Michael Saylor chỉ ra giai đoạn mới của Bitcoin vào năm 2025: Thực hiện đầy đủ việc chấp nhận hệ thống và cấp phép quy định

Nhà sáng lập và Chủ tịch của Strategy, ông Michael Saylor, nhấn mạnh rằng giá trị thực của Bitcoin không nằm ở biến động giá ngắn hạn mà ở việc áp dụng hệ thống và nền tảng. Những thay đổi trên thị trường trong năm 2025 cho thấy, đây không chỉ là sự tăng giá đơn thuần mà là sự thay đổi căn bản về vị trí của Bitcoin trong hệ thống tài chính.

Thông qua một cuộc phỏng vấn chi tiết trên podcast “What Bitcoin Did”, ông Saylor đã phân tích đa chiều về bước ngoặt lịch sử mà Bitcoin đã đón nhận. Trọng tâm là bốn trụ cột cùng lúc được thiết lập: sự chấp thuận của cơ quan quản lý, sự tham gia của các tổ chức tài chính, sự thay đổi tiêu chuẩn kế toán, và sự phục hồi của hệ thống bảo hiểm.

Sự gia tăng nhanh chóng của việc áp dụng tổ chức: bước ngoặt trong chiến lược cân đối tài chính của doanh nghiệp

Tính đến năm 2024, có khoảng 30-60 doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, nhưng đến cuối năm 2025, dự kiến con số này sẽ lên khoảng 200 doanh nghiệp. Sự gia tăng nhanh chóng này không chỉ là hành động đầu cơ mà còn thể hiện sự lựa chọn chiến lược của các doanh nghiệp.

Như ông Saylor chỉ ra, hiệu quả của việc nắm giữ Bitcoin rõ ràng về mặt số liệu. Ví dụ, các doanh nghiệp lỗ hàng năm 10 triệu USD nay có thể nắm giữ Bitcoin trị giá 100 triệu USD trong bảng cân đối, từ đó tạo ra lợi nhuận vốn 30 triệu USD. Đối với doanh nghiệp, Bitcoin không còn chỉ là một tài sản nữa mà đã trở thành công cụ cải thiện tình hình tài chính.

Có những chỉ trích về hiện tượng này, nhưng ông Saylor chỉ ra rằng, sự hiểu lầm căn bản là tại sao chỉ khoảng 200 doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lại có thể làm tổn hại đến các yếu tố cơ bản của thị trường, trong khi trên thực tế, quy mô thị trường còn rất lớn, hơn 4 tỷ doanh nghiệp trên thế giới.

Hệ thống bảo hiểm, kế toán, và quy định: hoàn thiện hạ tầng của Bitcoin

Phát triển bị bỏ qua nhiều nhất trong thị trường Bitcoin năm 2025 chính là việc xây dựng hạ tầng thể chế chứ không phải tiến bộ công nghệ. Những khó khăn mà ông Saylor từng trải qua cho thấy sự thay đổi lớn lao này.

Hệ thống bảo hiểm phục hồi
Năm 2020, khi mua Bitcoin, các công ty bảo hiểm đã hủy hợp đồng bảo hiểm của ông Saylor. Trong 4 năm sau đó, mặc dù tài sản của doanh nghiệp trị giá hàng trăm tỷ USD, ông vẫn phải duy trì bảo hiểm cá nhân trị giá 40 triệu USD để bảo vệ Bitcoin của mình. Đến năm 2025, tình hình này đã hoàn toàn thay đổi.

Áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý (Fair Value Accounting)
Trước đây, các công ty niêm yết phải trả thuế lợi nhuận chưa thực hiện từ các khoản lãi ẩn trong Bitcoin. Đến năm 2025, việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý đã cho phép các công ty lần đầu tiên ghi nhận lợi nhuận. Hướng dẫn rõ ràng từ chính phủ đã giải quyết vấn đề thuế này.

Sự công nhận chính thức của chính phủ
Năm 2025, Bitcoin chính thức được công nhận là “hàng hóa kỹ thuật số lớn nhất và quan trọng nhất thế giới” bởi chính phủ. Sự chấp thuận này đã đẩy giá Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại.

Tích hợp vào hệ thống ngân hàng: sự tham gia tích cực của các tổ chức tài chính

Thay đổi quan trọng nhất mà ông Saylor nhấn mạnh là việc các ngân hàng lớn của Mỹ bắt đầu cho vay bằng Bitcoin.

Ban đầu, chỉ có thể thế chấp Bitcoin trị giá 1 tỷ USD để vay một khoản vay nhỏ hơn nhiều. Nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên ETF Bitcoin (IBIT) và khoảng ¼ trong số đó dự kiến sẽ cung cấp vay trực tiếp bằng Bitcoin.

Hơn nữa, đầu năm 2026, JP Morgan Chase và Morgan Stanley đang thảo luận về việc mua bán và xử lý Bitcoin, cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu coi Bitcoin như một sản phẩm tài chính tiêu chuẩn.

Bộ Tài chính cũng đưa ra hướng dẫn tích cực về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối của ngân hàng, trong khi Chủ tịch CFTC và SEC đều bày tỏ sự ủng hộ đối với Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số.

Sự trưởng thành của hạ tầng thị trường: hợp đồng phái sinh CME và cơ chế trao đổi ETF

Một bước phát triển quan trọng hỗ trợ nền tảng thị trường Bitcoin là việc thương mại hóa các hợp đồng phái sinh tại CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago). Đồng thời, các cơ chế trao đổi sáng tạo đã được giới thiệu.

Việc đổi Bitcoin trị giá 1 triệu USD lấy ETF Bitcoin (IBIT) trị giá 1 triệu USD hoặc ngược lại đã trở thành không đánh thuế. Cơ chế này đã nâng cao đáng kể tính thanh khoản của thị trường, giúp các nhà đầu tư tổ chức dễ dàng điều chỉnh vị thế Bitcoin của họ hơn.

Nhìn xa hơn biến động giá ngắn hạn: đánh giá chiến lược của Michael Saylor

Ông Saylor liên tục nhấn mạnh rằng việc phân tích biến động giá trong vòng 90 hoặc 180 ngày là vô nghĩa. Trong lịch sử 10.000 năm, các phong trào ý thức hệ và chuyển đổi thể chế mang tính cách mạng đều đòi hỏi trung bình khoảng 10 năm để hình thành.

Khi đánh giá hiệu suất Bitcoin dựa trên trung bình động 4 năm, ông Saylor nhận thấy xu hướng tăng rõ ràng. Theo ông, 90 ngày qua là “cơ hội tuyệt vời để những người có tầm nhìn xa mua thêm Bitcoin”.

Các giảm giá ngắn hạn không mâu thuẫn với sự cải thiện dài hạn của các yếu tố cơ bản. Thực tế, sự điều chỉnh giá trong giai đoạn tiến tới áp dụng hệ thống là bằng chứng cho thấy thị trường đang hoạt động bình thường.

Định vị Bitcoin như “vốn toàn cầu của kỷ nguyên kỹ thuật số”

Ông Saylor giải thích rõ ràng bản chất của việc các doanh nghiệp mua Bitcoin. Việc định nghĩa các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin là “công ty thuần túy tài chính” là sai lầm.

Thay vào đó, ông Saylor đưa ra phép ẩn dụ về hạ tầng điện năng. Cũng như nhà máy cần điện để hoạt động, các doanh nghiệp trong kỷ nguyên kỹ thuật số cần Bitcoin. Giống như điện là vốn phổ quát giúp vận hành mọi máy móc trong nhà máy, Bitcoin là vốn phổ quát của kỷ nguyên kỹ thuật số.

