S&P nâng xếp hạng của Amentum lên "BB" do trả nợ, triển vọng ổn định

Investing.com – Standard & Poor’s toàn cầu xếp hạng đã nâng hạng Amentum Holdings Inc. từ “BB-” lên “BB” vào thứ Sáu, lý do là hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và khả năng thanh toán nợ. Triển vọng duy trì ổn định.

Việc nâng hạng này phản ánh quá trình giảm đòn bẩy của Amentum thông qua việc thực hiện các dự án liên tục và thanh toán nợ. Công ty đã tự nguyện trả 750 triệu USD nợ vay có kỳ hạn trong năm tài chính kết thúc ngày 3 tháng 10 năm 2025, trong đó trả 200 triệu USD trong quý II và 550 triệu USD trong quý IV, tốc độ giảm đòn bẩy phù hợp với tiêu chuẩn nâng hạng của S&P.

Tính đến cuối quý I, đơn hàng tồn kho của Amentum vượt quá 47 tỷ USD, cao hơn mức 45 tỷ USD cùng kỳ năm trước, các đơn hàng chờ xử lý đạt 23 tỷ USD. Điều này cung cấp khả năng dự báo nhu cầu trong những năm tới và khiến S&P tin tưởng rằng nhu cầu sẽ duy trì đủ để hỗ trợ quá trình giảm đòn bẩy liên tục đến năm 2026.

Công ty đã kết thúc quý đầu tiên đến ngày 2 tháng 1 năm 2026, trùng với 43 ngày chính phủ đóng cửa, cộng thêm việc tách ra các hoạt động của giải pháp nhanh chóng và các liên doanh hợp nhất, dẫn đến doanh thu giảm 5% so với cùng kỳ xuống còn 3.2 tỷ USD. EBITDA báo cáo là 263 triệu USD, dòng tiền tự do hoạt động báo cáo âm 142 triệu USD, phản ánh tác động của việc chính phủ đóng cửa.

Mặc dù bắt đầu năm mới chậm, S&P dự kiến hiệu suất sẽ cải thiện và tiếp tục giảm đòn bẩy trong năm tài chính 2026. Cơ quan xếp hạng dự đoán, do tính mùa vụ điển hình của hoạt động dịch vụ chính phủ, sẽ có sự cải thiện theo quý trong phần còn lại của năm, và doanh thu, EBITDA cùng dòng tiền tự do dự kiến sẽ tập trung nhiều hơn vào nửa cuối năm.

Dựa trên tính toán của S&P trong 12 tháng qua, tỷ lệ nợ đã điều chỉnh của Amentum vào cuối quý I là 3.7 lần EBITDA. S&P dự đoán tỷ lệ đòn bẩy cuối năm tài chính 2026 sẽ là 3.2 lần. Nếu Amentum sử dụng một phần dòng tiền tự do hoạt động để trả nợ (công ty đã liệt kê điều này như một phần của chiến lược phân bổ vốn trong cuộc họp báo tài chính gần nhất), tỷ lệ đòn bẩy có thể tốt hơn dự kiến.

Quốc hội gần đây đã thông qua ngân sách quốc phòng 8.9 nghìn tỷ USD cho năm tài chính 2026. Sau quá trình phối hợp, chi tiêu quốc phòng của chính phủ Mỹ cho năm tài chính 2026 có thể vượt quá 1 nghìn tỷ USD. S&P cho rằng, Amentum có vị thế thuận lợi trong ngân sách vận hành và bảo trì các nền tảng máy bay, hỗ trợ căn cứ và phục hồi môi trường, cũng như trong lĩnh vực không gian, bao gồm hệ thống truyền thông và phòng thủ tên lửa.

Trong vài năm tới, tăng trưởng của Amentum có thể bao gồm nhu cầu từ lĩnh vực không gian, hạ tầng kỹ thuật số và năng lượng hạt nhân, điều này sẽ cân bằng các hoạt động cốt lõi của chính phủ, bao gồm bảo trì máy bay, phục hồi môi trường và hậu cần các căn cứ quân sự.

