Stora Enso trở lại có lợi nhuận trong Quý 4 khi cổ phiếu tăng mạnh nhờ sự đảo chiều lợi nhuận

Nhà sản xuất giấy và bột giấy niêm yết tại Helsinki, Stora Enso, đã báo cáo sự chuyển biến tích cực đáng kể về lợi nhuận trong quý IV, với cổ phiếu tăng 7 phần trăm sau thông báo này. Sự chuyển đổi trong hiệu suất tài chính của công ty Phần Lan, dù bị ảnh hưởng bởi những thách thức vận hành, đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường toàn cầu cho ngành bao bì và bột giấy biến động.

Lợi nhuận phục hồi trong khi các chỉ số chính đối mặt áp lực

Theo chuẩn IFRS, Enso đã tạo ra lợi nhuận ròng 363 triệu euro trong quý IV, một sự đảo chiều rõ rệt so với khoản lỗ 379 triệu euro của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng lên 0,46 euro từ mức lỗ 0,43 euro trong kỳ tương ứng năm ngoái. Tuy nhiên, hiệu suất vận hành cốt lõi của công ty cho thấy một bức tranh phức tạp hơn. Trên cơ sở điều chỉnh—loại trừ biến động giá trị hợp lý—Enso báo cáo lỗ 0,03 euro trên mỗi cổ phiếu, dù đã cải thiện đáng kể so với mức lỗ 0,81 euro của năm trước, vẫn cho thấy những khó khăn cơ bản trong hoạt động.

EBIT điều chỉnh giảm 17 phần trăm so với cùng kỳ năm trước xuống còn 100 triệu euro, phản ánh môi trường hoạt động đầy thử thách. Giá bột giấy đã giảm đáng kể, trong khi biến động tỷ giá không thuận lợi đã ảnh hưởng đến kết quả. Thêm vào đó, dây chuyền sản xuất mới tại nhà máy Oulu ở Phần Lan vẫn trong giai đoạn tăng công suất, tạm thời gây áp lực lên biên lợi nhuận khi hoạt động mở rộng quy mô.

Suy giảm EBITDA điều chỉnh phản ánh áp lực thị trường

EBITDA điều chỉnh giảm 10,7 phần trăm xuống còn 255 triệu euro, với tỷ suất EBITDA co lại còn 4,5 phần trăm từ 5,2 phần trăm của năm trước. Doanh thu giảm 2,9 phần trăm xuống còn 2,254 tỷ euro, từ 2,322 tỷ euro, chủ yếu do giá bán bảng và bột giấy thấp hơn. Một phần các giảm này được bù đắp bởi đóng góp từ việc mua lại Junnikkala và dòng sản phẩm bảng tiêu dùng tại Oulu, đang bắt đầu đóng góp vào tăng trưởng doanh thu khi hoạt động mở rộng quy mô.

Việc thu hẹp biên lợi nhuận nhấn mạnh áp lực mà các công ty sản phẩm rừng đang phải đối mặt khi niềm tin tiêu dùng toàn cầu vẫn còn thấp và nhu cầu bao bì duy trì ở mức thấp. Điều kiện thị trường ở châu Âu và toàn cầu tiếp tục thách thức khả năng định giá và tăng trưởng khối lượng của các nhà sản xuất bột giấy và giấy truyền thống.

Phân bổ vốn và kế hoạch tái cấu trúc chiến lược

Nhìn vào lợi ích dành cho cổ đông, Hội đồng Quản trị đề xuất trả cổ tức 0,25 euro trên mỗi cổ phiếu, giữ nguyên mức chi trả của năm trước. Cổ tức này sẽ được phân phối thành hai đợt trong quý II và quý IV năm 2026, cung cấp một phần thu nhập hỗ trợ cho các cổ đông dài hạn mặc dù đang đối mặt với áp lực vận hành.

Ngoài cổ tức, Enso đang tiến hành một quá trình định vị lại chiến lược đáng kể. Công ty đang đẩy mạnh kế hoạch tách ra hoạt động tài sản rừng của Thụy Điển thành một thực thể riêng biệt, niêm yết công khai, dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2027. Song song đó, Enso đã bắt đầu một cuộc xem xét chiến lược toàn diện về các nhà máy cưa và hoạt động giải pháp xây dựng tại Trung Âu, báo hiệu khả năng tối ưu hóa danh mục đầu tư trong tương lai.

Triển vọng bị ảnh hưởng bởi chi phí tăng và bất ổn thị trường

Trong quý đầu tiên của năm 2026, Enso dự kiến rằng việc tăng công suất dây chuyền Oulu sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực từ 15 triệu đến 30 triệu euro lên EBIT điều chỉnh. Áp lực tạm thời này dự kiến sẽ kéo dài khi công ty ưu tiên đạt công suất tối đa trong năm 2027. Công ty dự báo rằng nhu cầu thị trường bao bì và bột giấy sẽ duy trì ổn định, mặc dù ở mức thấp hiện tại, với niềm tin tiêu dùng tiếp tục hạn chế các động thái về nhu cầu trong ngắn hạn.

Dù gặp phải những thách thức trong ngắn hạn, các sáng kiến chiến lược của Enso—bao gồm việc tách các tài sản rừng có biên lợi nhuận cao hơn và tối ưu hóa hoạt động—đặt nền móng cho khả năng phục hồi biên lợi nhuận khi điều kiện thị trường ổn định và công suất sản xuất mới đạt mức tối ưu. Tại thời điểm báo cáo, cổ phiếu Enso giao dịch ở mức 10,53 euro, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư về vị thế dài hạn của công ty trong bối cảnh những thách thức chuyển đổi.