Wall Street Thông Minh Chiếm Ưu Thế khi Thị Trường Chao Đảo Vì Thuế Quan

Lu Wang và Isabelle Lee

Thứ Bảy, ngày 21 tháng 2 năm 2026 lúc 6:35 sáng GMT+9 5 phút đọc

Trong bài viết này:

^GSPC

+0.69%

Ảnh: Eric Thayer/Bloomberg

(Bloomberg) – Một Phố Wall ồn ào, bất ổn đang làm điều mà nhiều năm chỉ cần sở hữu chỉ số ít khi nào đã làm: khiến các nhà thông minh trông có vẻ thông minh trở lại.

Trong một thị trường rung lắc bởi những cú sốc thuế quan, lo ngại về sự gián đoạn của AI, một cuộc xung đột Trung Đông đang âm ỉ và định giá kéo dài, việc áp dụng chiến thuật đã mang lại lợi ích theo những cách mà một thập kỷ trung thành với chiến lược mua và giữ không thể làm được.

Đọc nhiều nhất từ Bloomberg

Các nhà tù tư nhân đối mặt với mối đe dọa sinh tồn dưới kế hoạch giam giữ mới của Trump

Cách quy hoạch thắng thế

Thiết kế phòng hòa nhạc Nhà Trắng được Trump Ủy ban phê duyệt sau một phiên họp

Phục hồi phong trào Shaker chỉ ra điều gì đó sâu xa hơn là một sự đam mê truyền thống

Các quỹ phòng hộ đang vượt trội. Các nhà chọn cổ phiếu tích cực đang đánh bại các chỉ số chuẩn với tốc độ chưa từng thấy kể từ năm 2007. Các chiến lược định lượng, chiến lược xếp hạng lợi nhuận, phân bổ rủi ro theo tỷ lệ — tất cả đều vượt trội so với các chỉ số chính thống.

Nói đơn giản, lợi suất trái phiếu, spread tín dụng và S&P 500 gần như không thay đổi trong nhiều tuần. Một câu chuyện khác dành cho các giao dịch chiến thuật được các chuyên gia yêu thích.

Cơ hội của họ rất phong phú. Cổ phiếu phần mềm đã bị bán tháo do lo ngại rằng các đại lý AI có thể làm rỗng các mô hình doanh thu dựa trên đăng ký mà toàn bộ đế chế phần mềm đã xây dựng — một đợt bán tháo lan nhanh sang bảo hiểm, bất động sản, vận tải và bất cứ nơi nào mô hình kinh doanh dựa vào lao động có vẻ dễ tổn thương. Trong khi đó, dầu mỏ đã ổn định gần mức cao nhất kể từ tháng 8 sau khi Tổng thống Donald Trump cảnh báo Iran chỉ còn hai tuần để đạt thỏa thuận hạt nhân, được hậu thuẫn bởi sự tăng cường quân sự trong khu vực chưa từng thấy kể từ năm 2003. Vàng đã trở lại trên mức 5.000 đô la.

Thứ Sáu còn thêm một lớp nữa. Tòa án Tối cao đã bác bỏ phần lớn thuế quan toàn cầu của Trump — thất bại pháp lý lớn nhất của ông kể từ khi trở lại Nhà Trắng — chỉ để ông hứa hẹn một khoản thuế toàn cầu mới 10% trong vòng vài giờ. Cổ phiếu tăng giá. Trái phiếu và đồng đô la giữ vững mức giảm. Các nhà đầu tư bước vào cuối tuần mà không có sự nghỉ ngơi, khi Trump cân nhắc một cuộc tấn công hạn chế vào Iran.

“Phần lớn sự không chắc chắn về chính sách từ chính quyền là tiếng ồn. Liệu cách tiếp cận này có phản tác dụng không? Có,” Jim Thorne, chiến lược gia thị trường trưởng tại Wellington-Altus, nói. Ông cho rằng: các tín hiệu căng thẳng đang ẩn trong tầm mắt: đồng đô la yếu đi, vàng gần mức kỷ lục, và các nhà đầu tư đổ xô vào Walmart Inc. với định giá cao ngất ngưởng. “Trump cần giảm bớt tiếng ồn. Các nhà đầu tư cần phải chiến thuật hơn.”

Chỉ mới hơn bảy tuần trong năm, và lịch sử của các chiến lược tích cực vượt trội so với thụ động không phải là một câu chuyện khả quan. Các thị trường thưởng cho sự phức tạp thường có xu hướng quay đầu trước khi bài học thực sự thấm nhuần.

Tiếp tục đọc  

Tuy nhiên, Jordi Visser, người đứng đầu nghiên cứu vĩ mô AI tại 22V Research, nhận thấy điều gì đó lớn hơn đang diễn ra — một cuộc gián đoạn do công nghệ thúc đẩy khiến việc đầu tư trở nên phức tạp hơn.

“Trong một thế giới mã hóa cảm xúc, ra mắt mô hình hàng tháng, cạnh tranh nguồn mở của Trung Quốc, và tự động hóa có chủ đích, một hàng rào năm năm có thể bị xóa sạch trong một cuối tuần,” ông viết trong một ghi chú. Phản ứng truyền thống của các tổ chức — chờ đợi rõ ràng, rồi tái rủi ro — có thể chính xác là phản xạ sai lầm.

