Vàng đang giảm giá. Bạn có nên mua không?

Vàng đã trở nên nóng bỏng, tăng 65,2% trong năm ngoái và 168,2% trong ba năm qua. Đáng kinh ngạc, vàng đã vượt qua cổ phiếu Mỹ kể từ đầu năm 2000. Trong 26 năm kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, vàng có lợi nhuận trung bình hàng năm là 11,0% trong khi Chỉ số Tổng Thị trường Cổ phiếu Vanguard VTSMX đạt 8,1% mỗi năm, bao gồm cổ tức. (Tôi sử dụng loại cổ phần nhà đầu tư của quỹ Vanguard vì quỹ ETF và các loại cổ phần Admiral chưa tồn tại vào thời điểm đó.)

Những mốc thời gian này bắt đầu gần đỉnh của bong bóng công nghệ. Nhưng tôi đã so sánh ETF Chứng khoán Vàng SPDR GLD, theo dõi giá vàng, kể từ khi ra mắt ngày 18 tháng 11 năm 2004, đến cuối năm 2025; với đợt tăng gần đây, GLD đã đạt lợi nhuận trung bình 10,92%, vượt chút ít so với Chỉ số Tổng Thị trường Cổ phiếu Vanguard, đạt 10,58% mỗi năm.

		Chứng khoán Vàng SPDR So Với Chỉ số Tổng Thị trường Cổ phiếu Vanguard

Nguồn: Morningstar Inc. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025. Tải xuống CSV.

Lý do để Mua Vàng

Vàng và các kim loại quý khác đang tăng mạnh. Những người yêu thích vàng giải thích đợt tăng này và lý do tại sao nó sẽ sớm lấy lại vị thế như sau:

• Lạm phát cao, hoặc thậm chí siêu lạm phát, là điều không thể tránh khỏi. Chính phủ Mỹ chưa từng nợ nhiều như vậy, và nợ ngày càng tăng nhanh khi thâm hụt chi tiêu ngày càng lớn.
• Đó là kinh tế học đơn giản: Nhiều tiền hơn đuổi theo cùng một lượng hàng hóa gây ra lạm phát.
• Có khả năng xảy ra siêu lạm phát với sự sụp đổ hoàn toàn của đồng đô la và các tiền tệ fiat khác, cùng hệ thống ngân hàng (gần như sụp đổ trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu).

Dù những lý lẽ này rất thuyết phục, chúng có thể không đúng. Ví dụ, Nhật Bản đã thâm hụt lớn và chống lại giảm phát. Ngay cả khi những dự đoán tồi tệ này không thành hiện thực, vàng có lịch sử lâu dài như một công cụ phòng chống lạm phát với lợi nhuận thực rất thấp. Nhưng không có rủi ro vỡ nợ, và nó cung cấp sự đa dạng hóa so với cổ phiếu vì mối tương quan thấp—nhưng không âm.

Tại sao Cổ phiếu Quốc tế Vẫn Quan Trọng: Đa dạng Hóa Ngoài Các Nhà Thắng Mỹ Năm 2026

Điều này đặt ra câu hỏi: Với tất cả những lý do này và sự giảm giá kể từ ngày 29 tháng 1, tôi có khuyên khách hàng mua vàng hoặc các kim loại quý khác không? Tôi không, một phần vì kinh nghiệm dài hạn của chính tôi.

Sai lầm Vàng Triệu Đô của Tôi

Tôi đã mua vàng vào giữa năm 1980 sau khi giảm 27% trong vài tháng, khi giá giảm xuống còn 664 đô la một ounce từ 850 đô la. Tôi mua vì tất cả các lý do đã nêu trên. Tôi nghĩ mình đang mua với giá giảm vì so sánh với giá vài tháng trước đó, chứ không phải của thập kỷ trước. Tôi mua sau một đợt tăng khoảng 1.700%.

Lợi nhuận vàng của tôi ước tính khoảng 4,2% mỗi năm hoặc 1,3% mỗi năm sau điều chỉnh lạm phát, theo DQYDJ.com. Vì thuế dựa trên đô la danh nghĩa, nếu tôi bán vàng và trả thuế, tôi sẽ có ít khả năng chi tiêu hơn ngày nay so với năm 1980 khi tôi mua nó.

