Kết thúc Quý 1 trùng với Tuần việc làm và Không chắc chắn về Chính sách thương mại

Khi chúng ta vượt qua cuối Quý 1, các nhà tham gia thị trường đang chuẩn bị cho điều mà các chuyên gia tài chính mô tả là một ngã rẽ quan trọng. Ngày cuối cùng của quý đầu tiên không chỉ là một mốc thời gian trong lịch—nó còn báo hiệu sự bắt đầu của một mùa lợi nhuận lớn cùng với hàng loạt dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ định hình tâm lý thị trường trong những tuần tới.

Tuần Việc Làm Mang Đến Các Báo Cáo Việc Làm Quan Trọng

Tuần giao dịch đầu năm 2025 đã mang lại những gì nhiều người gọi là “một loạt” chỉ số thị trường lao động. Các nhà đầu tư thường dựa vào nhiều tín hiệu việc làm để đánh giá sức khỏe kinh tế tổng thể. Báo cáo JOLTS (Khảo sát Vị trí Tuyển dụng và Thoái lui Lao động), được công bố sau một tháng, dự kiến sẽ cho thấy 7,7 triệu vị trí tuyển dụng, gợi ý một thị trường lao động vẫn vững chắc mặc dù có dấu hiệu nguội đi.

Dữ liệu việc làm khu vực tư nhân từ ADP dự kiến sẽ đạt 120,000 vị trí, tăng hơn 40,000 so với tháng trước. Trong khi đó, báo cáo Tình hình Việc làm của chính phủ dự kiến sẽ cho thấy số người không thuộc ngành nông nghiệp giảm xuống còn 128,000 từ mức 151,000 của tháng trước. Đơn Xin Trợ Cấp Thất Nghiệp Hàng Tuần vẫn là một trong những chỉ số ổn định nhất về khả năng chống chịu của thị trường lao động, mặc dù một số nhà quan sát đặt câu hỏi liệu các trở ngại mới từ các thay đổi chính sách có bắt đầu thể hiện trong dữ liệu hay không.

Câu hỏi then chốt dành cho các nhà theo dõi thị trường là: Liệu những tuần này cuối cùng có tiết lộ dấu hiệu thị trường lao động mềm mại hơn, có thể thay đổi tính toán chính sách của Cục Dự trữ Liên bang không?

Thuế Thương Mại Thay Đổi Kỳ Vọng Thị Trường

Thông báo về việc bắt đầu áp thuế thương mại cho “tất cả các quốc gia” bắt đầu từ đầu tháng Tư đã giới thiệu một biến số quan trọng vào các tính toán của thị trường. Những gì trước đây một số người hiểu là thuế mục tiêu đối với các quốc gia Mỹ thâm hụt thương mại trở nên rõ ràng hơn như một sáng kiến chính sách rộng hơn—một chiến lược có thể liên quan đến việc tài trợ cắt giảm thuế doanh nghiệp.

Thị trường đã bắt đầu giảm giá khả năng này. Từ đỉnh cao năm tuần trước, Nasdaq giảm gần 15%, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ còn tệ hơn. Russell 2000 giảm hơn 19% so với đỉnh cuối tháng 11, trong khi S&P 500 và Dow Jones cũng ghi nhận các mức giảm đáng kể. Sự điều chỉnh này có thể đã giúp các nhà đầu tư tránh khỏi việc định giá quá cao trước khi thực thi, tạo không gian cho các đợt phục hồi nếu mức thuế thực tế thấp hơn các kịch bản xấu nhất.

Lợi Nhuận Doanh Nghiệp Bắt Đầu Nhiều Hơn

Cùng với các tin tức vĩ mô, chu kỳ lợi nhuận hàng quý đã tăng thêm cường độ. PVH (công ty mẹ của Calvin Klein và Tommy Hilfiger) báo cáo sau giờ đóng cửa, trong khi RH (trước đây là Restoration Hardware) và Guess? công bố kết quả giữa tuần. Tuần tiếp theo có các báo cáo từ Delta Air Lines, và ngành ngân hàng lớn bắt đầu mùa công bố kết quả với JPMorgan và Wells Fargo, hai trong số các tổ chức tài chính lớn nhất của quốc gia.

Các báo cáo lợi nhuận này cung cấp cái nhìn quan trọng về sức khỏe của các doanh nghiệp trong lĩnh vực bán lẻ, hàng không và tài chính—những ngành bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách thuế và điều kiện thị trường lao động.

Định Giá Thị Trường Đối Mặt Với Việc Thiết Lập Lại

Việc điều chỉnh chung của thị trường có thể là một sự điều chỉnh cần thiết thay vì một dấu hiệu cảnh báo. Bằng cách định giá trước sự không chắc chắn về thuế trước khi thực thi vào tháng Tư, các nhà đầu tư đã đạt được điều mà một số nhà phân tích thị trường xem là kết quả tích cực: tránh được một đợt bán tháo hoảng loạn trong khi vẫn giữ được khả năng linh hoạt cho các bất ngờ tích cực. Ngành công nghệ, vốn mang rủi ro thuế lớn nhất do phụ thuộc vào chuỗi cung ứng, đã chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, nhưng điều này cũng có thể tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư có suy nghĩ thận trọng.

Khi Quý 1 kết thúc, sự kết hợp giữa các yếu tố mùa vụ, các thông báo chính sách và các công bố lợi nhuận đã tạo ra một thời điểm thực sự mang tính bước ngoặt cho thị trường tài chính và nền kinh tế rộng lớn hơn.