#USSECPushesCryptoReform

Ủy ban Chứng khoán Mỹ thúc đẩy cải cách về tiền điện tử:
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dưới sự chỉ đạo của Chủ tịch Paul Atkins (được bổ nhiệm trong chính quyền hiện tại), đang tích cực thúc đẩy một chương trình cải cách toàn diện cho tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số vào năm 2026. Đây đánh dấu một sự chuyển đổi đáng kể từ phương pháp thực thi mạnh mẽ trước đây sang một khuôn khổ quy định có cấu trúc hơn, thân thiện với đổi mới sáng tạo. Các sáng kiến chính bao gồm hướng dẫn diễn giải, miễn trừ không hành động, hợp tác liên ngành với CFTC, và hỗ trợ các dự luật của Quốc hội như Đạo luật CLARITY. Tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2026, những nỗ lực này đang trong quá trình phát triển tích cực, với các tuyên bố từ lãnh đạo SEC, Phòng Tài chính Doanh nghiệp, và Nhóm Nhiệm vụ Crypto mới thành lập, báo hiệu đà tiến tới rõ ràng hơn, giảm thiểu sự không chắc chắn, và định vị Hoa Kỳ như một lãnh đạo trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số.
Dưới đây là phân tích toàn diện, mở rộng các điểm chính, bao gồm bối cảnh, các sáng kiến chính, động lực, các cải cách cụ thể, phối hợp liên ngành, liên kết pháp luật, tác động tiềm năng, thách thức, và trạng thái hiện tại.

1. Bối cảnh và Chuyển đổi Chính sách
Cách tiếp cận của SEC đối với crypto đã thay đổi đáng kể vào năm 2026:
Dưới chính quyền trước, quy định chủ yếu dựa trên "thực thi", với các hành động nổi bật chống lại các sàn giao dịch và nhà phát hành tạo ra sự không chắc chắn và thúc đẩy hoạt động ra khỏi nước.
Lãnh đạo hiện tại nhấn mạnh việc chấm dứt thời kỳ này, tập trung vào các quy tắc rõ ràng "phản ánh năng lượng của các nhà sáng tạo Mỹ" và thúc đẩy hình thành vốn.
Chủ tịch Atkins đã nhiều lần tuyên bố mục tiêu biến Hoa Kỳ thành "thủ đô crypto của thế giới" bằng cách cung cấp sự chắc chắn về quy định, phân biệt chứng khoán và phi chứng khoán, và cho phép đổi mới có trách nhiệm.
Sự chuyển hướng này phù hợp với các ưu tiên rộng lớn hơn của chính quyền về giảm quy định, cạnh tranh kinh tế, và chấp nhận rộng rãi công nghệ blockchain.

2. Các sáng kiến chính của SEC và "Những điều sắp tới"
Phòng Tài chính Doanh nghiệp (CorpFin), do Giám đốc James Moloney dẫn đầu, đã nhấn mạnh cải cách crypto là ưu tiên hàng đầu trong tuyên bố ngày 13 tháng 2 năm 2026:
Phân loại và Khung pháp lý cho Tài sản Crypto: Chuẩn bị hướng dẫn diễn giải để phân loại tài sản crypto, bao gồm khung rõ ràng để xác định khi nào chúng đủ điều kiện là "hợp đồng đầu tư" theo tiêu chuẩn Howey. Điều này nhằm giảm sự mơ hồ về việc token nào là chứng khoán.
Cấu trúc quy định hợp lý cho Token chứng khoán: Đối với các tài sản được coi là chứng khoán, phát triển đề xuất về các quy tắc phù hợp cho các đề nghị, bán hàng, lưu ký và giao dịch — chuyển từ cách áp dụng chung các luật chứng khoán truyền thống.
Miễn trừ Đổi mới: Khám phá các biện pháp tạm thời để cho phép các công ty thử nghiệm và ra mắt các sản phẩm token hóa mới hoặc các tính năng trên chuỗi trong khi chờ đợi phê duyệt đầy đủ, với các điều kiện như danh sách trắng và giới hạn khối lượng.
Miễn trừ Không hành động và Hướng dẫn: Các ví dụ gần đây bao gồm các làm rõ rằng một số stablecoin thanh toán đủ điều kiện để được miễn trừ 2% về vốn ròng (thay vì 100%), chứng khoán token hóa vẫn là chứng khoán (nhưng các thay đổi về kỹ thuật không làm thay đổi trạng thái), và các hoạt động staking thanh khoản cụ thể không liên quan đến luật chứng khoán.
Những đề xuất "bom tấn" này đang tiến tới xem xét của Ủy ban.

3. Nhóm Nhiệm vụ Crypto và Các nỗ lực rõ ràng hơn
SEC thành lập Nhóm Nhiệm vụ Crypto chuyên trách để:
Vẽ rõ các giới hạn quy định giữa chứng khoán và phi chứng khoán.
Xây dựng khung công bố phù hợp.
Cung cấp các lộ trình đăng ký thực tế cho nhà phát hành và trung gian.
Đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư trong khi thực thi pháp luật một cách thận trọng.
Nhóm Nhiệm vụ hợp tác nội bộ và với công chúng để đề xuất các chính sách thực tế thúc đẩy đổi mới sáng tạo.