Khoảng một năm trước, tôi ước tính rằng nếu tôi biết đến Jack Bogle và quỹ chỉ số S&P 500 của ông, tôi đã kiếm thêm 1 triệu đô la trước thuế. Một bài học quan trọng tôi rút ra là đầu tư vào chủ nghĩa tư bản (cổ phiếu) hiệu quả hơn là đầu cơ.

Đợt tăng gần đây của vàng có nghĩa là tôi đã mất ít hơn không? Có và không. Rõ ràng, lợi nhuận của vàng năm 2025 là 65,2% vượt xa 17,8% của ETF S&P 500 Vanguard VOO, chênh lệch 47,4 điểm phần trăm. Tuy nhiên, sai lầm triệu đô của tôi đã tăng thêm 166.000 đô la và hiện gần đạt 1,2 triệu đô la.

Lịch Sử Có Lặp Lại Không?

Lịch sử chắc chắn không lặp lại trong ngắn hạn. Thật không may, nhiều nhà đầu tư và cố vấn thường đầu tư như thể điều đó đúng. Việc theo đuổi thành tích dựa trên vài tháng hoặc vài năm thường dẫn đến lợi nhuận thấp hơn. 46 năm tôi giữ vàng là dài hạn hơn. Thực tế, một số dữ liệu cho thấy vàng có lịch sử rất dài chỉ phù hợp với lạm phát trong 3.000 năm qua. Với đợt tăng gần đây, nó có thể có sức mua nhiều hơn so với hai thiên niên kỷ trước. Lịch sử không phải lúc nào cũng lặp lại, nhưng thường có những điểm tương đồng. Dù thế giới luôn rất rủi ro, và luôn từng rủi ro hơn nhiều so với ngày nay, khi vàng có thể là nơi lưu trữ giá trị hữu ích hơn.

Tóm lại, vàng đã vượt xa cổ phiếu trong vài năm gần đây, thậm chí trong 26 năm qua, nó đã kém xa cổ phiếu kể từ khi tôi mua vào năm 1980 (46 năm), và có thể chỉ mới vượt qua lạm phát một chút kể từ thời La Mã cổ đại.

Hiện nay, chúng ta còn có các phiên bản kỹ thuật số của vàng gọi là tiền điện tử, trong đó Bitcoin là lớn nhất. Lý do mua crypto giống như lý do mua vàng đã nêu ở đầu bài viết. Trong nhiều cách, Bitcoin vượt trội hơn vàng. Nguồn cung của nó giới hạn ở 21 triệu đồng coin, trong khi khai thác vàng không giới hạn. Bitcoin có thể vận chuyển toàn cầu 24/7 trong tích tắc, còn vàng phải vận chuyển vật lý. Bitcoin dễ chia nhỏ, có thể gửi fractional Bitcoin; còn vàng không thể làm vậy với một phần ounce. Dù có thể bán bất kỳ lượng nào của ETF vàng, nhưng phải đổi ra tiền fiat.

Tôi chắc chắn không khuyên mua Bitcoin hay các tiền điện tử khác, nhưng tôi ghi nhận rằng vàng hiện có nhiều đối thủ cạnh tranh hơn trong vài thiên niên kỷ qua. Vàng đã có lợi nhuận ấn tượng trong năm 2025, trong khi Bitcoin mất một chút và tiếp tục giảm trong năm 2026. Nói cách khác, vàng đang nóng còn Bitcoin thì không. Cả hai đều có giá trị vì chúng ta nói chúng có (đầu cơ), và lý do để mua chúng rất giống nhau.

Nếu Bạn Phải Mua Vàng, Hãy Làm Điều Đúng Mức

Tôi không khuyên mua vàng, nhưng nếu bạn mua, hãy làm điều đó một cách vừa phải: không quá 2% đến 3% danh mục đầu tư của bạn. Hiểu rằng bạn vẫn đang mua gần đỉnh của một mức giá thực, đã điều chỉnh theo lạm phát. Điều này nên có trọng số cao hơn so với khả năng giảm giá trong ngắn hạn.

Tôi đã học được từ lâu rằng đầu tư vào các công ty tạo ra dòng tiền từ sản xuất hàng hóa và dịch vụ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế là cách tốt nhất. Trong dài hạn, tôi tin rằng một quỹ chỉ số toàn diện, chi phí thấp, có khả năng vượt trội hơn so với đầu cơ vào vàng hoặc kim loại quý.