Báo cáo Toàn cầu về Đường: Làm thế nào sản lượng tăng đang thay đổi động thái thị trường

Thị trường đường đang phải đối mặt với áp lực kéo dài khi nhiều nhà sản xuất lớn liên tục tăng sản lượng kỷ lục trong mùa vụ 2025-26. Các báo cáo gần đây từ các tổ chức ngành công nghiệp chủ chốt cho thấy nguồn cung dồi dào đang định hình lại kỳ vọng về giá, với sản lượng toàn cầu tăng trong khi người mua phải đối mặt với một giai đoạn kéo dài các điều kiện giá thuận lợi. Báo cáo đường này xem xét sự hội tụ của các yếu tố thúc đẩy môi trường thị trường hiện tại và những gì sẽ xảy ra trong tương lai.

Sản lượng kỷ lục của các nhà xuất khẩu lớn thử thách cân bằng thị trường

Brazil, Ấn Độ và Thái Lan — các khu vực sản xuất đường lớn nhất thế giới — đều báo cáo mức tăng đáng kể trong sản lượng. Theo Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, dự báo sản lượng đường của nước này trong mùa 2025-26 đã được nâng lên thành 45 triệu tấn (MMT), phản ánh một điều chỉnh tăng đáng kể. Sự thay đổi trong ưu tiên nghiền mía cũng góp phần vào đà tăng này, khi các nhà sản xuất Brazil tăng tỷ lệ mía dành cho sản xuất đường thay vì các mục đích khác.

Tình hình của Ấn Độ cũng đáng chú ý không kém. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo sản lượng đến giữa tháng 1 đạt 15,9 MMT, đã tăng 22% so với cùng kỳ năm trước vào giai đoạn đầu mùa vụ. Hiệp hội sau đó nâng dự báo cả năm cho mùa 2025-26 lên 31 MMT, tăng 18,8% so với năm trước. Đặc biệt, chương trình ethanol của Ấn Độ đã tiêu thụ ít đường hơn so với dự kiến ban đầu, giải phóng lượng tồn kho để có thể xuất khẩu.

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, góp phần vào bức tranh cung cấp toàn cầu. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo sản lượng trong mùa 2025-26 sẽ tăng khoảng 5% so với cùng kỳ lên 10,5 MMT, góp phần vào phương trình cung toàn cầu.

Thặng dư nguồn cung toàn cầu vượt xa tăng trưởng nhu cầu

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo thặng dư 1,625 triệu MT cho mùa 2025-26, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với thâm hụt của năm trước. Tổ chức này cũng dự đoán sản lượng toàn cầu tăng 3,2% so với cùng kỳ lên 181,8 triệu MT, vượt xa mức tăng dự kiến 1,4% trong tiêu thụ. Các nhà phân tích khác còn vẽ ra một bức tranh rộng hơn: Czarnikow, một công ty giao dịch đường nổi bật, ước tính thặng dư toàn cầu trong mùa 2025-26 là 8,7 MMT, trong khi Covrig Analytics dự báo 4,7 MMT.

Xu hướng thặng dư này về cơ bản thay đổi bối cảnh cho cả giá cả và chiến lược xuất khẩu. Dự báo tháng 12 của USDA cho biết sản lượng toàn cầu đạt mức kỷ lục 189,3 MMT trong khi tiêu thụ được ước tính là 177,9 MMT, cho thấy tồn kho cuối kỳ sẽ giảm chỉ nhẹ nhàng mặc dù sản lượng tăng mạnh.

Chính sách xuất khẩu và tiếp cận thị trường định hình lại cạnh tranh

Một yếu tố thúc đẩy áp lực giá trong ngắn hạn là cam kết của Ấn Độ trong việc xuất khẩu thêm khối lượng. Chính phủ đã phê duyệt các nhà máy đường xuất khẩu 1,5 MMT trong mùa 2025-26 sau khi Bộ trưởng Thực phẩm Ấn Độ báo hiệu khả năng linh hoạt hơn về hạn ngạch xuất khẩu để quản lý điều kiện cung cấp nội địa. Ấn Độ đã thực hiện các kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt bắt đầu từ năm 2022-23 sau các gián đoạn do mưa lớn, do đó sự thay đổi chính sách gần đây thể hiện một bước ngoặt quan trọng trong dòng chảy thương mại toàn cầu.

Sự sẵn sàng xuất khẩu này có thể giúp hấp thụ đà tăng sản lượng của Ấn Độ, nhưng đồng thời cũng đưa thêm nguồn cung vào thị trường thế giới đúng thời điểm các nhà sản xuất lớn khác cũng đang tăng cường sản lượng.

Tín hiệu hỗn hợp cho 2026-27: Khi nào nguồn cung có thể thắt chặt

Trong khi mùa vụ hiện tại cho thấy dư thừa kéo dài, các dự báo trung hạn lại gợi ý khả năng điều chỉnh. Safras & Mercado, một công ty tư vấn chuyên về nông nghiệp Brazil, dự báo sản lượng của Brazil trong mùa 2026-27 sẽ giảm khoảng 3,9% xuống còn 41,8 MMT so với dự kiến 43,5 MMT của mùa hiện tại. Công ty cũng ước tính xuất khẩu của Brazil trong năm 2026-27 đạt 30 MMT, giảm 11% so với mức hiện tại.

Covrig Analytics cũng dự báo rằng thặng dư toàn cầu trong năm 2026-27 sẽ co lại còn 1,4 MMT so với các ước tính hiện tại, cho thấy điều kiện thị trường có thể thắt chặt hơn nếu sản xuất không đạt kỳ vọng.

Ảnh hưởng thị trường và áp lực giá

Triển vọng ngay lập tức của thị trường đường phản ánh thực tế về dư thừa lớn. Trong khi giá cả ngắn hạn gặp khó khăn do nguồn cung dồi dào, tầm nhìn dài hạn cho thấy biên lợi nhuận eo hẹp và giá yếu có thể cuối cùng sẽ làm giảm động lực trồng trọt trong tương lai, từ đó tạo ra một môi trường cung cầu cân bằng hơn trong các mùa vụ tiếp theo. Các nhà giao dịch theo dõi báo cáo đường này nên chú ý đến cả dữ liệu sản xuất ngắn hạn và các quyết định chính sách điều chỉnh hạn ngạch xuất khẩu, vì những yếu tố này sẽ tiếp tục định hình xu hướng giá trong những tháng tới.