Lời nói dối lớn nhất trong giới crypto cuối cùng đã bị bóc trần bởi báo cáo tài chính trị giá 100 tỷ USD

Bạn có biết không, hôm qua Tether công bố báo cáo tài chính, ẩn chứa một sự thật mà ai cũng không muốn thừa nhận.

Về bề ngoài, lợi nhuận hàng năm 100 tỷ USD nghe có vẻ rất ấn tượng. Nhưng so với 130 tỷ của năm ngoái, đã giảm 23% trực tiếp. Nhưng đó không phải điểm chính, điểm chính là logic đằng sau.

Công ty Tether về bản chất chính là một quỹ phòng hộ khổng lồ. Sử dụng USDT của mọi người để mua trái phiếu Mỹ lấy lãi, đồng thời đầu tư vào vàng và Bitcoin. Nghe có vẻ an toàn?

Vấn đề bắt đầu nảy sinh.

Năm 2024, tỷ lệ tài sản ổn định của Tether chiếm 82%, tài sản không ổn định là 17%. Đến năm 2025, tài sản ổn định giảm xuống còn 76%, tài sản không ổn định tăng vọt lên 24%.

Nói đơn giản, là lấy tiền của bạn để đánh bạc ngày càng nhiều hơn.

Điều đáng buồn hơn nữa là Circle còn tệ hơn. Chỉ có thể mua trái phiếu Mỹ và tiền mặt, dù hợp pháp nhưng lợi suất bị Fed hạ lãi suất kéo xuống thấp. Tether ít nhất còn có thể dựa vào vàng và Bitcoin để tồn tại, còn Circle thì không có cả hai.

Đây chính là nghịch lý của stablecoin: hoặc mạo hiểm để kiếm lợi, hoặc an toàn nhưng lợi nhuận rất thấp.

Hiện tại, Tether đang nắm giữ 1223 tỷ USD trái phiếu Mỹ, 249 tỷ USD tiền mặt, 84 tỷ USD Bitcoin, và 174 tỷ USD vàng. Trông có vẻ phân tán, nhưng thực tế rủi ro đang mở rộng.

Nếu vàng và Bitcoin cùng giảm mạnh thì sao?

Dù xác suất không lớn, nhưng dự trữ vượt quá 63 tỷ USD của Tether, so với tổng tài sản 2400 tỷ USD, chỉ là một con số nhỏ. Một khi có vấn đề, toàn bộ thị trường crypto cũng sẽ rung chuyển theo.

Điều trớ trêu nhất là, chúng ta ngày ngày kêu gọi phi tập trung, nhưng toàn ngành lại đặt cược vào quyết định đầu tư của một công ty.

Đây không phải là phi tập trung, đây là giao phó số phận cho người khác.

Vì vậy, lần tới ai đó nói với bạn USDT an toàn tuyệt đối, hãy nhớ đến con số này: tỷ lệ tài sản không ổn định từ 17% đã tăng lên 24%. Rủi ro đang âm thầm tích tụ. #贵金属行情下跌 $BTC $ETH