Hợp nhất và Cơ hội: Người dùng TradFi đã chuyển hướng sang đầu tư tiền điện tử như thế nào?

Toàn cầu các công ty niêm yết đã tích trữ hơn 1.000.000 Bitcoin, trị giá gần 96 tỷ USD. Đây không chỉ là một cuộc cách mạng trong phân bổ tài sản doanh nghiệp mà còn phản ánh sự chuyển đổi căn bản trong nhận thức về tiền mã hóa của thế giới tài chính truyền thống (TradFi).

Các nhà đầu tư cổ phiếu truyền thống không còn xem tài sản mã hóa chỉ là công cụ đầu cơ bên lề nữa, mà đã coi chúng là một phần không thể thiếu trong danh mục đa dạng tài sản.

01 Hình mẫu người dùng: Ai đang chuyển từ thị trường chứng khoán truyền thống sang thế giới mã hóa

Báo cáo nghiên cứu định lượng về hình mẫu người dùng của Gate cho thấy, phần lớn người dùng của nền tảng là nam giới, nhóm trung niên và trẻ tuổi, họ có kinh nghiệm đầu tư phong phú nhưng tài khoản còn tương đối nhỏ. Hình mẫu này có nhiều điểm trùng hợp đáng kể với đặc điểm của nhiều nhà đầu tư chứng khoán truyền thống, đặc biệt về kinh nghiệm đầu tư và khả năng thích nghi với thị trường mới nổi.

Con đường các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống chuyển sang thị trường mã hóa ngày càng rõ ràng hơn. Một mặt, họ phân bổ tài sản trực tiếp qua giao dịch tiền mã hóa; mặt khác, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu đưa tiền mã hóa vào bảng cân đối kế toán, hình thành mô hình gọi là “Kho dự trữ tài sản số” (DAT).

Mô hình này do Strategy của Mỹ tiên phong áp dụng, hiện đã tích trữ hơn trăm tỷ USD giá trị Bitcoin trên toàn cầu.

Tại thị trường Hồng Kông, lượng Bitcoin nắm giữ của các công ty niêm yết khoảng 20.000 đồng (bao gồm 4.810 Bitcoin và 15.190 Ethereum), tính theo giá hiện tại, trị giá khoảng 3,6 tỷ đô la Hồng Kông.

Khác với các công ty hoàn toàn hoạt động trong lĩnh vực tài sản số, các công ty này thường áp dụng chiến lược “ngành chính + tích trữ coin” pha trộn, chứ không “đặt tất cả vào” mua coin.

02 Động lực chuyển đổi: Hiệu ứng giàu có và đa dạng hóa tài sản cùng hấp dẫn

Hai yếu tố chính thúc đẩy các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống chuyển sang thị trường mã hóa là: thứ nhất, hiệu ứng giàu có trực quan; thứ hai, nhu cầu cấp thiết về đa dạng hóa tài sản.

Về hiệu ứng giàu có, thị trường tiền mã hóa với độ biến động cao tạo ra cơ hội lợi nhuận ngắn hạn mà thị trường chứng khoán truyền thống khó sánh bằng. Ví dụ gần đây, giá của Hyperliquid (HYPE) biến động tới 3,04% trong vòng 24 giờ. Dù độ biến động này mang lại rủi ro, nhưng đối với các nhà đầu tư truyền thống tìm kiếm lợi nhuận vượt trội, điều này chắc chắn rất hấp dẫn.

Mô hình DAT mở ra con đường mới cho các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống tiếp cận tiền mã hóa. Cốt lõi của DAT là sở hữu tài sản số qua các công ty niêm yết hoặc quỹ, đóng gói thành các sản phẩm tài chính truyền thống, giúp các nhà đầu tư cổ phiếu cũng có thể tham gia gián tiếp, mua cổ phần của công ty niêm yết như mua tiền mã hóa.

Mô hình này giảm thiểu rào cản kỹ thuật và cảm nhận rủi ro khi đầu tư trực tiếp vào tiền mã hóa, trở thành “cầu nối chuyển tiếp” cho nhiều nhà đầu tư truyền thống bước vào thế giới mã hóa.

03 Khác biệt thị trường: Thách thức và đường cong học hỏi của nhà đầu tư chứng khoán truyền thống

Thách thức lớn nhất đối với nhà đầu tư chứng khoán truyền thống khi bước vào thị trường mã hóa là thích nghi với sự khác biệt căn bản của hai thị trường. Thị trường chứng khoán thường có giờ giao dịch cố định và khung pháp lý chặt chẽ, còn thị trường tiền mã hóa hoạt động 24/7, cho phép giao dịch liên tục và biến động giá không ngừng.

Việc điều chỉnh chiến lược đầu tư cần phù hợp hơn. Trong khi các nguyên tắc đa dạng hóa, phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản đều áp dụng được ở cả hai thị trường, thì tiền mã hóa có thể đòi hỏi các chỉ số khác và phương pháp quản lý rủi ro linh hoạt hơn.

Tiền mã hóa thường được xem là có độ biến động cao hơn, giá có thể biến đổi dữ dội trong thời gian ngắn, với biến động trên 10% trong một ngày là chuyện thường.

Môi trường pháp lý cũng khác biệt rõ rệt. Thị trường chứng khoán được hưởng lợi từ sự quản lý chặt chẽ, tăng cường minh bạch và trách nhiệm giải trình; còn trong thị trường mã hóa, sự không chắc chắn về quy định có thể dẫn đến độ biến động cao hơn và các hoạt động đầu cơ.

Sự khác biệt trong xử lý kế toán cũng gây khó khăn cho nhà đầu tư truyền thống. Ở Hồng Kông, các loại tiền mã hóa như Bitcoin thường được xem là tài sản vô hình, khác với quy định của Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài chính Mỹ (FASB), yêu cầu ghi nhận tài sản mã hóa theo giá trị hợp lý.

04 Cầu nối sản phẩm: Stablecoin và tài sản tổng hợp thu hút dòng vốn truyền thống như thế nào

Thế giới mã hóa đang xây dựng cầu nối sản phẩm thu hút dòng vốn truyền thống qua các sáng kiến tài chính, trong đó stablecoin chiến lược và tài sản tổng hợp là trung tâm. Các sản phẩm này cố gắng mang cấu trúc lợi nhuận quen thuộc của tài chính truyền thống vào lĩnh vực mã hóa, giảm thiểu rào cản nhận thức cho nhà đầu tư truyền thống.

Lấy ví dụ, USDe của Ethena, giống như một phần quỹ, sinh lợi dựa trên chiến lược mua dài stETH, bán ngắn hợp đồng vĩnh cửu theo phương pháp delta-neutral.

Các stablecoin này về bản chất là đóng gói các chiến lược phòng hộ hoặc sản phẩm lợi nhuận thấp thành token có mệnh giá 1 USD, cấu trúc tương tự một số sản phẩm trong tài chính truyền thống.

Nguồn lợi nhuận của stablecoin đã đa dạng hóa, bao gồm cho vay trên chuỗi, tài sản thực (RWA), tạo lập thị trường AMM, gửi tiết kiệm CeFi, v.v., mỗi kênh mang lại lợi nhuận hàng năm khoảng 3–8% trong thị trường hiện tại.

Tính năng sinh lợi này vốn rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư quen với các sản phẩm cố định truyền thống.

Các stablecoin dựa trên tài sản thực (RWA) như USDY, OUSG có lợi thế về mặt tuân thủ pháp lý, đã nhận được sự công nhận nhất định từ các cơ quan quản lý. Các sản phẩm này dựa trên việc neo giá vào trái phiếu chính phủ hoặc tài sản truyền thống khác, cung cấp lối vào rủi ro thấp cho các nhà đầu tư truyền thống bảo thủ muốn bước vào thế giới mã hóa.

05 Vai trò cầu nối của Gate: Kết nối thực tiễn giữa TradFi và Crypto

Gate đang tích cực xây dựng cầu nối kết nối tài chính truyền thống và thế giới mã hóa. Tháng 11 năm 2024, Gate bổ nhiệm bà Laura K. Inamedinova làm Giám đốc Hệ sinh thái (CGEO), bà tích cực tham gia các hội chợ blockchain toàn cầu tại Dubai và Hội nghị Đầu tư Văn phòng Gia đình toàn cầu, chủ trì các hội thảo như “Sản phẩm phái sinh DeFi: Xu hướng, Đổi mới và Tương lai”.

