất là một dạng arbitrage trên quỹ đạo tài chính của Nhật Bản: vay trong một đồng tiền mất giá, mua một tài sản có cung cố định.

Đối với Bitcoin, sự mở rộng tài chính của Nhật Bản tạo ra một nghịch lý. Trong ngắn hạn, nó gây áp lực lên BOJ để thắt chặt, đe dọa các đợt bán tháo dựa trên chiến lược carry trade. Trong dài hạn, cùng quỹ đạo tài chính này làm giảm niềm tin vào khả năng bền vững của nợ công, từ đó củng cố vị thế của BTC như một công cụ phòng hộ chống lại sự mất giá của tiền tệ.

Các biến số chính cần theo dõi là kết quả đàm phán lương mùa xuân (Shunto) vào tháng 3, quyết định chính sách của BOJ vào tháng 4, và liệu lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm — hiện ở mức 2,14% sau khi giảm từ đỉnh tháng 1 — có tiếp tục tăng lên mức 3% hay không.

Đọc bài gốc Nhật Bản Đầu Tư Toàn Diện Vào Nợ — Đây Là Lý Do Các Nhà Giao Dịch Bitcoin Nên Quan Tâm của Oihyun Kim tại beincrypto.com

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm