Triển vọng tăng trưởng cổ phiếu của Palantir: Tập đoàn AI khổng lồ này có thể vươn tới mức nào vào năm 2026?

Palantir Technologies đã trở thành một trong những câu chuyện cổ phiếu gây tranh cãi nhất của Phố Wall. Một phía, phần mềm của công ty đã trở thành tiêu chuẩn trong các giải pháp AI doanh nghiệp, với các nhà phân tích liên tục khen ngợi khả năng của nó. Ngược lại, định giá của công ty khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng—đây là một trong những cổ phiếu phần mềm đắt nhất từng được tạo ra. Hiểu rõ hướng đi của cổ phiếu này đòi hỏi phải xem xét cả hai góc độ.

Công ty đã mang lại lợi nhuận ấn tượng cho các cổ đông trong ba năm liên tiếp, với mức tăng gấp ba chữ số mà ít cổ phiếu nào đạt được. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn còn chia rẽ về việc liệu những lợi nhuận này có thể tiếp tục hay cổ phiếu đã vượt quá mức hợp lý.

Tại sao Palantir có thể tăng giá mạnh

Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã vẽ ra một kịch bản lạc quan, trong đó cổ phiếu có thể tăng đáng kể. Kịch bản tích cực của họ dự đoán giá cổ phiếu đạt 382 USD mỗi cổ phiếu, đề xuất tiềm năng tăng khoảng 130% so với mức gần đây. Quan điểm lạc quan này dựa trên một số yếu tố cơ bản mạnh mẽ.

Phần mềm của Palantir tích hợp phân tích dữ liệu với học máy vào các khung quyết định cho cả khách hàng chính phủ và thương mại. Gần đây, công ty đã mở rộng sang các ứng dụng AI, cho phép khách hàng tích hợp các mô hình ngôn ngữ lớn vào hoạt động kinh doanh của họ. Các công ty nghiên cứu độc lập đã công nhận những điểm mạnh này—Forrester Research xếp Palantir là nhà lãnh đạo trong các nền tảng ra quyết định AI, nhấn mạnh khả năng và sự hài lòng của khách hàng. Trong khi đó, International Data Corporation đã nhấn mạnh công ty là nhà lãnh đạo trong phần mềm tối ưu hóa chuỗi cung ứng.

Hiệu suất tài chính gần đây hỗ trợ câu chuyện tích cực. Kết quả quý 3 cho thấy doanh thu tăng 63% lên 1,1 tỷ USD, đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tăng trưởng nhanh. Các chỉ số lợi nhuận cũng ấn tượng không kém, với lợi nhuận ròng không theo chuẩn GAAP tăng 110% trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Ban lãnh đạo đã nâng dự báo cả năm, dự kiến doanh thu tăng 53% cho năm 2025. Như các nhà phân tích của Morgan Stanley đã lưu ý, Palantir “đang mang lại tốc độ tăng trưởng tốt nhất trong phần mềm công cộng đồng thời đạt được lợi nhuận tốt nhất trong toàn ngành phần mềm.”

Thực tế về định giá

Tuy nhiên, một mối lo ngại nghiêm trọng làm giảm bớt sự hưng phấn: Palantir giao dịch với tỷ lệ doanh thu gấp 102 lần, khiến nó có thể là công ty phần mềm đắt nhất trong lịch sử hiện đại. Để so sánh, AppLovin—cổ phiếu đắt thứ hai trong S&P 500—giao dịch với tỷ lệ doanh thu chỉ 33 lần. Định giá của Palantir cao hơn gấp hơn ba lần so với đối thủ kế tiếp.

Tiền lệ lịch sử cung cấp một bài học cảnh báo. Trong số 100 công ty phần mềm lớn nhất của Mỹ, chỉ có bảy công ty từng đạt tỷ lệ giá trên doanh thu vượt quá 100. Không ai duy trì mức định giá đó mãi mãi. Khi bảy công ty này điều chỉnh, kết quả rất khắc nghiệt—những cổ phiếu tốt nhất giảm 70%, trong khi những cổ phiếu tệ nhất sụp đổ 90%. Mô hình lịch sử này cho thấy rằng các định giá cực đoan, bất kể chất lượng nền tảng, cuối cùng cũng sẽ chịu áp lực.

Các nhà đầu tư theo phe giảm giá cho rằng Palantir có thể giảm xuống còn 81 USD mỗi cổ phiếu, tức giảm 50% so với mức hiện tại. Trong khi các vấn đề riêng của công ty có thể gây ra sự sụt giảm như vậy, động lực cơ bản vẫn là một định giá không bền vững mà thị trường không thể duy trì lâu dài.

Tìm kiếm điểm cân bằng

Sự mâu thuẫn này tạo ra một thách thức thực sự. Một số nhà đầu tư sẽ tiếp tục tích lũy Palantir vì vị thế AI doanh nghiệp của nó thực sự có giá trị. Những người khác sẽ tiếp tục tránh xa—hoặc bán khống—vì lịch sử cho thấy các định giá cực đoan như vậy không kéo dài mãi.

Một ước tính trung bình hợp lý cho thấy Palantir có thể giao dịch quanh mức 200 USD mỗi cổ phiếu vào tháng 12 năm 2026, cao hơn khoảng 21% so với giá gần đây. Dự báo này chia sẻ điểm giữa của hai kịch bản tích cực và tiêu cực, đồng thời thừa nhận một sự thật khó tránh khỏi: hồ sơ rủi ro-lợi nhuận có vẻ nghiêng về phía rủi ro giảm giá nhiều hơn.

Ngay cả khi có các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, Palantir vẫn dễ bị bán tháo mạnh trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường. Nếu các nhà đầu tư đặt câu hỏi về tính bền vững của chi tiêu AI hoặc xuất hiện các mối lo ngại kinh tế rộng lớn hơn, cổ phiếu có thể giảm đáng kể. Định giá cao khiến ít dư địa cho sai sót hoặc thất vọng.

Đánh giá khả năng đầu tư

Đối với các nhà đầu tư xem xét Palantir, câu hỏi cơ bản không phải là công ty có tốt hay không—rõ ràng là có. Thay vào đó, câu hỏi là liệu mức giá hiện tại có phản ánh giá trị hợp lý hay không. Lãnh đạo phần mềm của công ty trong lĩnh vực AI doanh nghiệp là điều khó có thể phủ nhận. Đường đi tăng trưởng của họ vượt xa hầu hết các đối thủ công nghệ. Lợi nhuận của họ ấn tượng đối với một công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng.

Tuy nhiên, định giá là một trở ngại thực sự. Tỷ lệ doanh thu gấp 102 lần là một cược rằng Palantir sẽ tiếp tục thực hiện xuất sắc trong khi thị trường vẫn sẵn sàng trả mức nhân nhiều lần chưa từng có trong thời gian dài. Lịch sử cho thấy cả hai điều kiện này đều khó có thể xảy ra cùng lúc.

Đối với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro tin vào khả năng thống trị AI dài hạn của Palantir, kịch bản tích cực mang lại tiềm năng tăng giá hấp dẫn. Đối với những người không thoải mái với các mức định giá cực đoan, rủi ro từ kịch bản tiêu cực xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Hầu hết các nhà đầu tư có thể sẽ đứng ở đâu đó ở giữa—nhận diện các điểm mạnh của công ty trong khi thừa nhận rằng mức giá hiện tại đã phản ánh phần lớn sự lạc quan.