Có nên mua cổ phiếu Funko sau khi giảm 60%?

Funko (FNKO +24.66%) đã bùng nổ tuần trước, mất 59,4% giá trị trong sáu tiếng rưỡi bán tháo hoảng loạn, sau khi nhà sản xuất đồ chơi “POP” báo cáo kết quả lợi nhuận lớn thất vọng và cảnh báo rằng lợi nhuận cả năm sẽ thấp hơn một nửa so với dự đoán chỉ ba tháng trước đó. Giờ đây, khi Funko đã công bố mức giảm gần 60% (trên cổ phiếu của mình), liệu cổ phiếu Funko có phải là một món hời không?

Nhiều nhà đầu tư nghĩ vậy vào thứ Hai, vội vàng quay trở lại thị trường để mua cổ phiếu Funko, đẩy giá cổ phiếu trở lại tăng 28,7%.

Mở rộng

NASDAQ: FNKO

Funko, Inc.

Thay đổi hôm nay

(24,66%) $1,09

Giá hiện tại

$5,51

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$242 triệu

Phạm vi trong ngày

$4,73 - $6,01

Phạm vi 52 tuần

$2,22 - $14,15

Khối lượng

120K

Khối lượng trung bình

865K

Biên lợi nhuận gộp

32,68%

Giải thích về sự sụt giảm và phục hồi của Funko

Nhưng đây là vấn đề với phép tính: Khi cổ phiếu của bạn mất 60% giá trị, rồi sau đó tăng lại 30%, bạn không ngay lập tức lấy lại được một nửa khoản lỗ của mình — bởi vì khoản mất 60% đã được nhân với một số lớn hơn, còn khoản tăng 30% thì nhân với một số nhỏ hơn nhiều. Kết quả: Tính đến đầu ngày giao dịch thứ Ba, cổ phiếu Funko vẫn chỉ đáng giá 48% so với mức giá mà các nhà đầu tư đã trả trước khi có báo cáo lợi nhuận vào thứ Năm.

Vậy chính xác thì tin tức của Funko tệ đến mức nào? Và cổ phiếu Funko vẫn giảm gần một nửa so với mức giá một tuần trước. Điều đó có nghĩa là cổ phiếu Funko vẫn còn là một cơ hội mua, ngay cả sau đợt phục hồi lớn vào thứ Hai?

Trước khi quyết định, hãy xem xét phép tính.

Funko theo số liệu

Funko đã tạo ra doanh thu 365,6 triệu USD trong quý III năm 2022, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Thật không may, biên lợi nhuận mà Funko đạt được trên doanh thu này lại gây thất vọng, khiến lợi nhuận ròng pha loãng trên mỗi cổ phiếu chỉ đạt 0,19 USD — thấp hơn 32% so với quý III năm 2021, và chưa bằng một nửa lợi nhuận 0,50 USD trên mỗi cổ phiếu mà Phố Wall đã dự kiến cho Funko.

Vậy chính xác điều gì đã xảy ra với Funko trong quý III? Đó là một câu hỏi xuất sắc — và là câu hỏi mà các nhà phân tích đã đặt ra nhiều lần trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận của Funko. Một số nhà phân tích tỏ ra bối rối về các “thành phần của biên lợi nhuận” đã khiến lợi nhuận sụt giảm trong quý II, và tự hỏi làm thế nào mọi thứ lại trở nên tồi tệ nhanh như vậy, kể từ cuộc họp nhà phân tích gần nhất của Funko vào tháng Chín. Một nhà phân tích đã phàn nàn: “Cảm giác như có một quả bom rơi xuống đầu tôi vậy!”

Các giải thích của Funko, tiếc thay, chưa hoàn toàn rõ ràng. Lợi nhuận gộp của công ty, hóa ra, chỉ giảm khoảng một điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái (đến 35%), khi chi phí đầu vào tăng nhanh hơn mức Funko đã nâng giá bán để bù đắp. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng lại giảm gần bốn lần.

Theo báo cáo thu nhập của công ty, nguyên nhân có vẻ là như sau: Khi doanh số bán hàng của Funko tăng 36%, và chi phí bán hàng (chi phí đầu vào) tăng 38%, chi tiêu cho hoạt động bán hàng, quản lý và hành chính của Funko đã tăng 63%, và chi phí lãi vay trên nợ của công ty tăng 74%. Tất cả những điều này đã tạo ra áp lực lớn hơn lên biên lợi nhuận, vốn đã giảm từ 6,9% một năm trước xuống còn chỉ 3% trong quý II năm 2022.

Thêm vào đó, số lượng cổ phiếu của Funko đã tăng 19% trong năm qua, phân bổ lợi nhuận mà Funko đã kiếm được trong năm qua trên nhiều cổ phiếu hơn — làm giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu do đó.

Tương lai của Funko

Tin xấu chưa dừng lại ở đó đối với Funko. Chuyển từ hiệu suất quý III sang dự báo cho phần còn lại của năm, Funko đã cắt giảm dự báo doanh thu xuống khoảng 1,31 tỷ USD — thấp hơn chút so với dự đoán của các nhà phân tích. Tệ hơn nữa, dựa trên khoản lợi nhuận thiếu hụt trong quý III và biên lợi nhuận có vẻ yếu hơn dự kiến trong quý IV, Funko hiện dự đoán lợi nhuận lợi nhuận cả năm 2022 chỉ khoảng 0,90 USD trên mỗi cổ phiếu.

Điều này thấp hơn một đô la so với kỳ vọng của Phố Wall là 1,90 USD trên mỗi cổ phiếu, và còn thấp hơn một nửa dự báo trước đó của chính Funko, vốn dự kiến lợi nhuận có thể lên tới 1,99 USD trên mỗi cổ phiếu.

Dù sao đi nữa, ngay cả khi giả định rằng đánh giá mới, ảm đạm của Funko là chính xác, thì cổ phiếu đang được bán với mức giá có vẻ rẻ là 11,3 lần lợi nhuận của năm hiện tại. Điều này có thể khiến các nhà đầu tư bị hấp dẫn quay trở lại cổ phiếu. (Thật vậy, dựa trên tất cả các hoạt động mua bán vào thứ Hai, có vẻ như đã dụ các nhà đầu tư quay lại cổ phiếu rồi.)

Tuy nhiên, với biên lợi nhuận tiếp tục xấu đi, có vẻ như có một khả năng rất thực tế rằng lợi nhuận của Funko trong năm tới sẽ không còn mạnh như lợi nhuận mà họ đã đạt được đầu năm — trong trường hợp đó, cổ phiếu Funko có thể đắt hơn nhiều so với hiện tại.

Điều đó nghe có vẻ như là định nghĩa của một cái bẫy giá trị. Cảnh báo nhà đầu tư.