Từ góc nhìn này, việc các doanh nghiệp mua Bitcoin không phải là hành động đầu cơ mà là hành động hợp lý nhằm nâng cao năng suất. Ông Saylor cho rằng, việc các doanh nghiệp thua lỗ nắm giữ Bitcoin để cải thiện tình hình tài chính qua lợi nhuận vốn là hợp lý hơn việc tiếp tục duy trì các khoản lỗ liên tục.

Thị trường tín dụng kỹ thuật số: Chiến lược thương mại của Strategy và tiềm năng tăng trưởng vô hạn

Chiến lược tiếp theo của ông Saylor vượt ra ngoài chiến lược nắm giữ Bitcoin. Strategy hướng tới thị trường tín dụng kỹ thuật số, mà theo ông, quy mô của thị trường này về lý thuyết là gần như vô hạn.

Strategy rõ ràng không tham gia vào ngành ngân hàng. Thay vào đó, họ tập trung vào việc sử dụng dự trữ đô la để nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp và tạo ra các sản phẩm hàng đầu trong thị trường cho vay kỹ thuật số.

Mô hình sản phẩm ông Saylor đề xuất là các sản phẩm niêm yết có lợi suất cổ tức 10%, giá trị 1 hoặc 2. Nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu Mỹ, quy mô thị trường này sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD.

Vai trò chiến lược của dự trữ đô la
Việc nắm giữ dự trữ đô la giúp nâng cao khả năng tín dụng của Strategy, làm tăng sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tín dụng. Những người mua các sản phẩm tín dụng này thường cho rằng biến động của Bitcoin và cổ phiếu quá lớn, do đó cần có nền tảng tài sản ổn định. Dự trữ đô la đáp ứng nhu cầu này.

Hiểu lầm về thị trường bão hòa
Trong các thị trường tài chính hiện tại, có nhiều loại sản phẩm như tín dụng cấp cao, tín dụng doanh nghiệp, hợp đồng phái sinh, nhưng thị trường vẫn chưa bão hòa. Thị trường tín dụng kỹ thuật số còn nhiều dư địa phát triển, bao gồm các hợp đồng phái sinh dựa trên Bitcoin, sàn giao dịch, thậm chí các sản phẩm bảo hiểm. Hiện tại, chưa có công ty bảo hiểm nào sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn, ngành này còn trong giai đoạn sơ khai.

Ông Saylor nói rằng, giá cổ phiếu các công ty doanh nghiệp hiện nay phụ thuộc không chỉ vào cách họ sử dụng vốn mà còn vào khả năng thực thi trong tương lai. Việc chưa thực hiện không có nghĩa là không thể thực hiện, điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng của Strategy.

Kết luận: Xây dựng lại hệ thống tài chính bằng Bitcoin và tín dụng kỹ thuật số

Phân tích của Michael Saylor cho thấy Bitcoin đã tiến hóa từ một sản phẩm đầu tư đơn thuần thành hạ tầng nền tảng của hệ thống tài chính. Việc áp dụng thể chế, quy định và xây dựng hạ tầng năm 2025 đã xác nhận sự tiến bộ này.

Việc Strategy tham gia thị trường tín dụng kỹ thuật số là bước tiếp theo tận dụng vị thế mới của Bitcoin. Với tiềm năng quy mô của thị trường tín dụng kỹ thuật số, tầm nhìn của ông Saylor hướng tới việc tạo ra các phân khúc mới trong thị trường.

Trong bối cảnh nhiều nhà đầu tư quan tâm đến biến động giá ngắn hạn, tầm nhìn dài hạn và góc nhìn thể chế của ông Saylor cho thấy giá trị thực của hệ sinh thái Bitcoin nằm ở đâu. Bitcoin là vốn toàn cầu của kỷ nguyên kỹ thuật số, còn tín dụng kỹ thuật số là hình thái tài chính mới khai thác nguồn vốn này.