Dự đoán giá cổ phiếu Amazon: Làm thế nào để nó có thể đạt trên 1.000 đô la vào năm 2035

Khi nhìn vào tiềm năng của Amazon trong thập kỷ tới, các nhà đầu tư thường tập trung vào lĩnh vực thương mại điện tử của công ty. Tuy nhiên, sự tạo ra của cải thực sự nằm ở hai lĩnh vực có biên lợi nhuận cao đang định hình lại lợi nhuận của công ty một cách căn bản: Amazon Web Services (AWS) và nền tảng quảng cáo đang phát triển nhanh chóng của họ. Đến năm 2035, hai phân khúc kinh doanh này có thể định vị Amazon để đạt được mức tăng giá cổ phiếu phi thường, có khả năng biến nó thành một trong những khoản đầu tư dài hạn mang lại lợi nhuận cao nhất cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Tại sao thập kỷ tới khác biệt so với quá khứ

Sự chuyển đổi của Amazon trong thập kỷ qua thật đáng kể, nhưng mười năm tới sẽ kể một câu chuyện khác. Sự dịch chuyển sang thương mại điện tử từng thúc đẩy công ty đã gần như bão hòa, tuy nhiên Amazon đã tìm ra các động lực tăng trưởng mới. Sự kết hợp giữa việc áp dụng AI thúc đẩy nhu cầu điện toán đám mây và sự bùng nổ của quảng cáo kỹ thuật số tạo ra một cơ hội độc đáo. Sự hội tụ này định vị Amazon khác biệt so với cách đây năm năm, khiến dự đoán về giá cổ phiếu Amazon năm 2035 trở nên hấp dẫn hơn nhiều so với nhận thức của nhiều nhà đầu tư.

Hai động lực kinh doanh thúc đẩy một thập kỷ tăng trưởng

AWS: Tập đoàn đám mây nắm bắt nhu cầu AI

Amazon Web Services đã nổi lên như trung tâm của câu chuyện lợi nhuận của công ty. Trong các quý gần đây, AWS thể hiện biên lợi nhuận hoạt động ấn tượng đạt 33% — một con số vượt xa mức 7,5% của các lĩnh vực thương mại điện tử cốt lõi. Điều này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh các nguyên tắc kinh tế cơ bản của hạ tầng đám mây so với hoạt động bán lẻ.

Chất xúc tác cho sự mở rộng liên tục của AWS chính là cuộc đua trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Các công ty đang cố gắng xây dựng khả năng AI nhưng thiếu vốn để tự xây dựng trung tâm dữ liệu từ đầu. Thay vào đó, họ thuê dung lượng tính toán từ các nhà cung cấp đám mây đã có uy tín như AWS. Động thái này đảm bảo nhu cầu duy trì trong nhiều năm tới.

Cơ hội thị trường xác nhận luận điểm này. Grand View Research dự báo thị trường điện toán đám mây toàn cầu sẽ mở rộng từ 752 tỷ USD năm 2024 lên 2,39 nghìn tỷ USD vào năm 2030 — và đà tăng này có khả năng còn tiếp tục mạnh mẽ hơn nữa. Đến năm 2035, hạ tầng đám mây có thể chiếm tỷ lệ lớn hơn nữa trong chi tiêu công nghệ toàn cầu. Đối với AWS, điều này đồng nghĩa với một quỹ đạo tăng trưởng doanh thu biên cao kéo dài nhiều năm, cung cấp nền tảng ổn định cho sự mở rộng lợi nhuận tổng thể của Amazon.

Quảng cáo: Động lực lợi nhuận ít được chú ý

Trong khi phần lớn các nhà quan sát tập trung vào AWS, hoạt động quảng cáo của Amazon lại là trụ cột khác của lợi nhuận bền vững. Trong các quý gần đây, doanh thu quảng cáo của Amazon tăng 23% so với cùng kỳ, trở thành phân khúc phát triển nhanh nhất trong toàn bộ công ty. Hồ sơ lợi nhuận của nó phản ánh mô hình của các nền tảng quảng cáo khác: Meta Platforms liên tục đạt biên lợi nhuận hoạt động từ 30% đến 45%, cho thấy hoạt động quảng cáo của Amazon có thể có các đặc điểm kinh tế tương tự.

Điều thú vị hơn nữa là doanh thu quảng cáo được ẩn trong báo cáo thương mại điện tử của Amazon. Khác với AWS, vốn tách riêng các số liệu tài chính, dịch vụ quảng cáo được gộp chung vào phân khúc thương mại cốt lõi. Tuy nhiên, hoạt động này có biên lợi nhuận cao đang âm thầm thúc đẩy sự cải thiện trong lợi nhuận hoạt động tổng thể mà các nhà đầu tư đã nhận thấy trong vài năm gần đây.

Đến năm 2035, khi quảng cáo trưởng thành hơn trong hệ sinh thái của Amazon và công ty chiếm lĩnh thị phần lớn hơn trong chi tiêu quảng cáo kỹ thuật số, phân khúc này có thể đóng góp đáng kể hơn nữa vào lợi nhuận ròng. Quỹ đạo từ mức tăng trưởng 23% mỗi năm đến một cơ sở lợi nhuận tuyệt đối lớn hơn nhiều thể hiện một cơ hội trị giá hàng tỷ USD.