Những hoạt động này thể hiện tầm nhìn của Gate trong việc thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và đổi mới blockchain.

Nghiên cứu của Gate Ventures tập trung vào các sản phẩm sáng tạo như stablecoin tổng hợp dựa trên chiến lược, phân tích sâu về khả năng duy trì và rủi ro của các cơ chế lợi nhuận này. Các nghiên cứu chuyên sâu này cung cấp cho nhà đầu tư truyền thống một cửa sổ để hiểu rõ phức tạp của tài chính mã hóa, giảm thiểu chi phí học hỏi.

Về mặt nền tảng, Gate cung cấp các công cụ và dịch vụ giúp giảm rào cản cho nhà đầu tư truyền thống. Ví dụ, chương trình Gate Live Mining cung cấp phân tích thị trường trực tiếp qua livestream và đào tạo giao dịch, mang lại cơ hội lợi nhuận thực cho người phát sóng và khán giả.

Hình thức này kết hợp giáo dục, cộng đồng và thực hành, phù hợp với nhu cầu nội dung chuyên nghiệp của nhà đầu tư truyền thống.

06 Xu hướng tương lai: Gia tăng hợp nhất giữa tài chính truyền thống và mã hóa

Sự chấp nhận tiền mã hóa của các công ty niêm yết ngày càng tăng, mô hình DAT dự kiến sẽ phát triển mạnh mẽ hơn vào năm 2026.

Khi quy luật “chu kỳ 4 năm một lần” do giảm một nửa Bitcoin bị phá vỡ, thị trường bắt đầu do dòng vốn tài chính truyền thống và các yếu tố vĩ mô chi phối.

Bitcoin không còn được xếp vào loại “tài sản thay thế” nữa, mà ngày càng giống các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã chấp nhận Bitcoin như một tài sản và có thể dùng làm tài sản thế chấp.

Các đổi mới sản phẩm sẽ tiếp tục sâu rộng. Stablecoin dựa trên chiến lược đang hướng tới mô-đun hóa, thân thiện với quy định và lợi nhuận rõ ràng hơn.

Các dự án có nguồn lợi nhuận độc đáo, cơ chế thoát hiểm tốt và lợi thế thanh khoản (hệ sinh thái chấp nhận) sẽ trở thành nền tảng của “quỹ tiền tệ trên chuỗi”, thu hút dòng vốn truyền thống chảy vào nhiều hơn.

Khung pháp lý rõ ràng hơn sẽ tạo điều kiện cho dòng vốn truyền thống lớn đổ vào thị trường mã hóa. Dù hiện tại các thị trường như Hồng Kông vẫn còn gặp khó khăn về xử lý kế toán tài sản mã hóa, nhưng Mỹ đã có bước tiến quan trọng, cung cấp khung pháp lý có thể tham khảo toàn cầu.

Triển vọng tương lai

Một giám đốc tài chính của một công ty niêm yết tại Hồng Kông đang xem xét lại bảng cân đối kế toán của công ty, cân nhắc chuyển một phần dự trữ tiền mặt thành Bitcoin. Trước mặt ông là màn hình hiển thị dịch vụ doanh nghiệp của nền tảng Gate cùng dữ liệu tài sản truyền thống của Bloomberg trên cùng một màn hình.

Sự kết hợp giữa sự bảo thủ của tài chính truyền thống và sự đổi mới của thế giới mã hóa đang hòa quyện trước mắt ông, ranh giới ngày càng mờ nhạt. Người đàn ông này, với hai thập kỷ kinh nghiệm trong ngành tài chính, rõ ràng nhận thức rằng bản đồ phân bổ tài sản của công ty đã thay đổi mãi mãi, tài sản mã hóa không còn là lựa chọn nữa mà đã trở thành yếu tố thiết yếu trong danh mục đa dạng.