Thời kỳ khủng hoảng: Làm thế nào Nga đã làm suy yếu dự trữ vàng của mình trong ba năm

Trong thời điểm áp lực kinh tế gia tăng, Nga đã thực hiện các bước đi đặc biệt nhằm tăng cường thanh khoản tài chính của mình. Tuy nhiên, những bước đi này cũng tiết lộ những chỉ số thực sự về lo ngại về sự ổn định kinh tế của quốc gia. Trong ba năm qua, chúng ta đã chứng kiến sự chuyển đổi căn bản trong chiến lược quản lý tài sản quốc gia của Nga, đặt ra câu hỏi về nguyên nhân và hậu quả.

Bán số lượng lớn dự trữ vàng

Con số gây sốc tự nó đã nói lên tất cả: Nga đã bán khoảng 71% vàng trong Quỹ Tài sản Quốc gia trong vòng chỉ ba năm. Dự trữ vàng đã giảm từ 554,9 tấn vào tháng 5 năm 2022 xuống còn 160,2 tấn vào đầu tháng 1 năm 2026. Sự giảm mạnh này phản ánh quy mô áp lực tài chính mà quốc gia đang đối mặt, cùng với nhu cầu cấp bách về tạo ra thanh khoản ngay lập tức.

Phơi bày các tài sản thanh khoản và rủi ro tiềm ẩn

Phần đáng lo ngại nhất nằm ở cấu trúc của các tài sản thanh khoản còn lại. Tổng tài sản thanh khoản hiện tại khoảng 4,1 nghìn tỷ rúp, phân bổ giữa vàng còn lại và nhân dân tệ Trung Quốc. Tuy nhiên, dự báo cho thấy khả năng rút thêm tới 60% các tài sản này (khoảng 2,5 nghìn tỷ rúp) trong trường hợp giá dầu và rúp duy trì ổn định. Kịch bản này có thể làm trầm trọng thêm sự yếu kém kinh tế một cách đáng kể.

Áp lực lên tỷ giá hối đoái và ổn định tiền tệ

Hậu quả kinh tế của các động thái này rõ ràng thể hiện trên thị trường ngoại hối. Sự yếu đi của dự trữ tạo ra áp lực liên tục lên giá trị của rúp, làm tăng khó khăn trong việc duy trì ổn định tiền tệ. Các tài khoản không rõ trong Ngân hàng Trung ương giữ các tài sản này phản ánh nỗ lực quản lý khủng hoảng một cách thận trọng, nhưng cũng cho thấy giới hạn của khả năng tài chính hiện có.

Các tín hiệu cảnh báo và kịch bản tương lai

Trong thời điểm như thế này, các nhà quan sát cần chú ý đến các tín hiệu kinh tế và mô hình dòng chảy của dòng tiền. Các chỉ số cảnh báo về khả năng phát sinh thêm các khoản phơi bày trong dự trữ, đặc biệt nếu điều kiện bên ngoài không được cải thiện. Các nhà đầu tư tỉnh táo nhận thức rằng những động thái như vậy trong quản lý dự trữ chiến lược không chỉ phản ánh các nhu cầu cấp bách, mà còn là những áp lực sâu xa đòi hỏi phải theo dõi liên tục. Các diễn biến trên các thị trường liên quan, như $ENSO, có thể phản ánh các động thái rộng lớn hơn của các yếu tố này.