TSMC: Mạng lưới an toàn thiết yếu giữa biến động thị trường AI

Trí tuệ nhân tạo đang tạo ra sự hưng phấn chưa từng có của các nhà đầu tư, tuy nhiên những mối lo ngại chính đáng về việc thị trường quá nóng vẫn tồn tại. Khi cơn sốt đầu cơ đạt đỉnh, các nhà đầu tư tinh tường sẽ tìm kiếm sự ổn định—và Tập đoàn Chế tạo Chíp bán dẫn Đài Loan (TSMC) chính là sự đảm bảo đó. Trong khi nhiều cổ phiếu công nghệ có thể gặp khó khăn nếu nhu cầu AI thất vọng, cơ sở khách hàng đa dạng và vị thế thống lĩnh trong sản xuất của TSMC mang lại một chiếc “lưới an toàn” hấp dẫn cho các danh mục đầu tư bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn của ngành này.

Môi trường đầu tư hiện tại phản ánh một mô hình quen thuộc: công nghệ biến đổi thúc đẩy sự lạc quan ban đầu, rồi dần chuyển thành đầu cơ. Không phải ai cũng đồng ý rằng cơn sốt AI là bền vững theo quỹ đạo định giá hiện tại. Đó là lý do hạ tầng trở nên cực kỳ quan trọng. Các nhà đầu tư muốn bảo vệ khỏi một đợt điều chỉnh AI cần có sự tiếp xúc với các công ty cung cấp nền tảng của ngành này—như TSMC, những công ty hưởng lợi từ AI nhưng vẫn được bảo vệ khỏi các rủi ro chu kỳ.

Vị thế không đối thủ của TSMC trong chuỗi cung ứng AI

Hiểu rõ đặc điểm phòng thủ của TSMC đòi hỏi phải xem xét cách hoạt động của AI hiện đại. Các ứng dụng AI phức tạp yêu cầu hạ tầng tính toán khổng lồ trong các trung tâm dữ liệu. Các cơ sở này dựa vào phần cứng chuyên dụng: bộ xử lý đồ họa (GPU), bộ tăng tốc AI, và bộ xử lý trung tâm (CPU). Trong khi nhiều công ty công nghệ thiết kế các thành phần này, hầu hết đều phụ thuộc vào TSMC để sản xuất.

Điều này không phải ngẫu nhiên. TSMC chiếm hơn 90% thị phần sản xuất chip cao cấp chính xác vì công nghệ này cực kỳ phức tạp và đòi hỏi vốn lớn. Các công ty như Apple, Nvidia, Tesla, Broadcom đã hợp nhất sản xuất chip của họ với TSMC vì không có lựa chọn khả thi nào khác. Sự tập trung này chính là “bức tường kinh tế” quý giá nhất của TSMC—các đối thủ không thể sao chép quy mô, độ chính xác hay hiệu quả mà TSMC đã xây dựng qua nhiều thập kỷ.

Riêng về AI, vị thế thống lĩnh của TSMC có nghĩa là họ thu lợi từ mọi sáng kiến phần cứng AI lớn bất kể áp lực cạnh tranh giữa các nhà thiết kế. Dù GPU mới nhất của Nvidia thành công hay gặp cạnh tranh, lợi thế cấu trúc của TSMC trong sản xuất vẫn là yếu tố quyết định.

Khả năng phục hồi vượt qua chu kỳ AI

Điều này làm nổi bật khái niệm “lưới an toàn”. Nếu đầu tư vào AI chậm lại hoặc điều chỉnh mạnh, nhiều công ty dựa trên cơn sốt AI sẽ đối mặt khủng hoảng. TSMC sẽ gặp khó khăn—nhưng không bị đe dọa tồn vong.

