Hiểu rõ lý do thị trường tiền điện tử giảm vào tháng 11 năm 2025

Vào giữa tháng 11 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh khiến nhiều nhà giao dịch bất ngờ. Nhưng việc hiểu tại sao thị trường crypto lại giảm cần phải xem xét nhiều yếu tố liên kết với nhau—from các thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đến các động thái cơ học của thị trường. Những gì ban đầu có vẻ là một sự điều chỉnh đơn thuần thực ra lại bị thúc đẩy bởi một chuỗi các sự kiện cho thấy cách mà chính sách vĩ mô, hành vi của các tổ chức và đòn bẩy tương tác trong các thị trường tài sản kỹ thuật số ngày nay.

Nhiều Kích Hoạt: Tại Sao Tín Hiệu của Fed Gây Ra Cơn Bán tháo

Chất xúc tác chính khiến thị trường crypto giảm là do sự thay đổi đáng kể trong các thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch Jerome Powell đã báo hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất lần nữa vào tháng 12 không phải là một “kết luận đã định”, đánh dấu một sự rời xa rõ rệt khỏi kỳ vọng nới lỏng tiền tệ trước đó. Thông báo này xuất hiện sau khi giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10, đột nhiên làm dịu các giả định của thị trường về việc duy trì chính sách hỗ trợ liên tục.

Thêm vào đó, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cảnh báo rằng chu kỳ thắt chặt của Fed “có thể đã đẩy một số phần của nền kinh tế, đặc biệt là lĩnh vực nhà ở, vào suy thoái.” Thay vì mang lại sự trấn an, những phát biểu này chỉ làm tăng thêm lo ngại rằng các điều chỉnh lãi suất trong tương lai có thể xuất phát từ yếu tố kinh tế yếu kém thay vì niềm tin vào khả năng đạt được một điểm dừng mềm. Công cụ CME FedWatch phản ánh sự thay đổi này, cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 giảm mạnh xuống còn 69,3%, giảm rõ rệt so với kỳ vọng trước đó.

Sự chuyển hướng chính sách này đặc biệt gây mất ổn định cho các tài sản rủi ro, vì thị trường đã được định giá dựa trên giả định duy trì sự nới lỏng. Khi những giả định đó sụp đổ, cấu trúc khuyến khích đã thay đổi trong chớp mắt.

Hiệu Ứng Chuỗi: Làm Thế Nào Các Vị Trí Đòn Bẩy Tăng Cường Thua Lỗ

Hiểu tại sao các khoản lỗ của thị trường crypto lại gia tăng nhanh chóng đòi hỏi phải xem xét các động thái đòn bẩy. Theo dữ liệu của CoinGlass, hơn 162.000 nhà giao dịch đã đối mặt với thanh lý trong vòng 24 giờ, tổng số tiền thanh lý đạt 395,7 triệu đô la. Thành phần này rất quan trọng—khoảng 334,7 triệu đô la trong số đó đến từ các vị trí dài hạn, nghĩa là các nhà giao dịch đã vay tiền để đặt cược vào các mức lợi nhuận tiếp theo bị buộc phải thoát khỏi vị trí của mình.

Khi Bitcoin giảm xuống dưới mức 107.500 đô la, một mức hỗ trợ kỹ thuật đã bị phá vỡ, kích hoạt việc bán buộc theo thuật toán. Khía cạnh cơ học của đòn bẩy này có nghĩa là những biến động nhỏ về giá đã tạo ra áp lực bán ra khổng lồ. Ethereum chịu ảnh hưởng nặng nề nhất với 85,6 triệu đô la thanh lý, theo sau là Bitcoin với 74,6 triệu đô la và Solana với 35 triệu đô la. Các nhà phân tích cảnh báo rằng một đợt giảm của BTC xuống dưới 106.000 đô la có thể kích hoạt thêm 6 tỷ đô la thanh lý—một hiệu ứng domino cho thấy tại sao thị trường crypto giảm sâu hơn nhiều so với nguyên nhân ban đầu.

Sự Rút Lui của Các Tổ Chức Báo Hiệu Nguy Cơ Gia Tăng Của Thị Trường

Thêm vào áp lực giảm, các Quỹ ETF Bitcoin giao dịch trên sàn đã ghi nhận dòng vốn rút ra đáng kể. Dữ liệu từ Fairside cho thấy các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã rút ra 1,15 tỷ đô la trong tuần trước, với các khoản rút lớn từ BlackRock, ARK Invest và Fidelity. Sự rút lui của các tổ chức này gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ: các nhà quản lý tiền chuyên nghiệp đang giảm thiểu tiếp xúc với Bitcoin giữa bối cảnh bất ổn vĩ mô và đà giảm tốc độ.

Sự khác biệt giữa hành vi của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đã thể hiện rõ. Trong khi các nhà giao dịch nhỏ lẻ phải đối mặt với thanh lý không mong muốn, các tổ chức đã có những lựa chọn có chủ đích để giảm thiểu rủi ro. Mô hình hành vi này củng cố luận điểm chung của thị trường: cần thận trọng hơn, và việc bảo vệ vốn là ưu tiên hơn là duy trì các vị thế mạo hiểm.