4. Phối hợp liên ngành: Dự án Crypto hợp tác
Một phát triển lớn là sự chuyển đổi của Dự án Crypto thành sáng kiến liên ngành SEC-CFTC (được công bố ngày 29 tháng 1 năm 2026, tại một sự kiện hợp nhất):
Nhằm mục tiêu điều chỉnh các phương pháp tiếp cận, giảm trùng lặp quyền hạn, và chuẩn bị cho các dự luật tiềm năng.
Tập trung vào việc hợp nhất giám sát: SEC xử lý các tài sản giống chứng khoán; CFTC giám sát các token và phái sinh như hàng hóa.
Được mô tả là một trong những nỗ lực liên ngành tham vọng nhất trong nhiều thập kỷ, nó kết nối các khoảng trống và hỗ trợ vị thế lãnh đạo tài chính của Hoa Kỳ trong crypto.
Sự phối hợp này báo hiệu một bước chuyển từ "chiến tranh lãnh thổ" sang quy định hợp tác.

5. Liên kết với các dự luật của Quốc hội
Các cải cách của SEC bổ sung cho các nỗ lực lập pháp đang diễn ra:
Đạo luật CLARITY (Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số): Được Hạ viện thông qua năm 2025; đang tiến triển tại Thượng viện với sự ủng hộ của cả hai đảng. Đạo luật này sẽ thiết lập khung cấu trúc thị trường cho tài sản kỹ thuật số, nhà môi giới, nhà giao dịch, và sàn giao dịch.
Đạo luật GENIUS và các dự luật liên quan về stablecoin: Giải quyết các stablecoin thanh toán, có thể cho phép các nhà phát hành phi tài chính được miễn trừ.
Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent kêu gọi thông qua Đạo luật CLARITY "vào mùa xuân này" (2026) để tạo sự yên tâm cho thị trường giữa biến động.
Chủ tịch SEC Atkins ủng hộ các dự luật này, xem chúng là cần thiết nhưng lưu ý rằng công việc của cơ quan cung cấp nền tảng cho việc thực thi.

6. Tác động tiềm năng đối với hệ sinh thái crypto
Các yếu tố thúc đẩy tích cực: Giảm sự không chắc chắn có thể thu hút dòng vốn tổ chức, cho phép giao dịch chứng khoán token hóa, thúc đẩy đổi mới trên chuỗi, và tăng hoạt động dựa trên Mỹ (ví dụ, lưu ký, staking, truy cập DeFi).
Dân chủ hóa Tài sản Kỹ thuật số: Tham gia nhiều hơn của các cố vấn, nhà phát hành, và nhà đầu tư bán lẻ mà không sợ bị thực thi pháp luật.
Thay đổi Cấu trúc Thị trường: Tiềm năng cho các tài sản token hóa được quản lý trên các nền tảng phi tập trung (với các biện pháp bảo vệ), cải thiện thanh khoản, và tài sản thế chấp token hóa từ thế giới thực.
Kinh tế rộng lớn hơn: Hỗ trợ hình thành vốn, đổi mới trong thanh toán/chuyển tiền, và cạnh tranh với các khu vực pháp lý toàn cầu.

7. Thách thức và Rủi ro
Các trở ngại trong thực thi: Cân bằng bảo vệ nhà đầu tư với đổi mới sáng tạo; tránh quá mức quy định gây cản trở tăng trưởng.
Không chắc chắn về pháp luật: Trì hoãn hoặc thỏa hiệp tại Quốc hội (ví dụ, tranh luận về lãi suất stablecoin hoặc phạm vi giám sát) có thể làm chậm tiến trình.
Chuyển đổi thực thi: Chuyển từ các hành động mạnh mẽ sang quy định dựa trên hướng dẫn đòi hỏi phân bổ nguồn lực cẩn thận.
Bối cảnh toàn cầu: Các cải cách của Hoa Kỳ nhằm chống lại di cư ra nước ngoài, nhưng phải phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế để tránh phân mảnh.

8. Trạng thái hiện tại (tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2026)
Các cải cách đang tiến triển nhanh chóng:
CorpFin đang chuẩn bị các đề xuất để bỏ phiếu của Ủy ban.
Dự án Crypto tiến triển như một nỗ lực liên ngành SEC-CFTC.
Các thư miễn trừ không hành động và FAQ đã được phát hành (ví dụ, về stablecoin, token hóa, staking).
Ý kiến công chúng được mời đóng góp về Quy định S-K và các khung pháp lý crypto.
Đà tiến của Quốc hội về Đạo luật CLARITY, với sự hỗ trợ của chính quyền.
Chương trình nghị sự vẫn còn sôi động, dự kiến sẽ có thêm hướng dẫn và đề xuất trong suốt năm 2026.
Tóm lại
Chương trình cải cách crypto năm 2026 của SEC, do Chủ tịch Atkins dẫn dắt, đánh dấu một thời kỳ chuyển đổi — từ sự không chắc chắn dựa trên thực thi sang rõ ràng có cấu trúc, các miễn trừ đổi mới, và hợp tác liên ngành. Bằng cách cung cấp phân loại, các quy tắc phù hợp, và hỗ trợ cho các dự luật như Đạo luật CLARITY, những nỗ lực này nhằm thúc đẩy sự phát triển có trách nhiệm, bảo vệ nhà đầu tư, và khẳng định vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong tài sản kỹ thuật số. Trong khi vẫn còn nhiều thách thức, hướng đi này cho thấy tiến bộ đáng kể hướng tới một thị trường crypto trưởng thành, có quy định rõ ràng.