Chìa khóa để vượt trội có thể nằm ở giao dịch tích cực, phân bổ vị thế và thời điểm thị trường, theo Visser — không phải là những cược mua và giữ đơn giản đã làm cho đầu tư thụ động trở thành vua. Ít nhất hiện tại, các nhà thông minh đang tích trữ.

Chỉ số Bloomberg All Hedge, theo dõi các quỹ phòng hộ từ dài hạn cổ phiếu đến chiến lược đa dạng và nợ xấu, tháng trước đã tăng gần 3%, thành tích tốt nhất trong hơn hai năm. Điều này gấp đôi lợi nhuận của S&P 500 và vượt qua các chỉ số theo dõi trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp. Đằng sau thành công này là sự đổ xô vào kim loại quý và các cược giảm giá đã thành công — chính xác là loại vị trí chiến thuật phát triển mạnh khi các chỉ số chính thống không đi đâu.

Trong lĩnh vực các sản phẩm cấu trúc phức tạp, các giao dịch dựa trên sức mạnh định lượng — do các ngân hàng thiết kế cho khách hàng giàu có và nhà đầu tư tổ chức để tận dụng các làn sóng đa tài sản bao gồm giá trị tương đối và theo xu hướng — trung bình tăng 1.1% trong năm nay, theo dữ liệu của Premialab, theo dõi khoảng 7.000 chiến lược đầu tư định lượng, hay QIS.

Trong các quỹ ETF, sự phức tạp cũng đã mang lại lợi nhuận. Một ETF phân bổ tài sản dựa trên biến động trong chiến lược gọi là phân bổ rủi ro (RPAR) đã tăng gần 10% trong năm nay. Các quỹ lợi nhuận xếp chồng sử dụng derivatives để theo dõi các chỉ số dài hạn và sau đó đầu tư phần dư tiền vào các giao dịch không tương quan đã ghi nhận lợi nhuận, một số vượt quá 7%.

Trong khi đó, các nhà chọn cổ phiếu cuối cùng cũng có một khoảnh khắc sau nhiều năm thất bại trong việc bắt kịp đà tăng do công nghệ thúc đẩy. Với các tập đoàn máy tính và phần mềm rút lui giữa những định giá kéo dài và lo ngại về chi tiêu AI của họ, sự nới lỏng trong kiểm soát thị trường đã có lợi cho các quỹ tích cực tránh ngành này.

Chỉ số S&P 500 thiếu sức sống rõ ràng là một chuẩn mực dễ vượt qua hơn. Điều khó hơn là dự đoán bao lâu bối cảnh thay đổi nhanh này sẽ kéo dài, tạo cơ hội cho những người linh hoạt.

“Sự thúc đẩy trở nên chiến thuật khi mọi thứ cảm thấy không chắc chắn chính là nguyên nhân dẫn đến kết quả kém,” Corey Hoffstein, giám đốc đầu tư của Nguồn Nước Mới, nói. “Những gì các nhà đầu tư cần là một cấu trúc danh mục không yêu cầu họ phải dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.”

Cổ phiếu tăng trong tuần lễ ngắn ngày lễ tết khi S&P 500 tăng 1%. Gần như bị mắc kẹt trong một phạm vi 200 điểm trong năm nay, chỉ số này ít tiến bộ khi đà tăng dừng lại ở mốc 7.000. Tương tự, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì trong phạm vi, quanh mức 4%, khi các nhà đầu tư đối mặt với việc có một Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới sắp tới và cuộc tranh luận sôi nổi về con đường chính sách tiền tệ.

Ngay cả khi việc mua vào thị trường đã mang lại lợi nhuận lớn trong nhiệm kỳ đầu của Trump nhờ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, thì một sự chuyển dịch đầu tư đang hình thành, theo một số người tham gia thị trường. Sự biến động chính sách do Nhà Trắng thúc đẩy — sốc thuế quan, chiến tranh địa chính trị, sự giằng co về tài chính — đã thay đổi tính toán của Paul Ticu, trưởng bộ phận phân bổ tài sản tại Calamos Investments.

“Đây là một sự chuyển đổi chế độ,” ông nói. “Ở một thời điểm nào đó, sự không chắc chắn về chính sách và các thay đổi sẽ được phản ánh đầy đủ trong thị trường,” ông bổ sung. “Liệu đó có phải là một đợt bán tháo hay sự xoay vòng, còn phải xem.”

Đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek

Phán quyết thuế quan của Tòa án Tối cao là một món quà bí mật cho Trump

Jerome Powell đang làm gì để chống lại Trump trong Fed

Thế hệ Millennials đã làm nổ não với màn hình. Con cái họ không muốn thế

Mục sư Georgia bị cáo buộc lừa đảo VA gần 24 triệu đô la

Trẻ em muốn đồ rẻ, nhiều thứ. Five Below đáp ứng

©2026 Bloomberg L.P.

Điều khoản và Chính sách riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin