Lạm phát dự kiến của Ấn Độ: Nó sẽ thay đổi như thế nào đối với Bitcoin và chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang

Các dự báo mới nhất từ hai nhà kinh tế nổi tiếng mang đến cảnh báo bất ngờ cho thị trường—Hoa Kỳ có thể đối mặt với lạm phát vượt quá 4% trong năm nay, khác xa so với kịch bản hạ nhiệt mềm mại mong đợi. Adam Posen của Viện Kinh tế Quốc tế Peterson và Peter R. Orszag, chủ tịch của công ty tư vấn tài chính toàn cầu Lazard, đã công bố một nghiên cứu mới cho thấy áp lực tăng giá lớn hơn so với dự đoán ban đầu của thị trường và các nhà đầu tư tiền điện tử.

Nguy cơ lạm phát tăng đột biến này phản ánh trực tiếp sự lạc quan của các phe bò Bitcoin đang chờ đợi quá trình giảm phát bền vững và cắt giảm lãi suất nhanh hơn từ Cục Dự trữ Liên bang. Nếu giá cả tiếp tục tăng, điều này sẽ cho phép ngân hàng trung ương duy trì sự thận trọng trong điều chỉnh chính sách tiền tệ—một kịch bản sẽ là trở ngại lớn đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Các yếu tố dẫn đến lạm phát không ngờ tới

Theo phân tích của Posen và Orszag, nhiều yếu tố cấu trúc cùng nhau góp phần đẩy giá cả tăng cao trong năm nay. Chính sách thuế của chính quyền Trump là một trong những mối quan tâm chính—các nhà nhập khẩu thường chuyển chi phí bổ sung cho người tiêu dùng, tạo ra hiệu ứng “pass-through” giá cả mà không ngay lập tức rõ ràng nhưng sẽ trở nên đáng kể trong nửa cuối năm.

Các nhà kinh tế dự đoán rằng đến Quý 2 năm 2026, việc định giá chậm trễ do tác động của thuế sẽ gần như hoàn tất, có thể làm tăng lạm phát tổng thể thêm 50 điểm cơ bản. Ngoài ra, điều kiện thị trường lao động nghiêm ngặt hơn, khả năng deportations hàng loạt gây thiếu hụt lao động trong các ngành phụ thuộc vào nhập cư, và áp lực chi tiêu của chính phủ đều góp phần tạo ra lạm phát dựa trên tiền lương cao hơn.

Cũng có yếu tố không ngờ tới trong bối cảnh chính sách tiền tệ: các điều kiện tài chính nới lỏng hơn do Fed ưu tiên có thể tiếp tục, kết hợp với thâm hụt ngân sách cao hơn (dự kiến vượt quá 7% GDP), tất cả đều hướng tới một môi trường không thân thiện với lạm phát trong tương lai.

Cục Dự trữ Liên bang trong thế khó

Áp lực lạm phát không ngờ tới đặt Fed vào vị trí đầy thử thách. Nếu lạm phát tiếp tục cao hơn kỳ vọng, ngân hàng trung ương sẽ không thể cắt giảm lãi suất một cách quyết đoán như thị trường mong đợi. Chỉ số lạm phát chính thức (chỉ số giá tiêu dùng) đã giảm xuống còn 2,7% vào năm 2025, mức thấp nhất kể từ 2020, nhưng đây có thể chỉ là tạm thời.

Trong khi một số ngân hàng đầu tư dự đoán Fed sẽ giảm 50-75 điểm cơ bản trong năm nay, cộng đồng tiền điện tử lại thúc đẩy hành động nhanh hơn. Kịch bản giảm phát không ngờ tới đã không xảy ra đã thay đổi tính toán—rủi ro thực sự hiện nay không phải là cắt giảm quá mức, mà là sự thận trọng kéo dài của Fed có thể làm chậm quá trình phục hồi của các tài sản rủi ro.

Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn đứng trước ngã rẽ

Phản ứng của thị trường trước mối lo ngại lạm phát không ngờ tới đã xuất hiện ngay lập tức. Bitcoin giảm khoảng 4% trong tuần qua và hiện quanh mức $88,350, sau khi chính sách của Fed không thay đổi. Lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên tới 4,31%, mức cao nhất trong vòng năm tháng, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro.

Thị trường tiền điện tử rộng lớn đang thử thách, với mức tăng nhẹ của Ethereum, Solana, BNB và Dogecoin, nhưng bị lu mờ bởi sự yếu kém của Bitcoin. Thật ra, Bitcoin đã được giao dịch như một tài sản rủi ro có độ nhạy cao thay vì một công cụ phòng hộ vĩ mô—nó đang trong giai đoạn hợp nhất, giảm khoảng 30% so với đỉnh vào tháng 10 và gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự chính gần $89,000.

Kịch bản không ngờ này đã làm nổi bật thách thức cơ bản đối với phe bò tiền điện tử: nếu lạm phát duy trì ở mức cao và Fed vẫn giữ chính sách thận trọng trong cắt giảm lãi suất, câu chuyện về khả năng tăng giá dựa trên giảm phát sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực. Thay vào đó, phân bổ tài sản rủi ro sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và các yếu tố thúc đẩy đổi mới công nghệ, thay vì chính sách nới lỏng tiền tệ vĩ mô.

Các nhà phân tích đã chỉ ra rằng rủi ro chính sách thực sự hiện nay không phải là “cắt giảm quá sớm,” mà là “duy trì chính sách quá hạn chế sau khi đã có sự giảm phát cấu trúc” do các lợi ích năng suất từ AI mang lại—một kịch bản có thể dẫn đến điều chỉnh đột ngột sau này. Đây là lý do tại sao thị trường bắt đầu định giá rủi ro ‘bắt kịp chính sách’, tạo ra sự biến động trên nhiều loại tài sản, trong đó có không gian tiền điện tử.