Giám đốc điều hành của các công ty tư nhân lớn thẳng thắn nói rằng quản lý rủi ro ngành đã thất bại: Ba năm trước đã nên nhận ra bong bóng phần mềm

Các lãnh đạo của Công ty Quản lý Toàn cầu Apollo cho biết, ngành cổ phần tư nhân đang đối mặt với một giai đoạn đau đớn kéo dài trong đầu tư phần mềm, do ngành này đã không kịp thời nhận thức được rằng các công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo sẽ làm thay đổi lĩnh vực đã lâu được các quỹ tư nhân ưu chuộng nhất này.

Đồng sáng lập của Apollo, đồng trưởng bộ phận cổ phần tư nhân David Sambur, trong một cuộc phỏng vấn nói rằng, “Mọi người mới bắt đầu nhận thức được rằng trên con đường đầu tư phần mềm sắp xảy ra các vụ va chạm liên hoàn. Thực ra, tất cả các dấu hiệu đã xuất hiện từ năm 2022 rồi.”

Sambur chỉ ra rằng, khoảng ba năm trước, ChatGPT, một chatbot trí tuệ nhân tạo do OpenAI phát triển, cùng với môi trường lãi suất tăng cao, đã trở thành nguyên nhân gây ra đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ gần đây, làm xáo trộn thị trường trong vài tuần qua.

Gần đây, Phố Wall liên tục bán tháo cổ phiếu phần mềm, các nhà đầu tư lo ngại rằng các công cụ AI thế hệ mới từ các công ty như Anthropic cuối cùng có thể khiến các nhà cung cấp “phần mềm như dịch vụ” (SaaS) hiện tại trở nên lỗi thời.

Trong ngày, Anthropic đã giới thiệu một tính năng mới trong mô hình AI của họ, có thể quét các lỗ hổng bảo mật trong mã nguồn. Tin này đã khiến cổ phiếu của CrowdStrike và Cloudflare giảm hơn 7%.

Ngành cổ phần tư nhân có mức độ tiếp xúc lớn trong lĩnh vực SaaS, vì họ đánh giá cao mô hình doanh thu ổn định, dự đoán được và dựa trên nhóm khách hàng trung thành của các công ty phần mềm này. Trong vài năm qua, các công ty cổ phần tư nhân đã đầu tư rất nhiều vào lĩnh vực này, năm 2021 đạt kỷ lục 348 tỷ USD.

Sambur nói rằng, “Liệu chúng ta có rơi vào tư duy nhóm, ví dụ như 30% đến 40% các giao dịch mua bán đều tập trung vào lĩnh vực phần mềm không? Nhìn lại, đây thực sự là một tín hiệu nguy hiểm đáng kể. Khi xem xét lại giai đoạn này, người ta sẽ thấy đó là thất bại trong quản lý rủi ro.”

Khi nhiều khoản đầu tư phần mềm trong thời kỳ dịch bệnh gần kết thúc chu kỳ nắm giữ truyền thống của các quỹ tư nhân, thị trường ngày càng lo ngại về khả năng các công ty này có thể bán tài sản với giá lý tưởng và đạt được lợi nhuận. Điều này cũng có thể gây tổn hại đến kế hoạch huy động vốn của các quỹ tư nhân và làm giảm khả năng thực hiện các giao dịch mới.

Sambur cho biết, ngành cần chuẩn bị cho một “việc thiết lập lại cấp bách” về định giá, khi các nhà đầu tư đang đánh giá lại mô hình kinh tế và tốc độ tăng trưởng trong tương lai của các công ty phần mềm. “Khi thực sự bán các doanh nghiệp này, bạn sẽ thấy kết quả, quá trình này cần thời gian để hoàn toàn thể hiện rõ.”

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm ngoái, quy mô tài sản do Apollo quản lý khoảng 938 tỷ USD. Theo Sambur, hoạt động cổ phần tư nhân của công ty “không có tiếp xúc” với lĩnh vực phần mềm, và mức tiếp xúc toàn tập đoàn cũng chưa đến 2%.

Tuy nhiên, ngay cả như vậy, giá cổ phiếu của Apollo vẫn bị ảnh hưởng bởi ngành, đã giảm hơn 14% trong năm nay.

Trong một bức thư gửi khách hàng tuần này, ban lãnh đạo cổ phần tư nhân của Apollo (bao gồm cả Sambur) đã đề cập rằng, quyết định “tránh xa lĩnh vực này là dựa trên các cân nhắc về đầu tư và quản lý rủi ro, chứ không phải là phủ nhận toàn diện ngành”.

Họ viết rằng, ngành phần mềm có những người thắng và kẻ thua, nhưng “Trong các quỹ cổ phần có đòn bẩy, chúng tôi cho rằng lợi nhuận tiềm năng không đủ để phù hợp với rủi ro.” Thư cũng đề cập rằng, Apollo sẽ tiếp tục tìm kiếm các cơ hội mới do biến động thị trường mang lại.

Các tổ chức mua lại khác cũng gần đây đã trấn an các nhà đầu tư, nhấn mạnh rằng mức tiếp xúc của họ trong lĩnh vực phần mềm là hạn chế hoặc có thể kiểm soát được. Có tin đồn rằng Thoma Bravo và Vista Equity Partners đã gặp gỡ các nhà đầu tư để giảm bớt lo ngại.

(Nguồn: Tài Liên Xã)