Tranh cãi về các nhà phát hành stablecoin: cách các ngân hàng tái định nghĩa vai trò trong nền kinh tế số

Thảo luận tại diễn đàn quốc tế đã phơi bày sự chia rẽ sâu sắc giữa các cơ quan tài chính truyền thống và các doanh nhân tiền điện tử về việc ai nên kiểm soát việc phát hành và lợi nhuận của các tài sản kỹ thuật số. Một bên là các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp crypto, yêu cầu tự do cạnh tranh giữa các nhà phát hành tư nhân, bên kia là các ngân hàng trung ương, lo ngại mất chủ quyền nhà nước đối với cung tiền.

Tại sao Coinbase ủng hộ quyền của các nhà phát hành về lợi nhuận

Ban lãnh đạo của sàn giao dịch crypto lớn nhất khẳng định rằng những người giữ stablecoin nên nhận được phần thưởng cho việc lưu giữ tài sản của họ. Lập luận đơn giản: mọi người không nên bị cấm khả năng kiếm lời từ vốn của chính mình. Nhưng đó chỉ là lớp vỏ bề mặt của quan điểm công ty.

Ở cấp độ sâu hơn, vấn đề là cạnh tranh toàn cầu giữa các khu vực pháp lý. Các nhà phát hành tư nhân chỉ ra các ví dụ từ các quốc gia khác — Trung Quốc đã tuyên bố kế hoạch đảm bảo lợi nhuận cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của mình. Nếu các cơ quan quản lý Mỹ cấm thưởng từ stablecoin, các đối thủ ngoài khơi không bị ràng buộc bởi luật pháp Mỹ sẽ chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính. Kịch bản này sẽ dẫn đến sự dịch chuyển quyền lực tài chính sang các khu vực pháp lý kém phát triển hơn, có cách tiếp cận tự do hơn.

Quan điểm của các ngân hàng: tại sao chủ quyền còn quan trọng hơn đổi mới

Các lãnh đạo ngân hàng trung ương châu Âu đã bày tỏ phản đối quyết liệt. Theo họ, khi các nhà phát hành tư nhân đề xuất lợi nhuận từ việc sở hữu stablecoin, điều này làm lung lay nền tảng của hệ thống ngân hàng. Lợi nhuận thu hút các khoản tiền gửi từ lĩnh vực ngân hàng truyền thống, làm yếu các tổ chức tài chính và đe dọa sự ổn định vĩ mô.

Giám đốc Ngân hàng Trung ương Pháp phát triển quan điểm này theo hướng triết học-chính trị. Cung tiền, theo ông, gắn liền không thể tách rời với khái niệm chủ quyền dân chủ. Khi nhà nước mất kiểm soát đối với lưu thông tiền tệ, nó mất đi công cụ chính sách. Ngay cả đồng euro kỹ thuật số dự kiến do các ngân hàng trung ương EU phát triển cũng không nên mang lại lợi nhuận cho chủ sở hữu — chính quyền phải giữ độc quyền kiểm soát tiền tệ.

Cuộc chiến ý thức hệ: phi tập trung chống lại kiểm soát nhà nước

Những người ủng hộ tiền điện tử đưa các cuộc tranh luận lên cấp độ khái niệm cao hơn. Bitcoin, như một giao thức phi tập trung không có nhà phát hành trung tâm, đề xuất một sự thay thế cho tiêu chuẩn vàng truyền thống. Giám đốc Coinbase tuyên bố rằng hệ thống tài chính toàn cầu đang tiến tới “tiêu chuẩn bitcoin” — một loại tiền tệ được bảo vệ khỏi lạm phát và thao túng của bất kỳ quốc gia nào.

Giá BTC hiện tại ở mức $83.06K phản ánh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư vào khái niệm này. Cộng đồng crypto khẳng định: bitcoin độc lập hơn bất kỳ ngân hàng trung ương nào, vì không có quốc gia, công ty hay cá nhân nào kiểm soát nó.

Các ngân hàng bác bỏ lập luận này, chuyển hướng tranh luận sang các lĩnh vực địa chính trị. Các ngân hàng trung ương độc lập của các nền dân chủ phát triển, theo họ, đáng tin cậy hơn “các nhà phát hành ẩn danh” của tiền điện tử. Chính phủ có nguy cơ mất chủ quyền nếu cho phép các hệ thống tiền tệ tư nhân chiếm vị trí thống trị trên thị trường, đặc biệt trong các nền kinh tế đang phát triển dễ bị tổn thương.

CLARITY như một phản ánh của cuộc đối đầu chính trị

Tại Thượng viện Mỹ, số phận của dự luật CLARITY đang treo lơ lửng, nhằm điều chỉnh quy định về thị trường crypto. Việc xem xét dự luật bị hoãn ngay sau khi Coinbase tích cực phản đối điều khoản cấm lợi nhuận từ stablecoin.

Đây không chỉ là tranh luận kỹ thuật về các tham số của tài sản kỹ thuật số. Sau mỗi quan điểm là hình dung về kiến trúc tương lai của hệ thống tiền tệ. Các doanh nhân crypto đấu tranh cho quyền đa dạng các nhà phát hành và điều kiện cạnh tranh. Các ngân hàng trung ương bảo vệ quyền của nhà nước trong việc kiểm soát độc quyền việc phát hành tiền. Kết quả của cuộc xung đột này sẽ quyết định liệu các loại nhà phát hành khác nhau — ngân hàng nhà nước và các công ty tư nhân — có thể cùng tồn tại trong nền kinh tế số hay không, hoặc một mô hình sẽ chiến thắng.