Áp lực lợi nhuận của Nhật Bản: Tại sao Bitcoin lại tụt lại trong khi vàng tăng vọt?

Nghiên cứu của Delphi Digital tiết lộ hiện tượng thú vị trên thị trường tài sản: mặc dù Bitcoin hiện đang chịu áp lực củng cố với giá ở mức $83.09K, vàng lại liên tục thể hiện sức mạnh tăng giá. Mẫu hình phân kỳ này không xảy ra một cách ngẫu nhiên—nguyên nhân gốc rễ nằm ở động thái kết quả trái phiếu Nhật Bản đang chịu áp lực cực kỳ lớn trên thị trường toàn cầu.

Hành vi tài sản đối lập: Vàng tăng trong khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng

Theo lý thuyết kinh tế truyền thống, khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, chi phí cơ hội (opportunity cost) của việc giữ các tài sản không sinh lãi—như vàng và Bitcoin—sẽ tăng. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ chọn các công cụ có lãi suất, khiến vàng và Bitcoin bị áp lực giảm. Tuy nhiên, tình hình hiện tại lại ngược lại. Theo Odaily, hiện tượng này cho thấy điều gì đó phức tạp hơn: thị trường đang định giá các căng thẳng chính sách tiền tệ và tính dễ tổn thương cấu trúc, chứ không chỉ phản ứng với tăng trưởng kinh tế bình thường.

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản đạt mức cực đoan

Dữ liệu cho thấy lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản hiện ở mức khoảng 3,65 độ lệch chuẩn trên trung bình dài hạn của nó. Mức độ cực đoan này phản ánh căng thẳng đáng kể trong thị trường trái phiếu cố định của Nhật Bản, kích hoạt phản ứng ở nhiều phân khúc thị trường tài sản. Ngân hàng Nhật Bản, trong vai trò chủ đạo là người nắm giữ trái phiếu dài hạn lớn nhất, có mức độ tiếp xúc rất lớn với các tài sản trái phiếu chính phủ Nhật Bản.

Dấu hiệu thị trường: Vàng hấp thụ áp lực trong khi Bitcoin phản ứng khác biệt

Sự khác biệt trong phản ứng giữa vàng và Bitcoin đối với lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng lên tiết lộ cơ chế thị trường tinh vi. Vàng hấp thụ áp lực chính sách này như một tài sản lưu trữ giá trị (store of value) trong bối cảnh biến động vĩ mô. Ngược lại, Bitcoin thể hiện mối tương quan âm với lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản—tức là khi lợi suất Nhật Bản tăng, Bitcoin có xu hướng chịu áp lực. Trong góc nhìn dài hạn, Bitcoin đã đấu tranh cùng với việc lợi suất trái phiếu Nhật Bản liên tục tăng.

Kịch bản phục hồi: Vai trò của can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản

Động thái này mở ra câu hỏi quan trọng: điều gì sẽ xảy ra nếu Ngân hàng Nhật Bản can thiệp tích cực để ổn định thị trường trái phiếu? Nếu chính quyền tiền tệ Nhật Bản can thiệp và thành công giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu Nhật Bản, phần thưởng rủi ro hiện đang được vàng hấp thụ có khả năng sẽ giảm bớt. Trong kịch bản đó, Bitcoin có thể sẽ có không gian để phục hồi, bất chấp áp lực giảm lợi suất trái phiếu. Sự phát triển của tình hình chính sách tiền tệ tại Nhật Bản sẽ là yếu tố quyết định cho sự tiến triển của thị trường Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số trong thời gian tới.