Sự Nhạy Cảm của Altcoin Trong Môi Trường Rủi Ro

Khi tâm lý rủi ro chiếm ưu thế, sự tập trung vốn tăng tốc. Các altcoin gánh chịu phần lớn thiệt hại, với 50 token hàng đầu giảm gần 4% trong 24 giờ—tệ hơn nhiều so với hiệu suất của Bitcoin. Các token riêng lẻ ghi nhận mức giảm sâu:

• Ethereum giảm 4,4% xuống còn 3.734 đô la
• BNB giảm 4,8% xuống còn 1.039 đô la
• XRP giảm 3,4% xuống còn 2,45 đô la
• Uniswap mất 9%
• Dogecoin giảm 6,9%

Sức yếu của các altcoin này phản ánh tâm lý rủi ro chung của thị trường. Thị phần của Bitcoin tăng lên 60,15%, phản ánh mô hình “chạy vào chất lượng” điển hình, nơi các nhà giao dịch bỏ các tài sản nhỏ hơn, rủi ro hơn để tìm sự an toàn trong đồng tiền điện tử lớn nhất. Tại sao thị trường crypto giảm không đều quan trọng vì nó tiết lộ tâm lý nhà đầu tư trong các giai đoạn chuyển đổi.

Chốt Lời và Thận Trọng Về Kinh Tế Vĩ Mô

Sự giảm giá còn trùng hợp với hoạt động chốt lời có chủ đích. Trước đó trong ngày, tổng giá trị thị trường crypto đã chạm mức 3,81 nghìn tỷ đô la trong thời gian ngắn, nhờ vào sự lạc quan về thỏa thuận thương mại Mỹ–Trung. Tuy nhiên, sự lạc quan này chỉ mang tính phù du. Các nhà giao dịch chuyển sang trạng thái thận trọng trước báo cáo việc làm thứ Sáu—một dữ liệu kinh tế quan trọng có thể ảnh hưởng đến quyết định chính sách tiếp theo của Fed.

Các nhà tham gia thị trường dường như theo đuổi thái độ “chứng minh cho tôi thấy”: hãy cho chúng tôi thấy rằng việc làm vẫn mạnh và nền kinh tế ổn định, hoặc chúng tôi sẽ giảm thiểu rủi ro. Cách tiếp cận có điều kiện này phản ánh sự không chắc chắn cơ bản về việc liệu Fed có còn dư địa để cắt giảm thêm hay không, hoặc liệu suy thoái kinh tế có thể gia tăng nhanh hơn.

Bối Cảnh Lịch Sử và Chỉ Số Đánh Giá Tình Hình Thị Trường

Hiệu suất tháng 10 của Bitcoin cung cấp bối cảnh bổ sung để hiểu tâm lý thị trường. Tháng đó kết thúc giảm 3,7%, đánh dấu điều mà các nhà phân tích gọi là “Uptober” tồi tệ nhất kể từ năm 2018. Dấu mốc lịch sử này cho thấy các mô hình mùa vụ truyền thống không còn đảm bảo hiệu suất nữa—một lời nhắc nhở khiêm tốn cho những người theo xu hướng.

Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam của Crypto đã ổn định ở mức 42, vẫn nằm trong vùng “Sợ hãi”. Tuy nhiên, quan trọng là chỉ số này thể hiện sự thận trọng chứ không phải hoảng loạn. Chỉ số này đã thấp hơn trong các cuộc khủng hoảng trước đó, cho thấy rằng mặc dù niềm tin đã giảm sút, nhưng chưa đến mức tuyệt vọng hoàn toàn. Chi tiết này rất quan trọng: các thị trường trong vùng “sợ hãi” thường báo hiệu giai đoạn phục hồi khi các sự kiện kích hoạt mất đi tính cấp bách.

Tình Hình Thị Trường Hiện Tại và Các Tín Hiệu Dự Báo Tương Lai

Kể từ đợt biến động tháng 11 năm 2025 đó, cấu trúc thị trường đã thay đổi. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 87.300 đô la—khoảng 20.600 đô la thấp hơn mức thấp tháng 11—phản ánh cả áp lực tiếp tục và quá trình hồi phục tự nhiên sau các chuỗi thanh lý buộc phải xảy ra. Ethereum cũng đã điều chỉnh tương tự, quanh mức 2.920 đô la, trong khi các tài sản lớn khác đã định hình lại vị thế.

Câu hỏi tại sao thị trường crypto giảm ban đầu giờ đây đã hòa quyện với câu hỏi làm thế nào thị trường sẽ xây dựng lại. Các chỉ số quan trọng cần theo dõi bao gồm dòng vốn của các tổ chức, sự tiến triển của chính sách của Fed, và các bất ngờ về dữ liệu kinh tế vĩ mô. Tình huống tháng 11 đã nhắc nhở rằng đòn bẩy làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ, các thay đổi chính sách thay đổi giả định nhanh chóng, và hành vi của các tổ chức trong thời kỳ bất ổn thường tiết lộ những điểm yếu tiềm ẩn trong cấu trúc thị trường.