Hãy xem xét hiệu suất của TSMC năm 2025: công ty đạt doanh thu 122 tỷ USD, tăng trưởng 36% so với cùng kỳ. Dù các con số này ấn tượng, chúng phản ánh đóng góp từ nhiều ngành khách hàng khác nhau. Apple vẫn dựa vào TSMC cho các bộ xử lý điện thoại thông minh bất chấp xu hướng AI. Tesla phụ thuộc vào TSMC để sản xuất chip ô tô và chip tự lái, những sản phẩm có tiềm năng tăng trưởng bền vững độc lập với sự hưng phấn AI. Broadcom cần TSMC cho hạ tầng mạng lưới phục vụ doanh nghiệp trong mọi lĩnh vực.

Việc sản xuất chip bao gồm trung tâm dữ liệu, điện tử tiêu dùng, hệ thống ô tô, viễn thông và ứng dụng công nghiệp. Cơn sốt AI đã thúc đẩy tăng trưởng, nhưng chưa thay thế các ngành nền tảng này. Nếu đầu tư AI giảm tốc, doanh thu của TSMC sẽ chậm lại tự nhiên—nhưng công ty vẫn sẽ phục vụ hàng nghìn khách hàng trong hàng chục ngành.

Sức bền của vị thế thống lĩnh trong sản xuất

Điều gì bảo vệ vị thế dài hạn của TSMC chính là các rào cản gia nhập ngành cực kỳ cao. Xây dựng một nhà máy chế tạo chip cao cấp cạnh tranh đòi hỏi hàng chục tỷ đô la vốn và nhiều năm chuyên môn hóa. Độ phức tạp của sản xuất bán dẫn tiên tiến khiến các đối thủ mới không thể dễ dàng xuất hiện khi nhu cầu thay đổi. Ngay cả các quốc gia có nguồn lực lớn theo đuổi tự chủ về bán dẫn cũng nhận ra rằng sao chép năng lực của TSMC đòi hỏi hàng thập kỷ đầu tư và tích lũy kiến thức.

Miễn là TSMC tiếp tục đầu tư vào tiến bộ công nghệ—và công ty đã thể hiện cam kết nhất quán—lợi thế cạnh tranh của họ sẽ ngày càng sâu sắc hơn. Các khách hàng cần năng lực sản xuất đáng tin cậy, hiện đại, và TSMC đã chứng minh khả năng cung cấp quy mô lớn. Nếu điều kiện địa chính trị hoặc thị trường thay đổi, lợi thế phòng thủ này vẫn còn giá trị.

Phương pháp đầu tư thận trọng

Đối với các nhà đầu tư lo ngại về việc thị trường AI quá nóng, TSMC đại diện cho sự tiếp xúc hạ tầng với khả năng giảm thiểu rủi ro. Hoạt động kinh doanh của công ty vượt ra ngoài chu kỳ hiện tại và sở hữu lợi thế cấu trúc mà các đối thủ khó sao chép. Trong khi tăng trưởng AI đã đóng góp lớn vào sự mở rộng lợi nhuận gần đây, mô hình kinh doanh của TSMC tạo ra doanh thu từ vô số ứng dụng ngoài trí tuệ nhân tạo.

Điều này giúp TSMC trở thành một chiếc “lưới an toàn” cho các danh mục đầu tư muốn tiếp xúc ngành mà không phải gánh chịu rủi ro đầu cơ AI tối đa. Khi sự hưng phấn công nghệ đạt đỉnh và định giá ở mức cao, các nhà cung cấp hạ tầng có dòng doanh thu đa dạng trở nên ngày càng có giá trị đối với các nhà đầu tư thận trọng. TSMC chính là ví dụ điển hình.

Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng khi xây dựng danh mục trong giai đoạn bất định. Các công ty dựa hoàn toàn vào đà tăng của AI đối mặt với kết quả hai chiều—hoặc tăng tốc hoặc sụp đổ. Trong khi đó, TSMC đối mặt với một khả năng khác phức tạp hơn: duy trì tăng trưởng ngay cả khi kỳ vọng về AI giảm đáng kể.