3 Cổ Phiếu Này Hiện Đang Trên Trị Giá Quá Mức Một cách Phi Lý

Khi thị trường gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, các nhà đầu tư nên cẩn trọng khi theo đuổi các cổ phiếu có định giá quá cao. Hôm nay, chúng ta sẽ xem xét ba cổ phiếu có vẻ đang bị định giá quá cao — Under Armour (UA +5.07%) (UAA +5.32%), Unity Software (U +2.11%), và JFrog (FROG 24.68%) — và lý do tại sao chúng có thể gây thiệt hại cho nhà đầu tư nếu thị trường sụp đổ.

1. Under Armour

Cổ phiếu của Under Armour đã giảm khoảng 60% trong vòng năm năm qua khi nhà sản xuất giày dép và trang phục thể thao này chậm lại trong tăng trưởng, không đạt mục tiêu doanh thu của chính mình, và gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với các đối thủ lớn hơn như Nike (NKE 0.05%) và Adidas.

Nguồn hình ảnh: Under Armour.

Sự ủng hộ gây tranh cãi của nhà sáng lập Kevin Plank dành cho Tổng thống Trump, sự quan tâm của người tiêu dùng đối với dòng giày Curry chủ lực của công ty còn yếu ớt, và cuộc điều tra của SEC về cáo buộc doanh thu bị thổi phồng đã làm tình hình thêm tồi tệ. Tất cả những vấn đề này đã ngăn cản Under Armour phục hồi sau đại dịch nhanh như Nike và các nhà sản xuất giày dép khác.

Doanh thu của Under Armour chỉ tăng 1% trong năm 2019, và công ty đã tạo ra lợi nhuận nhỏ, so với khoản lỗ trong năm 2018. Doanh thu của công ty giảm 20% so với cùng kỳ trong chín tháng đầu năm 2020, chủ yếu do các cửa hàng đóng cửa, và công ty lại lỗ trở lại. Công ty dự kiến doanh thu sẽ giảm ở mức cao của tỷ lệ phần trăm teen cho cả năm.

Những con số này trông thật tệ, nhưng cả hai loại cổ phiếu của UA vẫn vô lý giao dịch ở mức hơn 100 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai — giả sử công ty có thể kiếm được lợi nhuận nhỏ trong năm tới. Điều này khiến UA trở thành cổ phiếu đắt hơn nhiều so với Nike, vốn đang tạo ra tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tích cực trở lại và giao dịch ở mức 50 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai.

2. Unity Software

Unity Software, công ty phát triển engine phần mềm cho trò chơi điện tử và các ứng dụng khác, là một trong những IPO công nghệ nóng nhất của năm 2020. Công ty niêm yết công khai với giá 52 USD mỗi cổ phiếu vào tháng Chín năm ngoái, và gần như gấp ba lần lên khoảng 150 USD, đưa vốn hóa thị trường của công ty lên 40,3 tỷ USD.

Engine của Unity giúp phát triển trò chơi đa nền tảng dễ dàng hơn bằng cách tích hợp các công cụ về rendering, chiếu sáng, vật lý, âm thanh, hoạt hình và giao diện người dùng. Các nhà phát triển trước đây phải tạo các tính năng này riêng biệt cho các nền tảng khác nhau, điều này gây ra nhiều lỗi hơn và phức tạp hơn.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Hơn một nửa số trò chơi trên PC, di động và console hiện nay được xây dựng bằng Unity Engine. Doanh thu của công ty tăng 42% trong năm ngoái, và tiếp tục tăng 44% so với cùng kỳ năm trước lên 552 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2020. Công ty dự kiến doanh thu sẽ tăng 39%-40% trong cả năm.

Tuy nhiên, năm tới, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Unity chỉ tăng 26% khi sự bùng nổ trong chơi game do đại dịch giảm dần. Unity vẫn chưa có lợi nhuận — khoản lỗ ròng của công ty đã mở rộng từ 132 triệu USD lên 163 triệu USD trong năm 2019, rồi lại mở rộng từ 113 triệu USD lên 199 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2020.

Unity vẫn đang tăng trưởng, nhưng cổ phiếu của nó quá đắt đỏ khi ở mức hơn 40 lần doanh thu dự kiến của năm tới. Cổ phiếu của nó đã phản ánh sự hoàn hảo, và dường như chưa phản ánh đầy đủ tốc độ tăng trưởng chậm lại sau đại dịch, các khoản lỗ ngày càng lớn hoặc cạnh tranh từ các nền tảng đối thủ như Unreal Engine của Epic Games.

3. JFrog

JFrog là một trong những IPO phần mềm nóng của năm ngoái. Công ty niêm yết với giá 44 USD mỗi cổ phiếu vào tháng Chín năm ngoái và hiện giao dịch khoảng 60 USD, đưa vốn hóa thị trường khoảng 5,6 tỷ USD.

Nền tảng cốt lõi của JFrog, Artifactory, lưu trữ các bản cập nhật phần mềm trên một kho lưu trữ chung có thể truy cập từ nhiều nền tảng máy tính. Dịch vụ này giúp loại bỏ các thủ tục cập nhật thủ công tẻ nhạt trên nhiều hệ thống và đảm bảo phần mềm của công ty luôn được cập nhật mới nhất.

Có rất nhiều nhu cầu chưa được khai thác đối với dịch vụ của JFrog. Doanh thu của công ty tăng 65% lên 104,7 triệu USD trong năm ngoái và tiếp tục tăng 46% so với cùng kỳ năm trước lên 108,1 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2020. Công ty dự kiến doanh thu sẽ tăng 42%-43% trong cả năm, và các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng 31% trong năm tới.

Tuy nhiên, JFrog vẫn chưa có lợi nhuận. Khoản lỗ ròng của công ty đã thu hẹp từ 26 triệu USD trong năm 2018 xuống còn 5,4 triệu USD trong năm 2019, nhưng lại mở rộng từ 5,2 triệu USD lên 5,7 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2020. Công ty còn đối mặt với cạnh tranh tiềm năng từ các dịch vụ tích hợp tương tự trong các nền tảng đám mây lớn, bao gồm Amazon Web Services’ (AWS) CodeArtifact và Microsoft’s Azure DevOps với GitHub.

Những thách thức này khiến việc trả gần 30 lần doanh thu dự kiến của năm tới cho JFrog trở nên khó lý giải. Công ty có mô hình kinh doanh đột phá, nhưng nhà đầu tư không nên trả giá quá cao cho một công ty đúng đắn.