Amentum đã mở rộng hoạt động năng lượng hạt nhân của mình thông qua việc mua lại Jacobs CMS, hỗ trợ xây dựng các lò phản ứng hạt nhân tại Anh, giúp công ty có khả năng cạnh tranh trong các dự án lò phản ứng hạt nhân của Mỹ. Chính phủ Mỹ hiện tại đã đề ra chiến lược cải thiện cơ sở hạ tầng năng lượng để đáp ứng nhu cầu dữ liệu và xuất ra AI.

S&P dự kiến doanh thu cả năm tài chính 2026 sẽ giảm 1%-2% xuống khoảng 14.2 tỷ USD, phản ánh việc thực thi các hợp đồng gần đây, nhưng bị bù đắp bởi việc tách ra và hợp nhất các liên doanh. Cơ quan xếp hạng dự đoán, khi Amentum tiếp tục thực hiện các dự án trong các đơn hàng tồn kho, doanh thu năm 2027 sẽ tăng 5%-7% lên khoảng 15 tỷ USD. S&P cũng dự kiến tỷ lệ EBITDA điều chỉnh sẽ cải thiện lên mức thấp khoảng 8%, thúc đẩy dòng tiền tự do báo cáo trong năm tài chính 2026 khoảng 550 triệu USD, và trong năm 2027 từ 700 triệu đến 750 triệu USD.

Dựa trên các giả định này, S&P dự đoán tỷ lệ đòn bẩy điều chỉnh của năm tài chính 2026 là 3.2 lần, năm 2027 là 3.1 lần, phù hợp với các tiêu chí tín dụng của hạng “BB”. Việc phân bổ vốn trong tương lai của Amentum còn nhiều bất định, đặc biệt là các khoản phân phối cho cổ đông trong những năm tới. Theo lệnh hành pháp ngày 7 tháng 1 năm 2026, S&P cho rằng các nhà thầu quốc phòng của Mỹ có thể đối mặt với hạn chế mua lại cổ phần và trả cổ tức.

Dự báo của S&P bao gồm việc mua lại cổ phần trị giá 1 tỷ USD và trả cổ tức bắt đầu từ năm tài chính 2027. Nếu loại trừ các khoản phân phối này, cơ quan xếp hạng tính toán tỷ lệ đòn bẩy của năm 2027 là 2.5 lần. S&P ước tính, mục tiêu dài hạn của công ty là khoảng 3 lần, sau điều chỉnh tương đương khoảng 3.25 lần. Cơ quan này cho rằng, công ty cần thực hiện chính sách tài chính thận trọng hơn để xem xét các hạng cao hơn.

Triển vọng ổn định phản ánh dự đoán của S&P rằng Amentum sẽ duy trì các chỉ số tín dụng phù hợp với hạng, khi công ty mở rộng sang thị trường thương mại và tiếp tục hưởng lợi từ chi tiêu quốc phòng mạnh mẽ.

Nếu tỷ lệ nợ/EBITDA xấu đi trên 4 lần, S&P có thể hạ xếp hạng của Amentum. Nếu công ty không thắng được các hợp đồng mới phù hợp với dự báo của S&P để bù đắp các mất mát hợp đồng tiềm năng, hoặc nếu các hợp đồng bị trì hoãn hoặc các tranh chấp đơn hàng làm trì hoãn tạo EBITDA, hoặc nếu công ty thực hiện các phân phối cổ đông hoặc mua lại nợ theo cách mạo hiểm hơn, điều này có thể xảy ra.

Nếu tỷ lệ nợ/EBITDA cải thiện và duy trì dưới 3 lần, S&P có thể nâng hạng của Amentum. Nếu công ty cải thiện danh mục hoạt động và thực hiện đúng các hợp đồng, hoặc mở rộng sang các hoạt động có lợi nhuận cao hơn (dù là tăng trưởng hữu cơ hay qua mua lại), làm tăng tỷ lệ EBITDA gần các công ty cùng hạng cao hơn, hoặc nếu thực hiện chính sách tài chính thận trọng hơn, bao gồm giảm mục tiêu tỷ lệ nợ ròng, điều này có thể xảy ra.

Được dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem điều khoản sử dụng của chúng tôi.