#BuyTheDipOrWaitNow?

Câu hỏi lặp đi lặp lại về việc có nên mua vào khi giảm giá hay chờ đợi thường xuất hiện vào những thời điểm mang tính cảm xúc cao nhất trong bất kỳ chu kỳ thị trường nào. Nó hiếm khi được đặt ra tại đỉnh và gần như luôn được đặt ra trong thời kỳ bất ổn. Chính điều này đã cho chúng ta một điều quan trọng: đây không chỉ là một câu hỏi kỹ thuật mà còn là một câu hỏi tâm lý. Trong môi trường hiện tại, để trả lời một cách có trách nhiệm, cần phải tách biệt biến động giá khỏi cấu trúc thị trường và cảm xúc khỏi xác suất.
Ở cấp độ vĩ mô, thị trường đang điều hướng một giai đoạn chuyển tiếp kéo dài thay vì một xu hướng rõ ràng. Dữ liệu kinh tế vẫn còn khả quan, tiến trình lạm phát không đồng đều, và các ngân hàng trung ương vẫn thận trọng trong việc phát tín hiệu nới lỏng sớm. Điều này tạo ra một bối cảnh mà thanh khoản trở nên chọn lọc hơn là dồi dào. Trong những chế độ như vậy, thị trường không thưởng cho sự thiếu kiên nhẫn. Họ thưởng cho thời điểm, kỷ luật và nhận thức về bối cảnh.
Một trong những sai lầm lớn nhất mà các nhà tham gia thị trường mắc phải là giả định rằng mỗi đợt giảm giá là cơ hội chỉ vì các chu kỳ trước đã hình thành thói quen mong đợi sự phục hồi nhanh chóng. Tư duy đó đã được hình thành trong những giai đoạn nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ. Môi trường ngày nay hoàn toàn khác biệt. Khi lợi suất thực vẫn còn cao và điều kiện tài chính không rõ ràng đang nới lỏng, các đợt giảm giá có thể kéo dài hơn và sâu hơn dự kiến.
Cấu trúc thị trường cung cấp những manh mối quan trọng. Các đợt giảm lành mạnh thường được đặc trưng bởi nhu cầu dẫn dắt bởi thị trường giao ngay, giảm interest mở, và giảm tỷ lệ tài trợ. Những tín hiệu này cho thấy các nhà đầu tư yếu đang rút lui trong khi các nhà tham gia mạnh hơn tích lũy. Ngược lại, các đợt giảm không lành mạnh thường thấy đòn bẩy vẫn còn cao, tài trợ duy trì tích cực, và các đợt bật lên chủ yếu do cover short chứ không phải do nhu cầu thực sự. Trong những trường hợp đó, sự yếu kém của giá vẫn chưa được giải quyết.
Thị trường crypto làm nổi bật những động thái này. Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số lớn phản ứng nhiều hơn với kỳ vọng về thanh khoản hơn là các lý do định giá. Một mức giá trông “rẻ” luôn có thể trở nên rẻ hơn nếu thanh khoản tiếp tục thắt chặt. Đó là lý do tại sao thời điểm quan trọng hơn niềm tin trong giai đoạn chuyển tiếp. Niềm tin dài hạn không loại bỏ rủi ro ngắn hạn.
Theo quan điểm của tôi, câu hỏi không nên được đặt ra là mua hay chờ đợi, mà là làm thế nào để tham gia mà không ép buộc tiếp xúc. Các nhà tham gia chiến lược hiếm khi phân bổ vốn trong một quyết định duy nhất. Họ xây dựng vị thế dần dần, xác định các mức phá vỡ không hợp lệ, và duy trì sự linh hoạt. Họ xem vốn như một nguồn lực cần được bảo vệ, không phải là đạn dược để tiêu xài bốc đồng.
Cũng có một yếu tố cảm xúc thường bị bỏ qua. Các đợt giảm tạo ra sự khó chịu, và sự khó chịu tạo ra sự cấp bách. Nỗi sợ bỏ lỡ sự phục hồi có thể nguy hiểm không kém gì bán tháo hoảng loạn. Học cách chấp nhận sự không chắc chắn là một kỹ năng và trong các thị trường như thế này, đó là lợi thế cạnh tranh.
Chờ đợi, khi được thực hiện một cách có chủ đích, không phải là do không quyết đoán. Đó là quản lý rủi ro tích cực. Nó cho phép thời gian để xác nhận: xác nhận rằng thanh khoản đang cải thiện, rằng nhu cầu là thực sự, và rằng giá đang được hỗ trợ chứ không chỉ tạm thời nâng lên. Nhiều cơ hội tốt nhất xuất hiện sau khi sự kiên nhẫn đã loại bỏ các nhà tham gia cảm xúc.
Cùng lúc đó, chờ đợi không có nghĩa là rút lui khỏi thị trường. Đây là giai đoạn để quan sát hành vi on-chain, theo dõi dòng vốn, theo dõi các tín hiệu vĩ mô, và tinh chỉnh các kịch bản. Chuẩn bị biến sự không chắc chắn thành sự sẵn sàng.
Cuối cùng, #BuyTheDipOrWaitNow? phản ánh một chân lý sâu sắc về thị trường: không phải mọi khoảnh khắc đều dành cho việc giao dịch, và không phải mọi đợt giảm giá đều xứng đáng có vốn. Khả năng nói “chưa phải” thường là điều phân biệt các nhà đầu tư nhất quán với những người phản ứng theo cảm xúc.
Trong chu kỳ thị trường này, việc bảo toàn vốn không phải là một thế phòng thủ mà là một chiến lược. Khi điều kiện phù hợp, các cơ hội sẽ không cần phải săn đuổi. Chúng sẽ rõ ràng.