DePINs Định Hình Lại Cơ Sở Hạ Tầng Crypto: Thực Tế Thị Trường & Cơ Hội Năm 2026

Ngành mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung (DePINs) đã trải qua một sự biến đổi mạnh mẽ trong mười tám tháng qua. Một thời gian được ca ngợi là biên giới tiếp theo cho sự chấp nhận rộng rãi của blockchain, hệ sinh thái DePINs giờ đây mang một câu chuyện phức tạp hơn—nơi mà tầm nhìn tham vọng gặp phải sự biến động của thị trường. Tính đến đầu năm 2026, ngành này thể hiện cả sự bền bỉ của công nghệ nền tảng lẫn thực tế nghiêm trọng của các chu kỳ thị trường tiền mã hóa.

Bức tranh tổng thể về DePINs: Thực tế thị trường năm 2026

DePINs đại diện cho sự hội tụ hấp dẫn giữa đổi mới blockchain và ứng dụng thực tế. Bằng cách kết nối các mạng kỹ thuật số phi tập trung với hạ tầng vật lý—từ lưới năng lượng tái tạo đến tài nguyên tính toán và mạng không dây—các dự án DePINs tạo ra các mô hình kinh tế trong đó người tham gia nhận thưởng token hóa cho việc đóng góp các tài nguyên hữu hình. Phương pháp lai này được dự đoán sẽ biến đổi các ngành công nghiệp và đưa hàng tỷ người vào Web3.

Sự lạc quan từng đặc trưng cho giai đoạn 2024-2025 phản ánh sự quan tâm đáng kể từ các tổ chức lớn. VanEck xem DePINs như một chủ đề cốt lõi cho việc chấp nhận blockchain, trong khi Borderless Capital đã triển khai quỹ dành riêng trị giá 100 triệu USD nhằm thúc đẩy mở rộng hệ sinh thái nhanh chóng. Tuy nhiên, quỹ đạo định giá của ngành này cho thấy một câu chuyện phức tạp hơn. Tổng vốn hóa thị trường, từng gần chạm mức 32 tỷ USD, giờ đây phản ánh một môi trường định giá thận trọng hơn, với các dự án riêng lẻ trải qua biến động lớn.

Phân tích công nghệ DePIN: Cách hoạt động

Về cơ bản, kiến trúc DePIN hoạt động qua ba cơ chế chính. Thứ nhất, hạ tầng vật lý—dù là các nút tính toán, máy chủ lưu trữ hay điểm phát Wi-Fi—được phân tán qua các mạng của các nhà vận hành độc lập thay vì tập trung trong các trung tâm dữ liệu lớn. Thứ hai, công nghệ blockchain đảm bảo xác thực mã hóa và ghi chép không thể sửa đổi của các giao dịch. Thứ ba, tokenomics khuyến khích sự tham gia, với người dùng nhận phần thưởng bằng tiền mã hóa bản địa theo tỷ lệ đóng góp tài nguyên của họ.

Cấu trúc này giải quyết các bất cập cơ bản của hạ tầng truyền thống. Một hộ gia đình trang bị năng lượng mặt trời có thể trực tiếp kiếm tiền từ năng lượng dư thừa. Một nhà sáng tạo nội dung có khả năng GPU còn dư có thể tham gia các thị trường render. Quyền kiểm soát dữ liệu trở thành quyền của cá nhân thay vì doanh nghiệp. Những đề xuất giá trị này vẫn còn hấp dẫn, ngay cả khi giá thị trường đã rút lui từ đỉnh cao của 2024-2025.

Lớp tính toán DePINs: Đổi mới về xử lý phân tán

Internet Computer (ICP) là ví dụ tiêu biểu cho phân khúc DePIN tập trung vào tính toán. Được phát triển bởi Quỹ DFINITY, ICP cho phép lưu trữ trực tiếp các ứng dụng web trên blockchain, loại bỏ phụ thuộc vào hạ tầng đám mây truyền thống. Nền tảng này đạt được các mốc kỹ thuật quan trọng vào năm 2024, bao gồm các nâng cấp nâng cao khả năng mở rộng và hiệu suất. Tuy nhiên, quỹ đạo thị trường của ICP phản ánh xu hướng chung của ngành: dù có vốn hóa thị trường 1,19 tỷ USD tính đến tháng 2 năm 2026, token đã giảm 68,35% so với 12 tháng trước, phản ánh cả sự điều chỉnh của thị trường lẫn đánh giá rủi ro của nhà đầu tư. Trong giai đoạn 2025-2026, dự kiến tích hợp Solana nhằm mở rộng khả năng tương tác và thu hút các trường hợp sử dụng mới.

Bittensor (TAO) hoạt động tại giao điểm của DePINs và trí tuệ nhân tạo. Giao thức này cho phép huấn luyện machine learning phân tán, trong đó người tham gia được trả thưởng bằng token TAO cho việc đóng góp tài nguyên tính toán và giá trị mô hình AI. Đây là sự hội tụ mới—áp dụng tokenomics của DePIN vào lĩnh vực AI đang phát triển nhanh. Với vốn hóa hiện tại 1,71 tỷ USD và giảm 57,44% so với cùng kỳ, TAO thể hiện sự thận trọng của thị trường trong việc đánh giá các DePIN tích hợp AI, dù các phát triển kỹ thuật nền tảng vẫn tiếp tục tiến bộ trong năm 2025.

Lớp lưu trữ và dữ liệu DePINs: Giải pháp vĩnh viễn và tạm thời

Arweave (AR) tiếp cận việc lưu trữ dữ liệu vĩnh viễn qua công nghệ blockweave thay vì blockchain tuyến tính truyền thống. Mạng lưới sử dụng chứng minh truy cập ngẫu nhiên súc tích (SPoRA) để khuyến khích bảo tồn dữ liệu lâu dài. Phiên bản nâng cấp 2.8 của Arweave vào cuối 2024 đã giới thiệu các cải tiến về hiệu quả giúp giảm chi phí vận hành. Hiện đang giao dịch gần 2,04 USD với vốn hóa 133,20 triệu USD, mức giảm 77,72% so với cùng kỳ phản ánh tâm lý chung của thị trường, nhưng các thành tựu kỹ thuật giúp AR nổi bật trong phân khúc lưu trữ DePIN.

Filecoin (FIL) hoạt động như một thị trường lưu trữ phi tập trung, nơi các nhà cung cấp cho thuê không gian đĩa còn trống. Việc mở rộng của Filecoin Virtual Machine (FVM) đã mở khóa khả năng lập trình, tạo ra các mô hình kinh tế mới và tích hợp chuỗi chéo. Tuy nhiên, hiệu suất thị trường của FIL cho thấy nhiều thách thức: hiện đang giao dịch ở mức 0,95 USD với vốn hóa 716,38 triệu USD, token phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về khả năng kiếm tiền từ mạng lưới lưu trữ và tốc độ chấp nhận. Dù vậy, phát triển kỹ thuật vẫn tiếp tục, với các công cụ dành cho nhà phát triển và khả năng hợp đồng thông minh dự kiến ra mắt trong năm 2026.

The Graph (GRT), dù hoạt động khác biệt so với các mạng lưu trữ thuần túy, đóng vai trò quan trọng trong hạ tầng dữ liệu bằng cách lập chỉ mục thông tin blockchain để truy vấn hiệu quả. Là lớp trung gian hỗ trợ phát triển dApp, hệ sinh thái của The Graph đã mở rộng qua nhiều blockchain trong giai đoạn 2024-2025. Giá hiện tại 0,03 USD và vốn hóa 290,04 triệu USD, giảm 79,78% so với cùng kỳ, cho thấy ngay cả các giao thức hạ tầng nền tảng cũng phải đối mặt với việc định giá lại trong chu kỳ tiền mã hóa. Lộ trình 2025-2026 của nền tảng tập trung vào đa dạng hóa dịch vụ dữ liệu và nâng cao hiệu suất của các nhà lập chỉ mục.

Lớp mạng lưới và kết nối DePINs: Không dây và xử lý biên

Helium (HNT) tiên phong trong kết nối không dây phi tập trung bằng cách khuyến khích các nhà vận hành hotspot xây dựng mạng lưới phủ sóng IoT. Sau khi chuyển sang Solana, Helium đã mở rộng chức năng qua các token phụ như IOT và MOBILE. Dù vậy, giá trị hiện tại của HNT là 268,19 triệu USD, giảm 59,13% so với 1,44 USD của năm trước. Việc mở rộng sang khả năng 5G trong 2024-2025 tiếp tục định vị Helium là một trong những mạng lưới DePIN không dây hàng đầu, nhưng tốc độ chấp nhận vẫn là yếu tố cần theo dõi.

Theta Network (THETA) giải quyết việc phân phối video qua chia sẻ băng thông phi tập trung. Việc giới thiệu EdgeCloud—kết hợp xử lý biên và đám mây—mở rộng các ứng dụng của Theta vượt ra ngoài streaming video. Việc ra mắt các chợ node biên do cộng đồng vận hành giúp Theta định vị rõ ràng trong phân khúc DePIN truyền tải nội dung. Hiện đang giao dịch ở mức 0,20 USD với vốn hóa 197,60 triệu USD, THETA giảm 84,52% so với cùng kỳ, phản ánh sự dịch chuyển của thị trường khỏi một số danh mục hạ tầng, dù các phát triển kỹ thuật vẫn tiếp tục.

IoTeX (IOTX) tích hợp blockchain với IoT qua kiến trúc đồng thuận Roll-DPoS, hướng tới các tương tác máy-máy. Ra mắt IoTeX 2.0 năm 2024, với các mô-đun hạ tầng dành riêng cho DePIN, bao gồm các Module Hạ tầng DePIN và khung bảo mật thống nhất. Hỗ trợ hơn 50 dự án DePIN và 230 dApps, IoTeX cung cấp nền tảng DePIN chuyên dụng. Tuy nhiên, vốn hóa 50,90 triệu USD và giảm 71,00% giá so với năm trước cho thấy ngay cả các nền tảng có tham vọng kỹ thuật cao cũng phải đối mặt với việc định giá lại khắc nghiệt của thị trường.

Các DePIN đặc thù và mới nổi: Kiếm tiền tài nguyên và an ninh

Render Network (RENDER) kiếm tiền từ khả năng GPU còn dư của các ngành sáng tạo—render 3D, hoạt hình, hiệu ứng hình ảnh. Việc chuyển đổi từ Ethereum sang Solana năm 2024, kèm theo đổi thương hiệu token và nâng cao hiệu quả giao dịch, là bước tiến lớn của nền tảng. Hiện đang giao dịch ở mức 1,49 USD với vốn hóa 773,30 triệu USD, giảm 64,83% so với cùng kỳ, nhưng vẫn thể hiện sự tăng trưởng trong các yêu cầu render thực tế và sự chấp nhận của các nhà sáng tạo, cho thấy sự khác biệt giữa các chỉ số cơ bản và tâm lý thị trường.

Grass Network (GRASS) là một phân khúc mới nổi: DePIN kiếm tiền từ băng thông internet và dữ liệu thu thập cho huấn luyện AI. Ra mắt qua các đợt airdrop cộng đồng lớn vào cuối 2024, nền tảng đã thu hút hơn hai triệu người dùng trong giai đoạn thử nghiệm beta. Giá hiện tại 0,19 USD và vốn hóa 89,32 triệu USD phản ánh giảm 89,16% so với cùng kỳ, nhưng trọng tâm của dự án về thu thập dữ liệu AI phi tập trung đáp ứng các nhu cầu hạ tầng thực sự trong lĩnh vực AI đang mở rộng nhanh.

JasmyCoin (JASMY) do công ty Jasmy của Tokyo phát triển, có sự lãnh đạo của các cựu giám đốc Sony, hướng tới quyền kiểm soát dữ liệu IoT và kiếm tiền từ dữ liệu cá nhân. Giao thức tạo ra các thị trường dữ liệu phi tập trung, nơi cá nhân giữ quyền kiểm soát và hưởng lợi từ dữ liệu của chính mình. Giá token JASMY hiện tại 0,01 USD và vốn hóa 285,89 triệu USD, giảm 72,80% so với năm trước, phản ánh sự đánh giá lại của nhà đầu tư về mô hình kiếm tiền từ quyền sở hữu dữ liệu, dù các mối quan hệ hợp tác chiến lược vẫn tiếp tục.

Shieldeum (SDM) chuyên về an ninh mạng Web3 qua hạ tầng DePIN tích hợp AI. Trong năm 2024, Shieldeum đã huy động 2 triệu USD USDT cho phát triển vận hành, phát triển các ứng dụng đa nền tảng và dự kiến mở rộng sang hạ tầng BNB Layer-2. Loại hình này—DePIN tập trung vào an ninh—vẫn còn sơ khai, với các chỉ số thị trường công khai hạn chế tính đến đầu 2026.

Các thách thức then chốt đối mặt ngành DePIN

Việc định giá lại lớn của các token DePIN phản ánh các thách thức thực chất vượt ra ngoài biến động thông thường của tiền mã hóa. Việc tích hợp hệ thống blockchain với hạ tầng vật lý còn phức tạp, đòi hỏi chuyên môn cao để đảm bảo khả năng tương tác liền mạch giữa mạng phi tập trung và các hệ thống truyền thống—điều mà nhiều dự án vẫn còn thiếu. Các quy định pháp lý chưa rõ ràng ở nhiều khu vực tạo ra các rào cản tuân thủ, đặc biệt khi DePINs liên quan đến năng lượng, viễn thông và quyền riêng tư dữ liệu. Quan trọng nhất, để đạt được sự chấp nhận rộng rãi của người dùng và tổ chức, các dự án cần chứng minh rõ lợi ích kinh tế vượt trội so với các giải pháp tập trung đã tồn tại—điều mà nhiều ứng dụng DePIN vẫn còn mang tính lý thuyết.

Thị trường đầu tư DePIN: Rủi ro và cơ hội năm 2026

Môi trường thị trường hiện tại đặt ra một nghịch lý. Các đề xuất giá trị cốt lõi của DePIN—giảm chi phí hạ tầng, kiếm tiền từ tài nguyên, nâng cao khả năng phục hồi qua phân tán—vẫn rất hấp dẫn. Tuy nhiên, việc định giá lại toàn ngành và giảm giá trị các dự án riêng lẻ cho thấy nhà đầu tư còn hoài nghi về tốc độ chấp nhận và khả năng kiếm tiền trong ngắn hạn. Quỹ đạo của ngành trong năm 2026 sẽ phụ thuộc vào khả năng các dự án chuyển từ lời hứa lý thuyết sang việc ứng dụng thực tế, tăng trưởng người dùng rõ ràng và các mô hình kinh tế bền vững.

Đối với nhà đầu tư đánh giá DePINs, chu kỳ hiện tại mang cả rủi ro lẫn cơ hội. Các dự án có kỹ thuật thực thi tốt nhất, số liệu sử dụng thực tế tăng trưởng (thay vì chỉ dựa vào hype), và kế hoạch thương mại ngắn hạn khả thi sẽ có khả năng thành công cao hơn. Quá trình chuyển đổi của ngành từ “cơ hội mới nổi” sang “nền tảng vững chắc” vẫn đang tiếp diễn, và năm 2026-2027 sẽ định hình liệu DePINs có thể thực hiện tiềm năng cách mạng của mình hay sẽ phải đối mặt với sự hợp nhất và định giá lại thêm nữa.

Hệ sinh thái DePINs cho thấy rằng việc áp dụng công nghệ đột phá hiếm khi diễn ra theo đường thẳng. Kiên nhẫn, kỹ thuật chính xác và tập trung giải quyết các vấn đề hạ tầng thực sự cuối cùng sẽ quyết định các dự án nào duy trì được giá trị qua các chu kỳ thị trường tiếp theo.