Mô hình hóa con đường của Amazon đến 2035

Mở rộng lợi nhuận hoạt động: Động lực chính

Yếu tố then chốt thúc đẩy tăng giá cổ phiếu chính là tăng trưởng lợi nhuận hoạt động. Trong các giai đoạn gần đây, lợi nhuận hoạt động của Amazon đã tăng trung bình 31% mỗi năm — một con số ấn tượng nhưng đang giảm tốc so với đỉnh cao trước đó. Đối với dự báo thận trọng đến năm 2035, giả định lợi nhuận hoạt động tăng trung bình 20% mỗi năm đến cuối thập kỷ.

Tốc độ tăng trưởng 20% mỗi năm này là hợp lý vì:

• Thị phần AWS trong thị trường đám mây trị giá hơn 2 nghìn tỷ USD
• Sự tăng trưởng liên tục của quảng cáo khi hoạt động này trưởng thành
• Hiệu ứng đòn bẩy hoạt động từ sự kết hợp của hai lĩnh vực có biên lợi nhuận cao này

Nếu Amazon theo đà tăng trưởng này, lợi nhuận hoạt động sẽ đạt khoảng 420 tỷ USD vào năm 2035 — tăng hơn 400% so với mức hiện tại.

Định giá: Thành phần thứ hai

Giá cổ phiếu không chỉ phụ thuộc vào lợi nhuận; hệ số định giá cũng quan trọng. Hiện tại, Amazon giao dịch ở mức khoảng 32 lần lợi nhuận hoạt động — một mức định giá khá cao cho một công ty công nghệ trưởng thành. Tuy nhiên, với chất lượng tăng trưởng và câu chuyện mở rộng biên lợi nhuận, các nhà đầu tư có thể kỳ vọng Amazon sẽ có hệ số định giá cao hơn vào năm 2035.

Giả sử hệ số 28 lần lợi nhuận hoạt động (thực tế thấp hơn so với hiện tại, thể hiện tính thận trọng), một cơ sở lợi nhuận hoạt động 420 tỷ USD sẽ tạo ra vốn hóa thị trường khoảng 11,76 nghìn tỷ USD. Với khoảng 10,5 tỷ cổ phiếu đang lưu hành (theo số liệu hiện tại), điều này tương ứng với giá cổ phiếu khoảng 1.120 USD mỗi cổ phiếu.

Điều này thể hiện hơn gấp 4 lần mức hiện tại — lợi nhuận vượt trội trong hơn một thập kỷ, nhưng hoàn toàn khả thi nếu:

• AWS tiếp tục chiếm lĩnh thị phần trong thị trường điện toán đám mây
• Quảng cáo đạt quy mô và duy trì tăng trưởng trên 20%
• Hiệu ứng đòn bẩy hoạt động cải thiện biên lợi nhuận các phân khúc
• Công ty duy trì lợi thế cạnh tranh trong các thị trường tăng trưởng cao này

Trường hợp bi quan: Kịch bản thận trọng hơn

Không phải dự báo nào cũng cần phải lạc quan hoàn toàn. Xem xét một kịch bản trong đó tăng trưởng lợi nhuận hoạt động chậm lại còn 15% mỗi năm đến 2035. Điều này sẽ tạo ra khoảng 260 tỷ USD lợi nhuận hoạt động hàng năm vào năm 2030 — vẫn gấp đôi mức hiện tại.

Ngay cả với hệ số 24 lần lợi nhuận hoạt động thận trọng, kịch bản này tạo ra vốn hóa thị trường khoảng 6,24 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 595 USD mỗi cổ phiếu. Đó là mức sinh lời gấp 2,4 lần trong chín năm — vẫn là mức sinh lời vượt trội so với tiêu chuẩn thị trường lịch sử.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư ngày nay

Dự đoán giá cổ phiếu Amazon đến năm 2035 với mức sinh lời gấp 4 đến 5 lần có vẻ khá tham vọng, nhưng dựa trên các giả định có thể bảo vệ được:

1. Xu hướng thuận lợi của điện toán đám mây: Thị trường đám mây trị giá hơn 2 nghìn tỷ USD đảm bảo AWS vẫn là động lực lợi nhuận chủ đạo
2. AI như một chất xúc tác: Đầu tư liên tục vào AI đòi hỏi chi tiêu liên tục cho hạ tầng đám mây
3. Quảng cáo quy mô lớn: Tăng trưởng 23% trong lĩnh vực có biên lợi nhuận cao sẽ cộng hưởng thành mức tăng trưởng phi thường trong thập kỷ tới
4. Hiệu ứng đòn bẩy hoạt động: Sự kết hợp của hai động lực lợi nhuận này sẽ mở rộng đáng kể biên lợi nhuận tổng thể

Rủi ro, tất nhiên, là khả năng thực thi. Amazon cần duy trì lợi thế cạnh tranh, quản lý vốn hiệu quả và vượt qua các thách thức về quy định. Tuy nhiên, thành tích của công ty cho thấy họ đang ở vị trí tốt để mang lại kết quả.

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc thêm Amazon vào danh mục của mình, cơ hội dài hạn đến năm 2035 có vẻ hấp dẫn. Sự kết hợp của một nền tảng kinh doanh bền vững, nền tảng đám mây tăng trưởng cao và mạng lưới quảng cáo ngày càng có lợi nhuận tạo thành nền tảng mạnh mẽ cho khả năng vượt trội trong nhiều năm tới. Dù biến động ngắn hạn chắc chắn sẽ xảy ra, con đường dẫn đến tăng giá đáng kể trong thập kỷ tới có vẻ đã được xác lập rõ ràng.