S&P điều chỉnh triển vọng xếp hạng của Jinneng Holding thành tiêu cực do lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy

Investing.com – Standard & Poor’s toàn cầu xếp hạng đã điều chỉnh triển vọng của Công ty Quản lý Năng lượng (NYSE:ENR) từ ổn định xuống tiêu cực vào thứ Sáu, đồng thời xác nhận xếp hạng B+ của công ty và xếp hạng nợ của công ty.

Việc điều chỉnh này phản ánh dự kiến tỷ lệ nợ vay của công ty vào năm 2026 khoảng 6.3 lần, cao hơn dự đoán trước đó của S&P là dưới 6 lần, trong khi mức 6 lần chính là ngưỡng giảm xếp hạng của tổ chức này. Triển vọng tiêu cực cho thấy chi tiêu tiêu dùng yếu và biến động chi phí đầu vào có thể cản trở sự cải thiện các chỉ số tín dụng, khiến chúng không đạt mức dự báo chuẩn của S&P, dự báo rằng vào năm 2027 tỷ lệ nợ vay điều chỉnh sẽ giảm xuống mức cao 5 lần.

Kỳ đầu tiên của năm tài chính 2026 của Công ty Năng lượng diễn ra yếu ớt, phù hợp với dự kiến, và dự báo cho quý hai cho thấy doanh số bán pin, chiếu sáng và dịch vụ chăm sóc ô tô sẽ tiếp tục giảm. Hướng dẫn cả năm của công ty phần lớn phụ thuộc vào sự phục hồi trong nửa cuối năm. S&P đã điều chỉnh dự báo chuẩn của họ để phản ánh sự yếu kém liên tục của hai lĩnh vực kinh doanh này, do chi tiêu tiêu dùng yếu và các nhà bán lẻ thắt chặt quản lý tồn kho.

Lợi nhuận của công ty chịu áp lực nghiêm trọng từ thuế quan và chi phí liên quan đến tái cơ cấu. Ban quản lý ước tính, chi phí thuế quan chưa được giảm trong năm 2026 sẽ vào khoảng 60 triệu USD đến 70 triệu USD, và chi phí mua lại và tái cơ cấu từ 60 triệu USD đến 75 triệu USD. Công ty dự kiến sẽ phần nào bù đắp các chi phí này thông qua các biện pháp định giá có mục tiêu và kế hoạch nâng cao năng suất.

S&P dự đoán phần lớn chi phí liên quan đến tái cơ cấu sẽ được loại bỏ vào năm 2027, đặc biệt là các chi phí liên quan đến “Dự án Năng lượng”, và Công ty Năng lượng đã kéo dài dự án này để tối ưu hóa chuỗi cung ứng nhằm đối phó với thuế quan. Tổ chức này dự đoán các khoản tín dụng thuế sản xuất sẽ mang lại khả năng tăng trưởng, ban quản lý dự kiến sẽ tăng khoảng 60 triệu USD lợi nhuận gộp trong năm 2026, cao hơn 41.6 triệu USD của năm 2025, nhờ vào việc tăng công suất tại Mỹ. S&P hiện dự đoán EBITDA điều chỉnh sẽ giảm khoảng 6% xuống còn 534 triệu USD vào năm 2026, rồi cải thiện lên khoảng 565 triệu USD vào năm 2027.

Chỉ số tín dụng của Công ty Năng lượng xấu đi do quyết định tích trữ hàng tồn kho liên quan đến chuyển đổi sang bao bì không nhựa. Điều này ảnh hưởng lớn đến dòng tiền tự do hoạt động trong báo cáo năm 2025, làm giảm lượng tiền có thể dùng để trả nợ và đẩy tỷ lệ nợ vay lên trên 6 lần. Công ty tập trung bán các hàng tồn kho này, giúp dòng tiền trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026 được hưởng lợi 87 triệu USD. Thêm vào đó, với khoản hoàn thuế tín dụng sản xuất ròng khoảng 35 triệu USD, công ty đã trả trước 90 triệu USD nợ vay ngắn hạn bằng số tiền này.

S&P ước tính, giả sử việc giải phóng vốn lưu động mang lại lợi ích, công ty sẽ tạo ra khoảng 250 triệu USD dòng tiền tự do hoạt động trong năm 2026, và khoảng 230 triệu USD vào năm 2027 khi hoạt động vốn lưu động trở lại bình thường.

Công ty đã có truyền thống sử dụng dòng tiền tự do để giảm nợ, bao gồm việc trả khoảng 200 triệu USD nợ vay ngắn hạn trong năm 2023 và 2024. Tuy nhiên, năm 2025, công ty đã mua lại cổ phiếu trị giá 90 triệu USD, với lý do cho rằng cổ phiếu bị định giá thấp. Mô hình của S&P dự đoán rằng các đợt mua lại cổ phiếu trong năm 2026 và 2027 đều khoảng 50 triệu USD.

S&P dự báo doanh thu hữu cơ hợp nhất của năm tài chính 2026 sẽ duy trì hạn chế, nhưng dự kiến sẽ có cải thiện theo quý trong nửa cuối năm, nhờ vào sự tăng trưởng doanh số bán pin hữu cơ, doanh số dịch vụ chăm sóc ô tô nhờ đổi mới và phân phối thị trường quốc tế, cùng với việc tăng giá.

Tổ chức này giả định rằng chi phí hàng hóa lớn trong năm 2026 sẽ ảnh hưởng trung tính, vì Công ty Năng lượng đã khóa giá phần lớn các khoản đầu tư của mình. Công ty vẫn đối mặt với rủi ro tăng giá đầu vào vào năm 2027, bao gồm kẽm, niken, lithium, R-134a, bạc, thép và nhôm, điều này có thể hạn chế khả năng phục hồi lợi nhuận và kỳ vọng giảm nợ.

Nếu ban quản lý không ưu tiên sử dụng dòng tiền để trả nợ hoặc hoạt động kinh doanh không đạt kỳ vọng, bao gồm khả năng sinh lời và dòng tiền yếu hơn dự kiến, và tổ chức này dự đoán tỷ lệ nợ vay trên EBITDA điều chỉnh sẽ duy trì trên 6 lần, thì xếp hạng có thể bị hạ xuống.

Nếu Công ty Năng lượng cải thiện hoạt động kinh doanh, thông qua việc cải thiện xu hướng tiêu dùng, thực hiện chiến lược phục hồi doanh số và tiết kiệm chi phí, cũng như ưu tiên giảm nợ thay vì trả cổ tức cho cổ đông, giúp tỷ lệ nợ vay điều chỉnh duy trì dưới 6 lần, thì triển vọng có thể được điều chỉnh trở lại thành ổn định.

Được dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem điều khoản sử dụng của chúng tôi.